距離他做出“不惜一切代價”維持歐元的歷史性承諾已經(jīng)過去了6年，歐洲央行行長德拉吉現(xiàn)在可能會證實，歐元區(qū)經(jīng)濟已恢復相對穩(wěn)健和健康。

德拉吉將于周四(7月26日)做出貨幣政策決定，分析師預計，歐洲央行管理委員會將重申，債券購買將在12月結(jié)束，利率可能在2019年夏季之后開始上升。即使全球貿(mào)易戰(zhàn)的威脅越來越大，也還不足以動搖人們的信念，即該地區(qū)可能很快就會停止貨幣刺激。

歐洲央行將在北京時間周四19:45于法蘭克福宣布其政策決定，德拉吉將在45分鐘后將舉行新聞發(fā)布會。

周三歐盟委員會主席容克和美國總統(tǒng)特朗普同意就避免貿(mào)易戰(zhàn)達成協(xié)議。談判的內(nèi)容包括增加歐洲從美國進口的液化天然氣和大豆，以及降低雙方的工業(yè)關稅。容克在華盛頓會議后表示，歐盟和美國將在談判進行期間“暫緩征收其他關稅”。

歐洲央行警告稱，經(jīng)濟增長面臨的最大風險不一定是已定的關稅措施，而是貿(mào)易爭端對信心的影響。本周的報告顯示，歐元區(qū)私營部門活動放緩，歐元區(qū)最大經(jīng)濟體德國的商業(yè)信心連續(xù)第二個月下滑。其他方面的數(shù)據(jù)則相對樂觀。6月份企業(yè)貸款增幅為9年來最高，消費者信心接近有記錄以來的最高水平。

“最新的數(shù)據(jù)表明，歐元區(qū)經(jīng)濟已經(jīng)從年初的放緩中復蘇。這將使歐洲央行有望在12月完成資產(chǎn)購買，并在接下來的9月開始緊縮周期�！�

投資者對歐洲央行6月份承諾的在2019年“至少整個夏天”保持利率不變感到困惑。目前存款利率為- 0.4%，而主要的再融資利率為零。歐洲央行政策聲明已經(jīng)發(fā)表，但措辭的變化進一步模糊了這一信息。對這一措辭的解釋似乎略有不同。

接受調(diào)查的經(jīng)濟學家預計，歐洲央行明年9月或10月將加息——就在德拉吉10月31日任期結(jié)束之前。但直到2019年底，投資者才能完全消化10個基點的漲幅，這讓一些政策制定者感到不滿。

德意志銀行首席執(zhí)行官Christian Sewing稱：“我認為有必要在歐洲實施加息，但很難預測真正的時機。”

除了在未來幾個月的某個時候，歐洲央行必須決定，一旦停止購買新資產(chǎn)，將如何處理到期債券。在央行開始提高利率之前，這種再投資策略將成為投資者關注的焦點。今年6月，德拉吉表示，這一決定很重要，“根本不是一個微不足道的決定”。

問題在于，歐洲央行是否會將支出目標鎖定在其對經(jīng)濟的支持上，或者如果這一過程仍將主要是機械的，這可能導致市場波動，因為到期債券的流動性非常不均衡。歐洲央行面臨的一個挑戰(zhàn)是，其債券組合的平均到期日將隨著時間的推移而下降，這往往會推高長期收益率。這可能促使政策制定者考慮美聯(lián)儲的“扭轉(zhuǎn)操作”，即將短期債券換成長期債券，或者日本央行的收益率曲線控制政策。

《歐銀決議將登場 加息或在明年夏天》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0726/124926.htm