7月26日商品市場(chǎng)漲跌對(duì)半，黑色系回落，多數(shù)下挫，鄭煤跌逾1%，焦煤跌近1%；有色金屬漲跌互現(xiàn)，滬鋅跌逾1%，滬鋁下挫；能化板塊，鄭醇領(lǐng)跌近2%，PVC跌逾1%，原油漲近1%；農(nóng)產(chǎn)品方面，豆類普漲，雞蛋漲近2%，蘋果跌逾1%。

截止中午收盤，漲幅方面，纖板漲2.24%，雞蛋漲1.68%，原油漲0.96%，豆油漲0.80%；跌幅方面，鄭醇領(lǐng)跌1.59%，滬鋅跌1.37%，蘋果跌1.36%，鄭煤跌1.14%，PVC跌1.08%。

黑色系后市一致看多

對(duì)于黑色系，近日市場(chǎng)關(guān)注度明顯上升，后市機(jī)構(gòu)一致看多：富善投資的投資總監(jiān)林成棟表示，近期影響黑色系商品價(jià)格的因素主要來自兩方面，即環(huán)保減產(chǎn)和財(cái)政金融政策的寬松。由于有色金屬屬于更加全球化的品種，對(duì)需求預(yù)期更加敏感。在此背景下，有色金屬價(jià)格，整體呈現(xiàn)相對(duì)黑色系偏弱的運(yùn)行特征。未來一段時(shí)間內(nèi)，相關(guān)商品期貨價(jià)格預(yù)計(jì)仍將以強(qiáng)勢(shì)震蕩為主。

在具體品種上，綜合供應(yīng)減產(chǎn)等因素，他更加看好螺紋鋼、熱卷、焦炭等品種價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)機(jī)會(huì)。在具體的單邊和套利策略上，該私募將選擇繼續(xù)持有單邊多頭、逢低做多焦化利潤、做多螺紋并做空其他弱勢(shì)商品等策略。此外，從量化策略的角度來看，為適應(yīng)多種行情，投資者采用更加平衡的策略組合，對(duì)多變的市況也會(huì)有更強(qiáng)的適應(yīng)性。

當(dāng)前豆類價(jià)格結(jié)構(gòu)剖析

目前，國內(nèi)大豆和豆粕供給充足，且以進(jìn)口的南美豆為主，而南美豆的定價(jià)仍然取決于美盤價(jià)格。因此，在市場(chǎng)消化加征關(guān)稅的脈沖響應(yīng)后，內(nèi)外盤價(jià)格聯(lián)動(dòng)性仍將較高。

美豆方面，短期內(nèi)特朗普政府計(jì)劃推出對(duì)農(nóng)民的補(bǔ)貼政策，市場(chǎng)情緒上利多美豆，又前期美豆價(jià)格大幅下跌對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)已有比較充分的反應(yīng)，疊加目前美豆出口好于市場(chǎng)預(yù)期，另外美豆進(jìn)入天氣炒作階段，存在天氣升水需求，預(yù)計(jì)近期美豆有反彈需求。但是，中美貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)概率較大，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣條件正常，美豆優(yōu)良率較高，后期美豆單產(chǎn)上調(diào)概率較大。因此，目前美豆尚不具備持續(xù)上漲的條件，預(yù)計(jì)美豆指數(shù)上方900附近阻力較大。

連豆粕方面，人民幣持續(xù)貶值推升大豆進(jìn)口成本，且在美豆反彈的帶動(dòng)下，近期連豆粕跟隨美豆震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，且呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。但是，目前國內(nèi)豆粕供需仍較寬松，又美豆上漲幅度或比較有限，故預(yù)計(jì)M1809上方3200附近阻力較大，M1901上方3250附近阻力較大。

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