在阿里、京東等巨頭的夾縫中生長(zhǎng)起來(lái)的拼多多，因?yàn)椴蝗菀�，所以被賦予“電商攪局者”的身份。但是仔細(xì)研究拼多多的商業(yè)模式，不過(guò)是借助電商政策監(jiān)管漏洞，通過(guò)大量假冒偽少、低價(jià)產(chǎn)品的橫行，制造流量吸引眼球，最終結(jié)果如何？仍是一道謎題。

　　如果說(shuō)借助互聯(lián)網(wǎng)浪潮，阿里、京東快速崛起創(chuàng)造了新的商業(yè)奇跡，那么拼多多無(wú)疑是一個(gè)全新的神話。不到3年時(shí)間，拼多多在電商領(lǐng)域殺出了一條血路，赴美上市市值預(yù)計(jì)將突破240億元。然而，另一面則是拼多多累計(jì)虧損13億，商品品質(zhì)屢屢被質(zhì)疑，上市也被解讀為失血著急，隱憂不小。

　　近日，有外媒報(bào)道，中國(guó)知名購(gòu)物平臺(tái)拼多多將于7月26日在美國(guó)納斯達(dá)克證券市場(chǎng)掛牌交易。目前，拼多多已經(jīng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交更新后的招股書(shū)，股票代碼為PDD，市值可能超過(guò)240億美元。最新招股書(shū)披露，拼多多計(jì)劃將40%的募資款用于增強(qiáng)和擴(kuò)大公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，40%的會(huì)用于技術(shù)研發(fā)，剩余資金會(huì)用于日常公司運(yùn)營(yíng)和潛在投資項(xiàng)目。

　　從2015年9月成立，到2018年7月上市，即便是作為互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸，拼多多的速度也太快了點(diǎn)。在2018年年初，拼多多的成交額超越唯品會(huì)，成為繼阿里、京東之后國(guó)內(nèi)第三大電商平臺(tái)。但受限于互聯(lián)網(wǎng)社交電商、低價(jià)特賣的模式，拼多多一直處于虧損狀態(tài)。根據(jù)招股書(shū)，拼多多2018年第一季度累計(jì)虧損(含期權(quán)支出)為13.12億元人民幣，2016年和2017年分別發(fā)生2.92億元和5.25億元人民幣凈虧損。

　　尤其是與京東市值542億美元，唯品會(huì)66億美元市值相比，拼多多最高估值240億美元也超出了很多人的想象。尤其是與前兩家公司相比，都是成立十年以上，有穩(wěn)固的商業(yè)模式。而拼多多從從2017年第2季度開(kāi)始收取0.6%的傭金和提供付費(fèi)廣告服務(wù)，若保持2018年年收入121億人民幣，才可能實(shí)現(xiàn)240億美元的最高估值，這意味需要保持季度數(shù)十倍的增幅。

　　此外，拼多多從0到240萬(wàn)的高估值背后是用戶增長(zhǎng)規(guī)模和低成本，尤其是獲客成本低。在2017年，拼多多獲客成本僅為11元，不過(guò)到了2018年第一季度，已達(dá)49元。因?yàn)榱髁揩@取的挑戰(zhàn)，拼多多不得已在銷售和市場(chǎng)，以及品牌、廣告方面的投入增多，也直接導(dǎo)致2018年開(kāi)始虧損變大。

　　而能否維持用戶規(guī)模和高增速也是很多人對(duì)拼多多的最大質(zhì)疑。從數(shù)據(jù)看，拼多多增速已有下滑趨勢(shì)，2018第一季度日活增幅為5000萬(wàn)，而其在2017年第3季度和2017年第4季度日活增幅分別為5800萬(wàn)和8700萬(wàn)，顯然已經(jīng)進(jìn)入增長(zhǎng)平臺(tái)期。

　　此外，很多的質(zhì)疑還集中在拼多多的模式以及商業(yè)模式上，尤其是在當(dāng)前消費(fèi)升級(jí)的背景下，拼多多廉價(jià)品的銷售實(shí)際上是一種消費(fèi)降級(jí)。未來(lái)除了廣告投放，在品牌、品類、定位、服務(wù)等多層面，找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，都是拼多多面臨的挑戰(zhàn)。

《拼多多要上市了:披著社交屬性的假貨電商能走多遠(yuǎn)?》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0726/124386.htm