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歐銀決議今晚來襲 貨幣政策或?qū)⒅行云?/h1>

更新于：2018-07-26 10:10:45

北京時間周四(7月26日)晚19:45，歐洲央行將公布利率決議;隨后20:30，歐洲央行行長德拉基(Draghi)將召開新聞發(fā)布會。從目前市場的普遍預(yù)期來看，歐洲央行此次決議并不會采取任何行動，且貨幣政策聲明可能會采取中性偏鴿的立場。

在6月份的會議上，歐洲央行宣布了結(jié)束資產(chǎn)購買決定的全部細(xì)節(jié)，以及何時預(yù)計(jì)首次加息，這讓許多人感到意外。交易員們本周四將會尋找更多關(guān)于該行加息的模糊時間表的線索。

盡管歐洲央行準(zhǔn)備退出債券購買計(jì)劃，但企業(yè)的黯淡前景幾乎肯定會讓歐洲央行保持謹(jǐn)慎。

上個月歐洲央行做出結(jié)束長達(dá)四年的QE這一里程碑式的決定后，投資者希望歐洲央行在保持利率至少到2019年夏天不變這一前瞻指引上給出更多的明確性，一些報(bào)道表明，管理委員會成員對此有不同的解讀。

自那以來，出乎意料的鴿派利率預(yù)測一直令歐元承壓。但歐元可能受益于任何暗示將在2019年底前加息的暗示。

分析師認(rèn)為，在7月的會議上，歐洲央行預(yù)計(jì)不會改變政策，行長德拉基預(yù)計(jì)會重申他最近發(fā)出的信息。

野村證券預(yù)計(jì)歐央行將于明年9月開始加息6月份歐洲央行對凈資產(chǎn)購買和加息指引作出重大調(diào)整，調(diào)整內(nèi)容在預(yù)期之中，但時機(jī)出乎市場意料。接下來很長一段時間歐央行應(yīng)不會再有較大舉動，但一些存疑內(nèi)容仍待闡釋，如“2019年夏季加息”到底是晚至2019年10月24日，還是早至7月25日。而我行維持歐洲央行至2019年9月將加息15基點(diǎn)，至2019年第四季度將再度加息10基點(diǎn)的預(yù)期。

法巴銀行表示，自歐央行6月會議以來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)改善，但我行認(rèn)為歐央行不會因此在7月會議上調(diào)整政策。對通脹的信心有所增加，但因貿(mào)易擔(dān)憂而抵消，歐央行仍不敢掉以輕心。在具體加息時間這一問題上，行長德拉基料不會正面回答。

荷蘭銀行(ABN AMRO)分析師尼克?庫尼斯(Nick Kounis)稱，人們將密切關(guān)注本周歐洲央行管理委員會(ECB Governing Council)會議，以進(jìn)一步明確兩個問題。

首先，歐洲央行行長德拉吉是否會就歐洲央行關(guān)于利率將維持在當(dāng)前水平多久的前瞻性指引的確切含義提供進(jìn)一步的信號。自上次會議以來，有些預(yù)期明年9月將會加息，而另一些人則預(yù)期明年9月之后才會加息。我們自己的觀點(diǎn)是，考慮到這些指引和溫和的通脹壓力，歐洲央行不太可能在2019年12月之前加息。

第二個問題涉及有關(guān)再投資的政策。歐洲央行沒有在6月份修改其對再投資的前瞻性指引，這表明在其他政策領(lǐng)域仍有很多問題需要討論和決策。因此，指導(dǎo)方針的改變可能正在進(jìn)行中。

歐洲央行很可能會改變目前的再投資指導(dǎo)方針，即將“在我們結(jié)束凈資產(chǎn)購買計(jì)劃后保持一段較長時期”改變?yōu)椤霸诶适状握{(diào)整后仍將保持一段較長時間”。因此，這將表明，再投資最早也要到2020年才會結(jié)束。

與此同時，最近有報(bào)道稱，歐洲央行正在考慮將其在PSPP下贖回證券的再投資轉(zhuǎn)向較長期證券。我們預(yù)計(jì)德拉吉會淡化這種猜測。NCB核心債券的持有量將在今年晚些時候達(dá)到(或非常接近)發(fā)行機(jī)構(gòu)的限額，因此再投資將按照債務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)行的到期期限進(jìn)行分配。NCB持有的意大利、法國和比利時的債券仍將低于發(fā)行者的限額，因此NCB將有更多的空間來延長再投資的期限。然而，市場中性的政策將是一個制約因素。

荷蘭銀行說：“如果市場預(yù)期朝著我們的利率和再投資預(yù)測方向發(fā)展，我們預(yù)計(jì)未來幾個月2s5s和2s10s曲線將趨于平穩(wěn)，而10s30s曲線應(yīng)該會變陡，以及歐元將走弱�！�

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