北京時(shí)間7月26日19:45將公布?xì)W洲央行利率決議，有鑒于德拉基此前強(qiáng)調(diào)會(huì)至少將當(dāng)前利率維持在明年夏天，市場(chǎng)期待其澄清具體含義。

盡管本次決議不會(huì)做出新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，且2019年前的政治路徑大致確立，不過(guò)需留意德拉基與市場(chǎng)的溝通關(guān)于貿(mào)易保護(hù)主義引發(fā)的短期下行風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，另外鑒于意大利債券息差令人擔(dān)憂料，可能會(huì)給歐銀年底前退出QE帶來(lái)阻礙。

考慮到歐元兌美元已走了近2個(gè)月的三角形收斂，突破性行情一觸即發(fā)，謹(jǐn)防7月利率決議成導(dǎo)火索。此次到底會(huì)否如6月利率決議一樣引爆歐元兌美元逾200點(diǎn)的大行情，各大機(jī)構(gòu)又有怎樣的預(yù)期，歐元又能否逆天改命？黃金又會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？為您一一分解。

☆政策回顧：歐銀年底前退出QE，在明年夏天維持當(dāng)前利率

歐洲央行在6月14日的決議中維持貨幣政策不變，且至少將利率維持在2019年夏天。同時(shí)公布的政策聲明中提到每月300億歐元的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模將持續(xù)到9月份，10月份至12月份的月度購(gòu)債規(guī)�？s減到150億歐元，并于12月結(jié)束QE。

德拉基在決議后的新聞發(fā)布會(huì)上，下修了GDP預(yù)期，但上調(diào)了通脹預(yù)期。德拉基指出，通縮的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消失，圍繞通脹不確定性因素正在減退，不過(guò)他不希望低估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)存在的風(fēng)險(xiǎn)，例如內(nèi)部意大利政治動(dòng)蕩致、貿(mào)易政策的不確定性。

他還強(qiáng)調(diào)歐洲央行的預(yù)期只包含了已經(jīng)實(shí)施的貿(mào)易措施，尚未實(shí)施的還未計(jì)提在內(nèi)（包括7月起歐洲對(duì)美國(guó)28億歐元商品對(duì)等關(guān)稅反制措施，及特朗普考慮征收20%的進(jìn)口汽車關(guān)稅）。如果美國(guó)出現(xiàn)更為激進(jìn)的報(bào)復(fù)性舉動(dòng)，歐元區(qū)可能會(huì)遭受重大影響。

德拉基新聞發(fā)布會(huì)要點(diǎn)如下：

① 貨幣政策：歐洲央行沒(méi)有討論何時(shí)加息，仍需相當(dāng)規(guī)模的貨幣政策刺激，委員會(huì)準(zhǔn)備好調(diào)整所有的政策工具，歐洲央行的決定將會(huì)確保充足的貨幣寬松；

② 經(jīng)濟(jì)預(yù)期：歐洲央行下調(diào)2018年歐元區(qū)GDP增速預(yù)期至2.1%，此前為2.4%，疲軟格局可能比預(yù)測(cè)中暗示的時(shí)間更長(zhǎng)，最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是因?yàn)闀簳r(shí)性因素，經(jīng)濟(jì)的潛在動(dòng)能沒(méi)有改變，經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)大致均衡；

③ 通脹預(yù)期：預(yù)計(jì)2018年通脹率為1.7%，前值為1.4%；預(yù)計(jì)2019年通脹率為1.7%，前值為1.4%；預(yù)計(jì)2020年通脹率為1.7%，前值為1.7%，上調(diào)通脹預(yù)期主要是油價(jià)的原因；

④ 政局因素：意大利的政治動(dòng)蕩是風(fēng)險(xiǎn)之一，但其影響較兩周前減弱；

⑤ 風(fēng)險(xiǎn)因素：全球風(fēng)險(xiǎn)變得越來(lái)越顯著，全球風(fēng)險(xiǎn)包括貿(mào)易問(wèn)題和貿(mào)易保護(hù)主義，不確定性增加；

值得注意的是，德拉基并未對(duì)歐元匯率進(jìn)行置評(píng)。

對(duì)此認(rèn)為，德拉基故意用“在夏季結(jié)束前”不會(huì)加息的措詞是刻意模糊化的處理，如果“在夏季結(jié)束前”意味著9月，那么他們會(huì)指明是9月，因此不排除晚于這一時(shí)間點(diǎn)的可能。

他用“沒(méi)有討論減少刺激的選項(xiàng)”及“沒(méi)有討論何時(shí)加息”這些措詞暗示了至少在1年內(nèi)歐銀利率政策會(huì)選擇按兵不動(dòng)。這主要是由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的暫時(shí)性疲軟以及全球風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越顯著，不過(guò)也注意到他淡化處理了意大利的政治動(dòng)蕩。

盡管歐銀承認(rèn)今年經(jīng)濟(jì)增速不可避免的放緩，不過(guò)他們認(rèn)為持續(xù)政策調(diào)整及高油價(jià)使得通脹方面取得進(jìn)展，他們確定在結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃后，通脹仍將接近目標(biāo)，可理解為年底達(dá)到2%的目標(biāo)。

本周歐銀決議的六大看點(diǎn)

歐洲央行會(huì)否在德拉基離任前加息？

由于德拉基任期是在2019年10月結(jié)束，10月24日將是他最后一次任上的新聞發(fā)布會(huì)，市場(chǎng)想知道明年下半年具體何時(shí)才會(huì)首次加息。

綜合7月以來(lái)歐洲官員關(guān)于貨幣政策的評(píng)價(jià)講話大致可分為兩派，歐洲央行管委、法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦表示，法國(guó)經(jīng)濟(jì)在六月反彈，經(jīng)濟(jì)比預(yù)期更強(qiáng)勁。歐洲央行最早將在2019年夏季加息，首次加息時(shí)間取決于通脹。
歐洲央行委員雷恩表示，如果沒(méi)必要，不過(guò)早地在貨幣政策問(wèn)題上束縛手腳是明智之舉。

根據(jù)上周三（7月18日）歐元區(qū)6月未季調(diào)CPI年率終值錄得2%，是自2017年2月首次重新回到目標(biāo)價(jià)位，若依此遐想在7月加息或存理論可能。不過(guò)德拉基為首的鴿派雖然對(duì)中期增長(zhǎng)預(yù)期基本上保持不變，但強(qiáng)調(diào)最近增長(zhǎng)前景的不確定性增加。經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)波動(dòng)的加劇、油價(jià)高企以及貿(mào)易保護(hù)主義的威脅加劇。

在此條件背景下，歐洲央行仍需要大規(guī)模的貨幣寬松政策，對(duì)于當(dāng)前的政策必須保持審慎、持久和耐心的態(tài)度。即使首次加息后，歐洲央行仍會(huì)遵循漸進(jìn)式加息路徑，并重申再投資政策和直接債券購(gòu)買計(jì)劃（OMT）。

唯一相對(duì)鷹派的觀點(diǎn)是認(rèn)為預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月通脹能維持在1.5%，較為穩(wěn)健，當(dāng)前通脹路徑似乎可以自我持續(xù)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

所以，德拉基可能有三種出牌方式，釋放明年底才會(huì)加息的信號(hào)則歐元走弱，在明年10月前加息利好歐元，繼續(xù)模糊措辭，歐元反應(yīng)平淡因已經(jīng)充分計(jì)價(jià)。

歐洲央行傾向于鴿派還是鷹派？

鴿派的可能性大于鷹派。根據(jù)IMF評(píng)估報(bào)告顯示，如果歐洲央行陡然加息，歐元區(qū)銀行可能面臨“重大沖擊”。歐洲經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性加大，報(bào)告中稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)見頂，經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)“尤其嚴(yán)重”，即使投資、消費(fèi)和就業(yè)創(chuàng)造仍然呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可能還會(huì)持續(xù)幾年，不過(guò)內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)均在增加。

內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)比如意大利經(jīng)濟(jì)和政治危局，自加入歐元區(qū)以來(lái)，意大利經(jīng)濟(jì)增速一直遲緩，許多有識(shí)之士，包括經(jīng)濟(jì)學(xué)者出身的該國(guó)現(xiàn)任總理孔特，都曾認(rèn)為是歐元本身阻礙了意大利經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

雖然，意大利現(xiàn)任政府剛剛承諾不會(huì)謀求退出歐元區(qū)或者歐盟，但是該國(guó)的債務(wù)和銀行危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵，卻令市場(chǎng)情緒緊繃、令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景蒙陰。

外部的風(fēng)險(xiǎn)主要是歐美互掐白熱化，鑒于G20峰會(huì)上美財(cái)長(zhǎng)努欽向歐盟提出建立自貿(mào)區(qū)的橄欖枝被拒，且特朗普聲稱歐盟時(shí)期貿(mào)易商最大的敵人，兩國(guó)存在1510億美元貿(mào)易逆差，另外歐盟和日本上周幾乎免除所有關(guān)稅的雙邊協(xié)議也觸動(dòng)了特朗普的敏感神經(jīng)。

我們有理由相信不按套路出牌的他可能會(huì)施加汽車關(guān)稅，屆時(shí)歐盟可能對(duì)3000億美元美國(guó)進(jìn)口商品征稅報(bào)復(fù)，兩國(guó)關(guān)系可能進(jìn)一步惡化。

對(duì)歐元會(huì)有何看法？

特朗普在上周暗示歐盟操縱匯率，但歐銀拒絕就美國(guó)總統(tǒng)特朗普有關(guān)指責(zé)歐盟進(jìn)行貨幣操縱的言論置評(píng)。由于歐元兌美元已經(jīng)跌至在大約一年前的水平附近，這可能削弱特朗普關(guān)稅政策帶來(lái)的出口影響。

對(duì)于歐銀來(lái)說(shuō)短線歐元短線走弱可能是能夠接受的，這提高了他們出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速放緩之際提供支撐。

不過(guò)關(guān)鍵是看他們認(rèn)為是否貶值過(guò)快、過(guò)多，盡管歐銀至少六個(gè)月左右，在利率方面不會(huì)為投資者提供很多令人興奮的東西，不過(guò)債券購(gòu)買量減碼以及歐元區(qū)利率最終將上升可能會(huì)迫使資金提前布局、糾正。

對(duì)歐美貿(mào)易戰(zhàn)的看法？
歐洲理事會(huì)主席圖斯克認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)、就業(yè)和繁榮面臨的真正風(fēng)險(xiǎn)是政治不確定性、關(guān)稅戰(zhàn)、不可預(yù)測(cè)性、以及不負(fù)責(zé)任和咄咄逼人的言辭。

隨著美國(guó)和歐洲的貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇，這將沖擊金融市場(chǎng)，且對(duì)雙方都不利。這就是為什么，歐美希望靠談判解決矛盾，走出這種最終會(huì)損害全球經(jīng)濟(jì)、并讓所有人失望的惡性循環(huán)。

如果利率決議上強(qiáng)調(diào)貿(mào)易戰(zhàn)的影響小于最初的預(yù)期，那么則會(huì)對(duì)歐元帶來(lái)支撐，至少表明歐銀不認(rèn)為當(dāng)前矛盾還會(huì)激化或者對(duì)經(jīng)濟(jì)影響可控。如果強(qiáng)調(diào)貿(mào)易戰(zhàn)可能升級(jí)，甚至不排除延伸到貨幣戰(zhàn)那么毫無(wú)疑問(wèn)利空歐元。

意大利對(duì)退出QE可能產(chǎn)生的影響？

之前德國(guó)憲法法院提起申訴，認(rèn)為歐洲央行的2.3萬(wàn)億歐元的QE計(jì)劃違反為政府融資的禁令，逾越了央行的本職。最受人詬病的就是直接購(gòu)買債券計(jì)劃（OMT目前尚未實(shí)施），德國(guó)認(rèn)為歐銀購(gòu)買各國(guó)國(guó)債是經(jīng)濟(jì)措施，而非貨幣措施，這有別于對(duì)個(gè)別成員國(guó)進(jìn)行援助，旨在中和各國(guó)國(guó)債收益率差。

這就和意大利債務(wù)問(wèn)題相結(jié)合起來(lái)，盡管暫時(shí)不存在脫歐風(fēng)險(xiǎn)，政局也逐漸穩(wěn)定，不過(guò)新上任的總理孔特實(shí)行擴(kuò)張的財(cái)政政策勢(shì)必和歐銀退出QE相矛盾。如果意大利經(jīng)濟(jì)危機(jī)或常態(tài)化，該國(guó)銀行、債務(wù)危機(jī)升級(jí)那么屆時(shí)歐銀會(huì)否增加對(duì)其國(guó)債的購(gòu)買，這可能導(dǎo)致退出QE出現(xiàn)問(wèn)題，或者說(shuō)放任不顧，這可能使得意大利民粹情緒重新高漲。

所以市場(chǎng)可關(guān)注歐銀對(duì)意大利風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)，上一次的德拉基的表述是承認(rèn)這為風(fēng)險(xiǎn)之一，但未看到新的意大利風(fēng)險(xiǎn)，意大利國(guó)債收益率上升是由國(guó)內(nèi)原因?qū)е�，討論意大利�?wèn)題沒(méi)有多大意義。總之就是強(qiáng)調(diào)意大利國(guó)內(nèi)政局矛盾沒(méi)有升級(jí)，也沒(méi)有歐元區(qū)分裂危機(jī)，淡化處理這一問(wèn)題。

到期債券再投資和扭轉(zhuǎn)操作的問(wèn)題

由于歐銀上次會(huì)議并未具體討論再投資政策，只是強(qiáng)調(diào)對(duì)到期債券進(jìn)行再投資將一直持續(xù)到QE結(jié)束后的很長(zhǎng)一段時(shí)間。筆者認(rèn)為在歐銀再投資期間，購(gòu)債小幅度偏離“資本額幣種”的原則是可以被接受的，也就是扭轉(zhuǎn)操作。

據(jù)知情人士透露，歐銀考慮將購(gòu)買更多長(zhǎng)期債券，作為QE再投資的一部分，來(lái)維持資產(chǎn)組合的期限。這樣一來(lái)即使歐銀停止注入新資金，歐元區(qū)借貸成本仍能抑制在較低位，不過(guò)隨著歐銀持債剩余期限不斷減少，長(zhǎng)期收益率可能還是會(huì)上揚(yáng)。

那么從目前來(lái)看，歐銀討論或者說(shuō)實(shí)施這一操作是極有可能的。就算撇開意大利經(jīng)濟(jì)不佳、貿(mào)易政策等外部風(fēng)險(xiǎn)，單歐洲經(jīng)濟(jì)放緩就可能對(duì)信貸市場(chǎng)造成嚴(yán)重影響，大量的BBB級(jí)債可能跌至垃圾級(jí)，所以歐洲方面一定會(huì)考量這一風(fēng)險(xiǎn)。

投行前瞻

☆道明證券：歐洲央行7月利率決議料難大幅左右歐元；

① 道明證券指出，周四(7月26日)歐洲央行將公布7月利率決議，由于未來(lái)一年左右該央行料按兵不動(dòng)，且歐元區(qū)宏觀基本面基本維持不變，行長(zhǎng)德拉基料不會(huì)透露任何重大轉(zhuǎn)變信號(hào)，不過(guò)需澄清歐洲央行利率前瞻指引；

② 歐元兌美元對(duì)此次決議的反應(yīng)料溫和，突破近期交投區(qū)間的難度相對(duì)高企；德拉基可能澄清“將維持利率至明年夏天”具體含義所在，但預(yù)計(jì)難以在市場(chǎng)掀起波瀾，北京時(shí)間14:29，歐元兌美元報(bào)1.1728/30。

☆荷蘭合作銀行：歐洲央行7月利率決議料難大幅轉(zhuǎn)變政策；

荷蘭合作銀行認(rèn)為，下周歐洲央行將公布7月利率決議，不大可能做出大幅貨幣政策轉(zhuǎn)變，但是管委員會(huì)仍將確定部分細(xì)節(jié)；此次決議可能開始對(duì)再投資政策進(jìn)行預(yù)備討論，不過(guò)9月前料不會(huì)出爐相關(guān)細(xì)節(jié)；與此同時(shí)，歐元區(qū)潛在經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)鼓舞人心，雖然存在其他風(fēng)險(xiǎn)。

☆摩根士丹利：美元已見頂，歐元兌美元將升向1.21;
① 全球頂尖投行摩根士丹利分析師在最近的一篇報(bào)告中表示，美元指數(shù)“將在未來(lái)幾周內(nèi)走弱”，市場(chǎng)“過(guò)度看空”歐元；

② 此前摩根士丹利就指出，對(duì)美元仍維持中性立場(chǎng)，直至美元在即將到來(lái)的8月份出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)向；全球流動(dòng)性不斷下降的環(huán)境最終將促使資金流入美國(guó)資產(chǎn)，但隨著對(duì)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、保護(hù)主義和不斷上升的美國(guó)赤字的擔(dān)憂，目前正接近一個(gè)更高的波動(dòng)性時(shí)期；

③ 至于歐元方面，市場(chǎng)對(duì)歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景過(guò)度看空；歐元兌美元已經(jīng)開始消化看空消息，且拒絕跌至1.1510下方，這是具有建設(shè)性的；該行表示，對(duì)歐元兌美元維持看漲，目標(biāo)指向1.21水平。

☆法國(guó)巴黎銀行：歐洲央行7月決議恐致歐元繼續(xù)走疲；

① 周四(7月26日)歐洲央行將公布7月利率決議，法國(guó)巴黎銀行發(fā)表了對(duì)此次會(huì)議的前瞻，由于6月利率決議時(shí)已宣布將在四季度削減購(gòu)債規(guī)模，因此歐元對(duì)此次會(huì)議作出反應(yīng)的空間不大；

② 過(guò)去一個(gè)月媒體報(bào)道暗示部分歐洲央行管委會(huì)委會(huì)不滿市場(chǎng)對(duì)6月會(huì)議十分鴿派的解讀，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基可能對(duì)此作出略顯更鷹派的回應(yīng)；

③ 與此同時(shí)，預(yù)計(jì)他將強(qiáng)調(diào)歐洲央行擔(dān)憂保護(hù)主義政策的升溫，有關(guān)下行風(fēng)險(xiǎn)可能提升，歐元兌美元料持續(xù)走軟，除非美國(guó)當(dāng)局在今年夏季解除對(duì)歐盟的汽車關(guān)稅，北京時(shí)間14:28，歐元兌美元報(bào)1.1667/69。

☆丹斯克銀行：歐洲央行7月決議料難發(fā)出任何新的政策信號(hào)；

周四(7月26日)歐洲央行將公布7月利率決議，丹麥丹斯克銀行預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)出任何新的政策信號(hào)，行長(zhǎng)德拉基近期的講話并未透露出任何新穎的觀點(diǎn)，雖然歐盟峰會(huì)時(shí)傳達(dá)出了對(duì)私人投資板塊的擔(dān)憂；

目前焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向他對(duì)源于美國(guó)保護(hù)主義政策的下行風(fēng)險(xiǎn)的看法；歐元區(qū)整體通脹表現(xiàn)符合預(yù)期，不過(guò)邁入年底料下滑，更為重要的是，6月核心通脹表現(xiàn)料低迷，預(yù)計(jì)將僅溫和且逐步上行。

☆市場(chǎng)反應(yīng)前瞻

①情景一(基本情境)：歐洲央行維持貨幣政策不變，并維持前瞻指引不變，對(duì)歐元區(qū)通脹前景維持樂(lè)觀看法，確認(rèn)QE退出路徑正常，不過(guò)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍存不確定性，暗示美國(guó)貿(mào)易政策帶來(lái)的影響。 

如果此次利率決議是上述情況，將基本符合市場(chǎng)預(yù)期，影響中性，歐元兌美元可能不會(huì)有太大行情，會(huì)在1.16-1.17的范圍窄幅波動(dòng)，上行、下行空間有限，短線對(duì)美指、黃金影響溫和。

②情景二：a.歐洲央行維持貨幣政策不變，但給出明年加息的具體時(shí)間比如最快7月的暗示，b.認(rèn)為今年結(jié)束QE維持不變,c.淡化貿(mào)易戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)帶啊來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。以上情況三選一。

在上述情況下，決議料被市場(chǎng)解讀為超級(jí)鷹派，并出乎多數(shù)交易者意料，料短線大幅拉升歐元兌美元，短線會(huì)突破1.1725上方的壓力，可看至1,1845這一帶為6月14日以來(lái)最高點(diǎn)；短線重創(chuàng)美指，并大幅提振金價(jià)。

③情景三：歐洲央行維持貨幣政策不變，維持前瞻指引不變，但a.強(qiáng)調(diào)貿(mào)易戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，并稱通脹進(jìn)展不如預(yù)期，b.需等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作證才會(huì)宣布何時(shí)加息c.對(duì)退出QE保留開放性選擇。這三種情況發(fā)生。

在上述情況下，決議料被市場(chǎng)解讀為鴿派，歐元短線料將遭重創(chuàng)，可能失守1.1575位置，創(chuàng)下6月29日以來(lái)最低點(diǎn)；美元指數(shù)短線可能大幅拉升，并引發(fā)金價(jià)大幅下挫。

☆技術(shù)分析☆

歐元上方壓力重重，當(dāng)心歐銀利率決議成壓垮的最后一根稻草
日線級(jí)別來(lái)看，自5月底開始?xì)W元兌美元就走出了一個(gè)明顯的三角形收斂，目前下方已經(jīng)觸及四次，上方則是觸及了三次，一旦突破突破這一窄幅波動(dòng)區(qū)間可能出現(xiàn)至少逾100點(diǎn)的大行情。

這樣的走勢(shì)是不是似曾相識(shí)，讓我們回顧一下今年1月到4月中旬歐元兌美元的走勢(shì)，當(dāng)時(shí)的圖形和現(xiàn)在如出一轍。上方打了三次阻力位還不能順利越過(guò)，下方的同樣也是四次支撐，最后出現(xiàn)了近800點(diǎn)的單邊暴跌行情，中間只要敢做多的都基本陪葬了。

如果跌破1.58這個(gè)位置，MACD指標(biāo)會(huì)在零軸下方出現(xiàn)“倒鴨子張嘴”為加速下跌信號(hào)，反之若突破，指標(biāo)將進(jìn)入零軸上方形成“鴨子張嘴”的加速上揚(yáng)。另外，細(xì)心地投資者可以關(guān)注歐元兌美元的周線，目前正處于2年半的上升趨勢(shì)線支撐，跌破則必定涌入技術(shù)性的賣盤，下檔在1.20才看得到有效支撐，短期周線的多空風(fēng)水嶺為13周均線1.1733位置。本周我們看到盤中數(shù)次嘗試突破，但收盤價(jià)格無(wú)一站上這一位置，這是一個(gè)不太好的信號(hào)。

黃金下行趨勢(shì)不變，短線或存一線生機(jī)

由于金價(jià)有50日線下穿200日均線的明顯空頭訊號(hào)，我們必須尊重市場(chǎng)趨勢(shì)，在未突破關(guān)鍵點(diǎn)位前都當(dāng)反彈去處理。在較大級(jí)別的周線看，本輪跌至1046-1375的半分黃金分割位置1212.25，上周五最低位置為1211.64后出現(xiàn)反彈（相差無(wú)幾）。

由于雙錘長(zhǎng)下影線短線筑底信號(hào)明顯，可能在本周還可能存在更高點(diǎn)位的突破，日線級(jí)別看，目前跌至下降通道下沿所以追空的需謹(jǐn)慎。不過(guò)隨著時(shí)間的推移，黃金的下行壓力還是會(huì)凸顯，向下先看至1198-1205一帶，最終目標(biāo)不排除去向1173位置。（注本文撰寫于周二）
（黃金日線放大圖）

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