現(xiàn)貨及期貨：上海0#鋅主流成交21700-21780元/噸，0#普通對1808合約報(bào)升水180-200元/噸。煉廠正常出貨，市場出貨積極性較強(qiáng)，整體以出貨為主，下游多以觀望為主，采買積極性仍不高。滬鋅主力合約下跌0.75%至21315元/噸，LME3月鋅上漲1.59%至2595美元/噸，隔夜滬倫比值8.29，環(huán)比下滑0.01。

供應(yīng)：上周國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)主流成交于3400-3900元/噸，環(huán)比保持持平；進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)35-50美元/噸附近，環(huán)比大體持平。2018年6月中國精煉鋅產(chǎn)量42.98萬噸，環(huán)比增加1.57%，同比減少7.09%。1-6月份累計(jì)產(chǎn)量269.2萬噸，累計(jì)同比3.71%。6月中國精煉鋅產(chǎn)量因部分煉企檢修結(jié)束較上月環(huán)比有所恢復(fù)，但整體增量較為有限。進(jìn)入7月份，鋅價(jià)跌幅明顯，然加工費(fèi)上調(diào)幅度有限，煉廠利潤持續(xù)收窄直至部分出現(xiàn)虧損狀態(tài)，部分煉廠并未如預(yù)期產(chǎn)量恢復(fù)，持續(xù)檢修減產(chǎn)狀態(tài)。陜西東嶺、赤峰中色等持續(xù)進(jìn)一步檢修狀態(tài)，7月新增檢修企業(yè)有馳宏鋅鍺、興安銅鋅等，此部分減量較6月份預(yù)計(jì)增加2萬多噸，同時因煉廠檢修偏多，部分地區(qū)加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升。

需求：需求仍處于淡季。據(jù)調(diào)研，進(jìn)入7月份，少許氧化鋅企業(yè)大廠檢修恢復(fù)中，整體開工率較6月預(yù)計(jì)環(huán)比增加近1個百分點(diǎn)至55.59%，但整體下游訂單未有明顯刺激拉動，環(huán)比仍不及去年同期。

庫存：20日上期所庫存較前周減3933噸（-6.8%）、同比減18241噸（-25.2%）至54083噸，23日上期所倉單環(huán)比減873噸（-7.4%）、同比減18302噸（-62.6%）至10929噸；24日LME庫存環(huán)比減750噸（-0.3%）、同比減18400噸（-6.9%）至249650噸，24日LME倉單環(huán)比持平（+0%）、同比增86250噸（+63.9%）至221025噸。

邏輯上：冶煉廠利潤受挫，供應(yīng)幾無增量，庫存變動不大。

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