周三（7月25日）商品市場(chǎng)顯強(qiáng)勢(shì)，多數(shù)飄紅。黑色系僅鄭煤微跌，焦煤漲近3%，焦炭漲逾1%；有色金屬普漲，滬鉛、銅漲逾1%；能化板塊多走高，燃油領(lǐng)漲逾3%，橡膠、原油、瀝青漲逾1%；農(nóng)產(chǎn)品分化，鄭棉、蘋果、豆二漲逾1%，粳稻領(lǐng)跌逾3%，早稻跌逾1%。

截止中午收盤，漲幅方面，燃油領(lǐng)漲3.32%，焦煤跌2.61%，橡膠跌1.83%，鄭棉跌1.68%，滬鉛跌1.59%，蘋果、滬銅、焦炭、豆二、原油、瀝青、棉紗跌逾1%；跌幅方面，粳稻領(lǐng)跌3.36%，早稻跌1.26%。

需求樂觀庫(kù)存處于低位 燃油維持偏強(qiáng)走勢(shì)

近期，全球主要存儲(chǔ)地燃料油庫(kù)存下降，產(chǎn)出減少以及季節(jié)性需求堅(jiān)挺，限制了套利船貨流入新加坡和亞洲，使得燃料油庫(kù)存處于低位水平。新加坡國(guó)際企業(yè)發(fā)展局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日當(dāng)周，新加坡陸地燃料油庫(kù)存環(huán)比增加250.9萬(wàn)桶至1962.4萬(wàn)桶，但同比下降13.8%。此外，新加坡海事與港務(wù)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，由于進(jìn)入新加坡加油的船舶數(shù)量減少，6月新加坡船用油銷售量較5月下降8.4%至392.2萬(wàn)噸�？傮w上，受當(dāng)前東西部套利船貨減少的影響，新加坡燃料油供應(yīng)趨緊，而當(dāng)前需求表現(xiàn)尚可，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存仍面臨一定的下降風(fēng)險(xiǎn)。

綜合來(lái)看，一方面，上游原油價(jià)格在OPEC供應(yīng)不確定性與美國(guó)增產(chǎn)的背景下，燃料油走勢(shì)振蕩。另一方面，新加坡地區(qū)在供應(yīng)收緊疊加需求前景向好的背景下，庫(kù)存處于低位水平。短期燃料油在基本面利好推動(dòng)下，將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。

環(huán)保因素支撐 焦炭期貨有望高位震蕩

“環(huán)保一直是推動(dòng)近期焦炭?jī)r(jià)格上漲行情的主旋律�！睎|吳期貨分析師表示，山西晉中市明確要求11家焦化企業(yè)限期完成改造，鼓勵(lì)焦化企業(yè)按照高于標(biāo)準(zhǔn)要求完成提標(biāo)改造任務(wù)。此外，徐州地區(qū)鋼廠復(fù)產(chǎn)也一定程度推動(dòng)了焦炭的需求。

國(guó)投安信期貨黑色首席分析師曹穎表示，環(huán)保對(duì)開工影響開始緩慢顯現(xiàn)。此外，焦炭現(xiàn)貨已提降400元/噸左右，港口出現(xiàn)利潤(rùn)，貿(mào)易需求開始復(fù)蘇。山西地區(qū)焦化廠稍受環(huán)保影響，徐州地區(qū)將逐漸復(fù)產(chǎn)。但距離環(huán)�；仡^看時(shí)間越來(lái)越近，汾渭平原的環(huán)保沖擊料將日益明顯。同時(shí)，本輪焦炭快速降價(jià)后，焦炭全環(huán)節(jié)庫(kù)存并未出現(xiàn)明顯累積，鋼廠也未實(shí)現(xiàn)最終補(bǔ)庫(kù)，因此焦炭現(xiàn)貨距離底部已不遠(yuǎn)。

對(duì)于后市，東吳期貨分析師認(rèn)為，隨著現(xiàn)貨價(jià)格下跌，港口焦炭庫(kù)存降幅減弱，價(jià)格倒掛現(xiàn)象基本消除。由于未來(lái)存在環(huán)保限產(chǎn)加強(qiáng)的預(yù)期，一旦現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，貿(mào)易商有囤貨意愿。因此，預(yù)計(jì)焦炭近期維持高位震蕩行情。

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