上海意隆財富等4家私募基金管理人實際控制人失聯(lián)以來，相關私募基金管理人經營中斷，嚴重擾亂了私募基金行業(yè)秩序；近日基金業(yè)協(xié)會召開通報會，稱在私募基金管理人無法正常履職的情況下，已要求相關托管銀行履行職責，維護好基金賬戶資金安全。筆者建議，應進一步完善私募基金的托管制度。

　　事實上，如果私募基金資產全都在托管人的有效控制之下，私募基金投資者遭受的損失，只是基金投資運作所產生的市場虧損，投資者對此早有心理準備、并不可怕，怕就怕基金管理人卷款跑路，盜取私募基金資產。

　　按照“管理與保管分開”的原則，《基金法》規(guī)定了托管人制度，托管人由符合條件的商業(yè)銀行或其他金融機構(比如證券公司)擔任。基金托管人的主要職責，包括保管基金資產，監(jiān)督基金管理人的投資運作，執(zhí)行基金管理人的投資指令，負責辦理基金名下的資金往來及清算交割等事宜。托管人與管理人形成相互制約關系，可防止基金財產挪作他用；如果管理人違法違規(guī)，托管人可向監(jiān)管部門報告。

　　當然，目前私募基金的托管人制度并非強制執(zhí)行�！端侥纪顿Y基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定，私募基金不托管的，應當在基金合同中明確保障私募基金財產安全的制度措施和糾紛解決機制。但顯然，沒有托管人這個緩沖保護層，私募基金資產的安全性將讓投資者擔心，因此，出于規(guī)范運作以及贏得投資者信任的角度，大部分私募基金會選擇資產托管制度。最近證監(jiān)會公布《證券期貨經營機構私募資產管理業(yè)務管理辦法》(征求意見稿)，原則規(guī)定了強制獨立托管的要求，但也可例外。筆者建議，理應全面強制要求私募基金(不含股權私募基金)選擇托管人制度，如此基金資產才能多份安全保障。

　　即使私募基金有了托管人制度，也并非萬無一失。此前發(fā)生個別案例，顯示私募基金管理人通過偽造公章等手法，實施套取私募資金行為。另外，私募基金運作包括資金募集、投資、投后管理、清盤結束等階段，在投后管理階段，資金劃出托管賬戶，脫離托管人實際控制之外，由此一般私募基金托管協(xié)議規(guī)定，托管人對委托資金投資后處于托管人實際控制之外的資產不承擔保管責任。

　　一些私募基金管理人借托管人安全保障制度的光環(huán)，麻痹投資者心理防線，最終實施詐騙。私募基金運作的好與壞，不僅與管理人的投資水平相關，更與管理人的道德操守相關，對于一些居心不良的私募管理人，投資者資產甚至有全盤打水漂風險，如此風險非一般人所能承受。

　　因此必須將私募基金托管人制度，真正建設為能切實守護基金財產安全的制度，要讓托管制度名副其實。為此應將托管人的保管職責拓展覆蓋到基金運作全過程，目前托管人對投后管理階段形成的資產缺乏控制力，這個狀況必須扭轉。

　　私募基金若投資股票、債券等標準化證券產品，基金資產轉換為證券資產，托管人對這些證券資產的控制還相對較為簡單，可直接設立由托管人控制的證券賬戶即可；不過私募基金還大量投資股權資產或其他資產，筆者建議，私募資產投資轉移出去后所形成的所有資產，都必須由托管人來保管控制；比如私募基金投資房地產項目，其所形成的股權或債權，必須在托管人控制之下，要及時到工商部門辦理股權變更等事宜。另外還可規(guī)定，對于基金資產被管理人盜取的，托管人應承擔一定的賠償責任；與此同時，適當提高私募基金托管費用，做到權利與義務對等。

　　總之，只有將全部基金資產全程置于托管人控制之下，才能體現(xiàn)基金托管的本義，部分資產托管、或階段性托管，都可能讓托管制度形同虛設。為此要完善相關制度，賦予托管人更大權利，明確托管賬戶是基金資產劃轉、回籠的唯一賬戶，如此才能保障私募基金資產安全。

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