分析師觀點認為，國常會進一步確認了貨幣政策邊際寬松，下半年在財政政策的發(fā)力下，基建和制造業(yè)投資有望反彈，減稅將力促企業(yè)投資，內(nèi)需成為保增長的重要發(fā)力點，經(jīng)濟的悲觀預(yù)期得到一定修復(fù)。

國務(wù)院7月23日的常務(wù)會議，確認了更加積極的財政政策，以及松緊適度的貨幣政策。

分析師觀點認為，貨幣政策邊際寬松進一步確認，下半年在財政政策的發(fā)力下，基建和制造業(yè)投資有望反彈，減稅將力促企業(yè)投資，內(nèi)需成為保增長的重要發(fā)力點，對經(jīng)濟的悲觀預(yù)期得到一定修復(fù)。

“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”，貨幣政策的邊際寬松得到進一步確認。昨日央行也進行了5020億元的大額MLF操作，中信證券(600030,股吧)明明團隊提到，大額投放顯示央行對長期流動性環(huán)境的呵護意圖料高于短期資金面的維穩(wěn)考慮，后續(xù)流動性環(huán)境寬松可期。

此次國常會更引人注目的是要求財政與貨幣政策協(xié)同發(fā)力。“更加積極的財政政策”方面，分析師普遍肯定了財政政策對基建投資的利好。

華泰宏觀李超提到，財政政策更加積極，未來基建相關(guān)行業(yè)將受益，基建投資增速可能觸底反彈，全年增長13-15%。

對于下半年投資需求的前景，招商宏觀張一平、高明還指出，國常會透露的最新政策顯示，新動能占主導(dǎo)地位的制造業(yè)投資在企業(yè)進一步減負后增速將繼續(xù)回升。

中信證券諸建芳進一步分析認為，在宏觀政策的“微調(diào)預(yù)調(diào)”下，下半年將逐漸允許采礦業(yè)、制造業(yè)等周期性行業(yè)進行資本開支擴展，制造業(yè)投資增速有望維持在 6%以上，對固定資產(chǎn)投資增長形成支撐。

另一方面，積極的財政政策還體現(xiàn)在減稅。國君宏觀花長春認為，減稅可能達2000億左右的規(guī)模，主要是支持企業(yè)研發(fā)投資。

海通姜超提到，國常會提到的減稅，主要是將研發(fā)費用加計扣稅的政策推廣到大中型企業(yè)，同時對先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等增值稅留抵退稅。“這一部分主要針對新經(jīng)濟、針對研發(fā)，其實是希望激勵企業(yè)創(chuàng)新，啟動高端制造業(yè)投資，這一條是未來的希望，是值得肯定的。”

申萬宏源(000166,股吧)宏觀王健認為，此次國常會后，在外需承壓的背景下，內(nèi)需尤其是基建有望成為保增長的重要手段和政策的發(fā)力點;基建有望得到修復(fù)，對中國經(jīng)濟的悲觀預(yù)期也有望得到一定修復(fù)。

中信證券褚建芳稱，下半年宏觀政策的“預(yù)調(diào)微調(diào)”已經(jīng)開始部署，下半年經(jīng)濟仍然有望平穩(wěn)增長，并不存在大的衰退風(fēng)險。

具體的資產(chǎn)配置方面，廣發(fā)策略戴康團隊認為，積極財政政策是“臨門一腳”，正式確認了信用緩和信號。其進一步提到，周期股有可能受益反彈，基建產(chǎn)業(yè)鏈、性價比較高的銀行、煤炭、機械等行業(yè)均有估值修復(fù)機會。

另一方面，招商證券(600999,股吧)謝亞軒提示，城投債并非簡單地普遍受益于此次國常會指明的政策調(diào)整。

謝亞軒分析認為，國常會“對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾”的措辭中，“必要”一詞限定了金融機構(gòu)可以支持的平臺類型，與“普惠”相去甚遠。結(jié)合地方債務(wù)整治、金融去杠桿的政策路徑，對城投債“切勿過度樂觀”。

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