7月23日，一則“證監(jiān)會副主席方星海在2018年第一期期貨公司董事長、總經(jīng)理培訓班上表態(tài)股指期貨交易即將恢復常態(tài)”的消息在市場中廣泛傳開。

但是，股指期貨常態(tài)化交易真的快要恢復了嗎？記者多方了解到的情況是，可能并非如傳言所稱的這樣“樂觀”。

據(jù)當日晚間證監(jiān)會公布的新聞口徑，方星海真實的表述是“抓緊恢復股指期貨常態(tài)化交易，滿足境內外投資者股票市場風險管理需求”。有當日與會人士亦向記者坦言，他所理解的“恢復常態(tài)”也是以合適的時機和成熟的條件為前提。

值得一提的是，與多年前“見期指如見空”的反應不同，A股市場此番表現(xiàn)是一派暖意融融。

盤面顯示，當日，滬深兩市繼續(xù)反彈。至收盤時，上證綜指報于2859.54點，上漲1.07%；深證成指報于9314.3點，上漲0.68%。不難發(fā)現(xiàn)，投資者并未受到股指期貨松綁的懼空情緒影響，反而從部分期貨概念股盤中直線拉升，不少權重股應勢上行中可以窺見，不算意外的預期，甚至有一絲歡迎的氣氛。

7月23日，一位接近中金所的相關人士告訴記者，松綁股指期貨，恢復常態(tài)化交易，是包括中金所在內的市場各方正在努力推進的事情，但目前時間表還沒有確定。

究竟在等待怎樣的條件與時機？股指期貨2010年4月16日在中金所掛牌交易。2015年年中，由于A股市場出現(xiàn)異常波動，出于非常時期下的非常措施，中金所對具有“做空”功能的股指期貨發(fā)出“限制令”。自2017年開始，在市場人士多番呼吁下，股指期貨有過兩次松綁，一次松綁是2017年2月17日，另一次是2017年9月18日，但與掛牌時相比，仍未完全解綁。主要體現(xiàn)在三個方面：一是保證金比例為15%，受限前為10%；二是平今倉手續(xù)費為30倍，受限前沒有懲罰性收費；三是單日開倉量限制20手，而受限前沒有限制。

業(yè)內人士普遍認為，從持倉交易限額和降低保證金來看，對機構客戶和對沖交易客戶已經(jīng)基本恢復到受限前的水平，但是開倉手數(shù)限制對正常交易仍有一定影響。按照他們的猜測，監(jiān)管層對股指期貨遲緩松綁主要是對市場下跌風險和詬病有所顧慮。

還有部分期貨人士認為，雖然沒有確切時間表，但是監(jiān)管層此次對股指期貨松綁的表態(tài)或帶來實質性的進一步措施。

與以往大背景不同，除了市場不再畏懼股指期貨的做空功能外，目前A股市場處于2800點低位，同時，今年6月A股加入MSCI指數(shù)，境外資金進入A股市場也要考慮套期保值交易，恢復常態(tài)化交易，不僅有利于投資者，也對A股國際化具有重要意義。

出于對股指期貨恢復的正面預期，7月23日，A股市場上的期貨概念股受到利好刺激，多只個股直線拉升，中國中期、美爾雅封住漲停，弘業(yè)股份、高新發(fā)展、廈門國貿(mào)等漲幅均超3%。權重股和小盤股又成了剪刀差，多位市場人士分析，主要原因就是滬深300指數(shù)是股指期貨松綁的最大受益者。

股指期貨不是牛市的“兇手”。21世紀經(jīng)濟報道記者7月23日采訪多位市場人士都表達這樣一個觀點：散戶投資者為主的A股市場，有多少人買股票的時候明白為什么買，賣股票的時候知道為什么賣，而不是人云亦云，跟風就走？

作為一位資深期貨人士，杭州優(yōu)華衍生品服務公司總經(jīng)理胡曉輝認為，股指期貨在中國所有期貨中，交割基差最小，套期保值最優(yōu)。此外，股指期貨兩兩配對，有空必有多，只有在期貨市場內部有多空對立，對外輸出方向才是零和的，恢復正常交易狀態(tài)，股指期貨貼水幅度才會縮小。

不忘初心，股指期貨推出的初衷就是有助于降低市場大幅波動；有助于投資者堅定持股信心，減少股票現(xiàn)貨市場拋壓；有助于吸引長期資金入市。放開股指期貨不止對期貨行業(yè)，對資本市場的利好還表現(xiàn)在市場多了一個套保工具，對投資來說更有把握，市場會逐步企穩(wěn)，改善市場的流動性，更直接的影響是利好量化對沖策略。

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