公募基金首只“賺錢才收固定管理費(fèi)”的基金——南方瑞合三年定期開放混合型發(fā)起式基金(下稱“南方瑞合”)即將發(fā)行。該基金采用三年定期開放的運(yùn)作模式，在固定管理費(fèi)的基礎(chǔ)上率先進(jìn)行創(chuàng)新，即在封閉期后收益率為正，才收取1.5%/年的固定管理費(fèi)，否則不收取管理費(fèi)。

　　“這種”賺錢才收取管理費(fèi)“的模式在私募產(chǎn)品中已較為普遍，甚至有私募產(chǎn)品在業(yè)績不佳時(shí)，基金管理人會拿出自有資金進(jìn)行一定程度的賠償。”華泰資管量化投資部總經(jīng)理吳明義對記者表示，“但在公募領(lǐng)域，這是一項(xiàng)創(chuàng)新，反映出基金公司與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。”

　　此前有英國研究機(jī)構(gòu)在對超過10萬只基金進(jìn)行分析研究后指出，當(dāng)前傳統(tǒng)的基金收費(fèi)模式“對投資者是不利的”；基金的盈虧需要在基金公司和投資者之間更合理地進(jìn)行分配，收費(fèi)方式需要改變。

　　事實(shí)上，對于管理費(fèi)收費(fèi)模式，我國基金業(yè)一直在進(jìn)行探索。2002年10月成立的博時(shí)價(jià)值增長基金設(shè)計(jì)了“價(jià)值增長線”，約定在基金凈值跌破價(jià)值增長線水平期間，基金管理人暫停收取管理費(fèi)。2013年，融通基金推出目標(biāo)觸發(fā)式自動清盤基金，約定“清盤時(shí)如果基金的累計(jì)收益小于3%，基金公司將不收管理費(fèi)”；當(dāng)年起，管理費(fèi)采用浮動費(fèi)率的基金越來越多，目前數(shù)量接近40只。而此次即將發(fā)行的南方瑞合，則被業(yè)界視為公募基金對績效考核(KPI)收費(fèi)制的一次嘗試。

　　“目前基金管理費(fèi)收費(fèi)模式是否合理，仍有很大的討論空間。”吳明義認(rèn)為，“事實(shí)上，管理費(fèi)的收取不與基金凈值掛鉤并非完全不合理，因?yàn)榛�金產(chǎn)品管理團(tuán)隊(duì)要為其管理的基金產(chǎn)品作許多前期投入，如研究等。合理的管理費(fèi)能夠?yàn)楣芾硐鄬��?yīng)的基金產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)提供必要的支持。”

　　“總體來看，基金管理費(fèi)存在”高的不夠高、低的不夠低“問題。對于不同類型的產(chǎn)品，基金公司需要培育不一樣的團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)生的管理成本也不同，目前的基金管理費(fèi)水平需進(jìn)一步分化。目前針對分級基金、ETF基金的管理費(fèi)偏高，此類產(chǎn)品更多進(jìn)行被動管理，不需要收取很高的管理費(fèi)；而需要主動管理、對管理要求較高的產(chǎn)品，管理費(fèi)則可以相應(yīng)提高。同時(shí)，一些業(yè)績持續(xù)較好、投資風(fēng)格穩(wěn)健、經(jīng)得起市場考驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)，收取更高的管理費(fèi)也是合適的。”吳明義進(jìn)一步指出。

　　談及“賺錢才收取管理費(fèi)”的模式是否適合大范圍推廣，吳明義表示，“目前南方基金也并非所有產(chǎn)品都采用該模式，未來南方瑞和的業(yè)績水平，將是衡量此種管理費(fèi)模式是否適合市場的重要指標(biāo)之一。同時(shí)，南方基金作為行業(yè)中規(guī)模較大的公司，有相應(yīng)的條件來推行這一模式，而規(guī)模較小的基金公司，不一定能夠接受這種管理費(fèi)模式。”

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