今年上半年，A股市場行情猶如過山車一般。在元旦節(jié)之后，A股似乎像吃了萬艾可一樣，立即展現(xiàn)出雄壯的一面，不到1個月的時間，上證指數(shù)從3296點一口氣拉升到3587點，累積上漲近300點，漲幅近9%。當時媒體形容“嗅到了牛市的味道”。

　　然而隨著美股暫時回調(diào)，A股似乎又如吃了瀉藥一般，狂瀉700-800點，市場哀嚎一片，尸骨遍野。

　　縱觀上半年，一季度雖然A股也受到重錘下跌，但春節(jié)之后也有一波漂亮的反彈。整個一季度的業(yè)績不算太差。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，整個公募基金一季度的盈利達到了692.08億元。

　　然而到了二季度，情況卻是另一番景象。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，已有124家基金公司披露了旗下6761只基金的二季報。納入統(tǒng)計的6761只公募基金產(chǎn)品今年二季度共虧損475.5億元，與一季度盈利相比，減幅達168.71%。

　　分類型來看，傳統(tǒng)穩(wěn)定正收益的貨幣基金斬獲820.80億元利潤，成為今年二季度盈利最多的基金類型。債券型基金在二季度收益亦為正，達236.35億元。不過，偏股性基金在二季度虧損累累。其中，股票型基金虧損高達602.83億元，混合型基金虧損則為906.73億元，萬千基民也因為股市的暴跌而間接受到了重錘。

　　醫(yī)藥基金橫掃行業(yè)

　　A股上半年的過山車行情中，大多股票承壓下跌，而醫(yī)藥股卻走出了漂亮的“結(jié)構(gòu)性牛市”。據(jù)Choice統(tǒng)計顯示，以算術(shù)加權(quán)計，醫(yī)療服務業(yè)上半年的平均漲幅高達25%以上，雄踞各行業(yè)之首。同期，七成以上的行業(yè)表現(xiàn)為負值。

　　“得醫(yī)藥者得天下，失醫(yī)藥者失排名”，這是上半年基金業(yè)績排名的絕佳總結(jié)。在全市場排名前二十名的基金中，與醫(yī)藥相關(guān)行業(yè)類的基金占據(jù)了整整十七席。算上兩只重倉醫(yī)藥的混合型基金，前二十名基金中竟有十九家的表現(xiàn)系于醫(yī)藥股，此等狀況史所未見。 位居榜首的基金是富國精準醫(yī)療混合，收益率高達近30%。除此之外，榜單前7名收益率也均超過20%，排名前20的基金收益率均超過15%。在入選的基金當中，富國基金有3只基金入選 ，匯添富和中海各有兩只基金入選，這在各家公司中名列前茅。

　　根據(jù)基金二季度報告，貴州茅臺取代中國平安，在時隔6年之后再度成為主動偏股基金的第一大重倉股。數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，共有549只偏股型基金合計持有貴州茅臺3302.77萬股，占流通股比例為2.63%，持倉市值高達241.57億元。

　　二季度股市明顯出現(xiàn)暴跌行情，貴州茅臺卻逆市上漲8.52%，業(yè)績超預期、良好流動性疊加股價抗跌，貴州茅臺備受基金偏愛，二季度新增了42只偏股基金持有。

　　另外，美的集團成為偏股性基金第二大重倉股，二季度新增75只偏股性基金入駐，持有總市值為185.32億元。

　　然而，一季報位居公募持倉市值榜首的中國平安卻退居第三位。中國平安在偏股基金持倉總市值環(huán)比一季度下降23.58%，178.22億元的總持倉市值與貴州茅臺相差63.35億元。

　　格力電器、伊利股份、分眾傳媒、五糧液等4只股票相對排名與一季度沒有變化，位居基金重倉股的第四至第七位，持倉市值在150-180億元之間，其中，格力電器二季度新增149只偏股基金持有，成為前十大重倉股中增持基金數(shù)量最多的公司。

　　基金減持方面，銀行、保險、有色、通訊以及元器件等是重點減持的行業(yè)。在基金減持市值前50名中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行等銀行股龍頭在列，中國平安以51.3億元減持市值位居榜首。

　　另外，公募在招商銀行、隆基股份、陽光電源的減持市值也皆在30億元以上，二季度三只股票跌幅在9%-53%之間。

　　多家機構(gòu)認為下半年仍有投資機會

　　我們看看滬深300和中證500指數(shù)的動態(tài)市盈率的情況，大致評估現(xiàn)目前的整體的估值情況。

　　以10年跨度為例，滬深300指數(shù)整體的動態(tài)市盈率目前為11.86，已經(jīng)小于10年來該指數(shù)的平均市盈率為13.11。 中證500指數(shù)整體的動態(tài)市盈率目前為22.71，相較于10年來該指數(shù)的平均動態(tài)40.01，可以看出，已經(jīng)是明顯低估了。 滬深300指數(shù)追蹤的是中國相對優(yōu)質(zhì)的好公司，目前也出現(xiàn)了一定的估值吸引力。另外，中證500指數(shù)綜合反映的是一批中小市值公司的股票價格表現(xiàn)，現(xiàn)在明顯處于歷史較低水平。

　　無論是從歷史估值角度，還是上市公司盈利增速來判斷，或許現(xiàn)在是比較好的關(guān)注或投資的時點。投資機會總是在下跌中孕育，在上漲中消失，在市場恐懼的時候，需要保持理性和適度的“貪婪”。

　　此外，市場上一些知名的基金也對于今年下半年整體的走勢保持相對樂觀。

　　南方優(yōu)選混合認為，市場估值已經(jīng)到了合理偏低區(qū)間，無論是從歷史縱向?qū)Ρ龋�還是從FED模型的股債收益比角度，下跌空間已十分有限，很多行業(yè)龍頭性價比凸顯。對中國經(jīng)濟的增長潛力保持樂觀，在市場情緒最為低迷的時候，往往也是最有利于中長期投資布局的時候。

　　中歐價值發(fā)現(xiàn)混合表示，后市最大的利好就是市場的估值已經(jīng)處于歷史最低的位置，從過往的投資經(jīng)驗來看，在整體市場估值較低時進行投資，大概率會給投資者帶來非常好的長期回報。個股上以價值成長藍籌和低估值藍籌為主，同時挖掘估值趨近于合理、因流動性下降而股價受到壓制、未來將保持較高業(yè)績增速的成長類個股。

　　東方紅睿豐認為，市場受情緒影響較大，但整體估值水平到了歷史上非常低的位置，并且估值結(jié)構(gòu)趨于集中，特別是成長股的絕對和相對估值水平更低，很多成長股在股價回落后已經(jīng)具有長期投資價值。

　　此外，對于上半年表現(xiàn)良好的醫(yī)藥板塊，不少基金也表示持續(xù)看好。上投摩根醫(yī)療健康表示，以當下的經(jīng)營趨勢和估值進行直觀理解，醫(yī)藥板塊的相對優(yōu)勢并不突出，但考慮穩(wěn)定性，調(diào)整后的醫(yī)藥板塊仍有較好的比較優(yōu)勢，將逐步布局其中的中長期投資機會。

　　富國精準醫(yī)療表示，2018年二季度，醫(yī)藥板塊分化加劇，滬深300醫(yī)藥上漲4.83%，而申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌0.17%。大市值醫(yī)藥股具備明顯的超額收益。隨著醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)政策清晰明朗，較大市值公司的優(yōu)勢越發(fā)明顯，長期來看，這些公司依然具備可觀的上漲空間。選擇最優(yōu)秀的公司，在合理估值時買入，分享行業(yè)與公司成長。當下是中長期布局中國健康產(chǎn)業(yè)的較好時間點。

　　不過值得注意的是，上周末被刷屏的長生生物公司的“疫苗門”事件，或?qū)⒃诙唐趦?nèi)拖累疫苗行業(yè)乃至整個醫(yī)藥行業(yè)板塊的表現(xiàn)。

　　長生生物昨日午間復牌毫無疑問地一字板跌停，這已經(jīng)是第6個跌停板了。長春高新、智飛生物、康泰生物、普利制藥、九典制藥、海利生物等醫(yī)藥股也都跟隨地出現(xiàn)了跌停。

　　不過，此次疫苗事件導致的下跌風險會在短期內(nèi)釋放，還是市場將對整個疫苗行業(yè)失去信心而導致整個醫(yī)療板塊掉頭向下一蹶不振？這值得投資者思考和關(guān)注。

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