就像所有商品那樣，黃金價(jià)格表現(xiàn)也具有周期性。當(dāng)前金價(jià)處在2016以來(lái)的盤整階段，這可能會(huì)令投資者興致缺缺，但這也給投資者提供了一個(gè)以更好的價(jià)格挑選優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)人們對(duì)大宗商品極富興趣時(shí)，投機(jī)客和投資者會(huì)哄抬股價(jià)，將估值推升至瘋狂水平。但在買興較低時(shí)，總是會(huì)有大公司考慮增加他們投資組合的項(xiàng)目。

　　對(duì)金礦商不利的因素在未來(lái)幾年對(duì)黃金股投資者來(lái)說(shuō)也許是好事。

　　金礦黃金逐步耗盡，礦商們需要補(bǔ)充儲(chǔ)備。他們可能會(huì)開(kāi)啟并購(gòu)熱潮，購(gòu)買中小型公司以維持黃金儲(chǔ)量。因?yàn)橐恍┐笮忘S金公司的資源重置成本相當(dāng)昂貴，收購(gòu)成本則低得多。此外，許多大型黃金公司的勘探成本也相對(duì)較高。

　　黃金牛市鼎盛時(shí)期，金礦公司的勘探預(yù)算較多，就像2011年前后。而在當(dāng)前階段，勘探預(yù)算一直保持穩(wěn)定。

　　與上一個(gè)十年相比，本十年黃金公司的勘探預(yù)算增加，發(fā)現(xiàn)的黃金數(shù)量卻越來(lái)越少。

　　金價(jià)下跌意味著黃金公司的利潤(rùn)減少，用于項(xiàng)目發(fā)展和勘探的資金也將削減。

　　主要黃金生產(chǎn)商的儲(chǔ)備壽命指數(shù)在過(guò)去十年下降了40%，這不是一件好事。該指數(shù)用來(lái)預(yù)測(cè)黃金公司以當(dāng)前黃金儲(chǔ)量可以持續(xù)生產(chǎn)的年數(shù)。

　　按照當(dāng)前水平，平均儲(chǔ)備壽命為16年。但考慮到新礦投入生產(chǎn)，平均壽命可能在10年左右。

　　讓黃金公司感到不安的另一件事金礦的品位在過(guò)去十年顯著下降。

　　綜上，分析師Marin Katusa認(rèn)為，那些缺乏高品位金礦的公司將被迫建立品位較低的項(xiàng)目，這使得小型生產(chǎn)商或品位較高的發(fā)展項(xiàng)目更具價(jià)值。

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