近日，記者注意到，太平基金向股東太平資產(chǎn)申請(qǐng)借款1500萬(wàn)，此次借款離去年下半年增資間隔不過(guò)一年。此外，今年1月，太平基金亦卷入與銀河證券1.45億元債券回購(gòu)違約事件“糾紛”之中，至今未落定。

　　進(jìn)一步看，2016年以來(lái)，太平基金資產(chǎn)規(guī)模雖有險(xiǎn)資背景，但規(guī)模仍處險(xiǎn)資系基金隊(duì)列尾部，投資收益未顯樂(lè)觀，旗下基金管理人數(shù)次變更，今年5月，更迎來(lái)“元老”級(jí)別總經(jīng)理宋小龍離職。雖主打貨幣基金，但監(jiān)管趨嚴(yán)下后續(xù)規(guī)模或受限，“調(diào)轉(zhuǎn)槍頭”發(fā)起債券型基金的太平基金，能否在債市違約頻發(fā)的環(huán)境下突起，需待時(shí)間檢驗(yàn)。

　　靠險(xiǎn)資支援規(guī)模增千倍，太平基金仍處保險(xiǎn)系基金隊(duì)列尾部

　　7月13日，太平基金管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太平基金”)向股東太平資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太平資產(chǎn)”)申請(qǐng)借款1500萬(wàn)元，借款利率4.31%，借款期限12個(gè)月，到期還本付息，借款原因未披露。值得一提的是，記者注意到，該筆借款離太平基金上一次增資時(shí)間相去不遠(yuǎn)。

　　2017年8月，太平資產(chǎn)公告稱(chēng)，為滿(mǎn)足子公司太平基金的運(yùn)營(yíng)資金需要，并支持未來(lái)三年的業(yè)務(wù)發(fā)展，在完成對(duì)太平基金的收購(gòu)后，對(duì)其增資1.73億元。增資后，太平基金注冊(cè)資本4億元，太平資產(chǎn)的持股比例由此前的70.04%提高至83%，中原證券和安石投資各持股比例均由14.98%下降至8.5%。

　　事實(shí)上，作為險(xiǎn)資系首家以收購(gòu)方式拿下的基金公司，太平基金使得太平保險(xiǎn)補(bǔ)齊了個(gè)人財(cái)富管理牌照，且在太平基金發(fā)展之初，太平保險(xiǎn)一系也給予了“有力”支持。

　　從基金規(guī)模來(lái)看，2016年下半年太平資產(chǎn)“入主”太平基金后，其凈資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)變化明顯，凈資產(chǎn)規(guī)模一度從2016年3季度末的0.1億元大幅沖高到2016年末的151.65億元。

　　值得關(guān)注的是，促使太平基金規(guī)模達(dá)到頂峰，也與關(guān)聯(lián)方的支援有關(guān)。公開(kāi)信息顯示，2016年10月，太平基金發(fā)行更名后首支基金“太平日日金”，募集期凈認(rèn)購(gòu)119.05億元，首發(fā)即破百億。而其中，就有太平人壽認(rèn)購(gòu)的50億元，此外，據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，認(rèn)購(gòu)名單中，太平養(yǎng)老、太平資產(chǎn)亦上榜。

　　去年初，太平基金凈資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)下滑，此時(shí)，其第二支貨幣型基金正在募集中，3月中旬，“太平日日鑫”成立，凈認(rèn)購(gòu)金額55.1億元，太平人壽認(rèn)購(gòu)25億元，占比45.37%。去年年中，太平基金達(dá)到166.78億元的峰值，此后凈資產(chǎn)一路下滑，今年略有回升。截至今年2季度末，凈資產(chǎn)規(guī)模為147.4億元，在8家險(xiǎn)資系基金公司中，規(guī)模相對(duì)較小。

　　首發(fā)貨基資產(chǎn)規(guī)模“縮水”近半，太平基金去年或虧損

　　對(duì)險(xiǎn)企而言，發(fā)起設(shè)立、收購(gòu)基金公司，一方面豐富了牌照資源，另一方面能夠形成協(xié)同效應(yīng)，將業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)寬到財(cái)富管理，增強(qiáng)客戶(hù)黏性。而在險(xiǎn)資系基金公司的股東資源中，保險(xiǎn)資金的無(wú)疑是發(fā)展“支撐力”，以國(guó)壽安保為例，成立至今五年，背靠中國(guó)人壽、國(guó)壽資產(chǎn)，基金規(guī)模將近1500億元。

　　為匹配保險(xiǎn)資金企穩(wěn)的特征，保險(xiǎn)系基金在投資方面，多發(fā)起設(shè)立貨幣基金，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品無(wú)論在數(shù)量還是資產(chǎn)規(guī)模上都相對(duì)較少配置，太平基金也不例外。據(jù)了解，目前太平基金旗下共有7支基金產(chǎn)品，包括4支貨幣型基金、2支混合型基金以及今年6月底剛發(fā)行的1支債券型基金。

　　但事實(shí)上，太平基金的投資能力并不樂(lè)觀，同時(shí)，具有可比數(shù)據(jù)的6支基金資產(chǎn)凈值也均出現(xiàn)下滑。

　　先看階段漲幅方面，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，太平基金旗下的4支貨幣型基金中，僅有“太平日日鑫貨幣B”季度漲幅高于同類(lèi)平均漲幅0.02個(gè)百分點(diǎn)。同期混合型基金平均下跌0.62%，太平基金的2支混合型基金，“太平靈活配置”、“太平改革紅利精選混合”跌幅則分別達(dá)到3.6%、5.95%。

　　進(jìn)入二季度，這一情況稍有改善，貨幣型、混合型基金中各有1支“跑贏”同期平均。收益與規(guī)模一定程度上相輔相成，良好收益能夠能吸引投資者申購(gòu)，反向而言，自然是贖回。

　　資產(chǎn)凈值方面，公開(kāi)可得數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，4支貨幣型基金資產(chǎn)凈值較初始募集凈額，均下滑。其中，“太平日日金B(yǎng)”初始募資117.59億元，去年末資產(chǎn)凈值64.72億元，今年二季度，再度下降為60.59億元，規(guī)模“縮水”近半。

　　混合型基金方面，設(shè)立不過(guò)半年的“太平改革紅利精選混合”，也由期初凈募資2.99億元，到二季度末資產(chǎn)凈值下降為1.72億元，單位凈值0.88元，較募集期初跌去0.12元。值得一提的是，“太平靈活配置”作為太平基金前身中原英石基金的“遺留物”，變動(dòng)幅度相對(duì)較小，截至二季度末，資產(chǎn)凈值15.34億元。

　　同時(shí)，記者關(guān)注到，根據(jù)太平資產(chǎn)2017年年報(bào)內(nèi)容顯示，太平基金作為唯一子公司納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，而去年太平資產(chǎn)公司凈利潤(rùn)3.89億元，合并凈利潤(rùn)下降為3.61億元，由此推測(cè)，太平基金2017年或處于虧損狀態(tài)。

　　“踩雷”債券違約，太平基金、銀河證券1.45億“糾紛”未定

　　而在今年1月，太平基金還卷入一起與銀河證券的“糾紛”當(dāng)中。根據(jù)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)披露的民事裁定書(shū)內(nèi)容顯示，2017年6月，太平基金作為逆回購(gòu)方，與作為正回購(gòu)方的銀河證券達(dá)成四筆債券質(zhì)押式回購(gòu)交易，但到期未還款。

　　記者查看發(fā)現(xiàn)，該筆交易最終指向?yàn)椋�銀河證券子公司銀河金匯證券資產(chǎn)管理有限公司的定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品“銀河匯達(dá)易禾109號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”。太平基金因無(wú)法就違約處置方案達(dá)成一致，已于1月中旬，向上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)提請(qǐng)仲裁，要求銀河證券償還四筆回購(gòu)交易項(xiàng)下融資款共計(jì)1.45億元，償還融資利息39.83萬(wàn)元。據(jù)了解，目前暫未有仲裁結(jié)果。

　　此外，太平基金管理層、基金經(jīng)理也多有變動(dòng)。今年5月，太平基金“元老”總經(jīng)理宋小龍因個(gè)人原因離職，由董事長(zhǎng)湯海濤代任總經(jīng)理一職，6月29日，原副總經(jīng)理邱宏斌轉(zhuǎn)任該職務(wù)。而基金管理人的變更則相對(duì)頻繁，存續(xù)期間，“太平日日金”、“太平日日鑫”、“太平靈活配置”基金經(jīng)理均出現(xiàn)三次變更，任職平均期限在1年左右。

　　事實(shí)上，基金管理人直接影響到基金投資運(yùn)作能力，穩(wěn)健的投研團(tuán)隊(duì)才能保證基金的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，達(dá)成收益保障。

　　值得關(guān)注的是，“主打”貨幣基金、規(guī)模占比達(dá)到64.99%的太平基金，后期貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)上或也將受限。海通證券姜超指出，近一年來(lái)，貨幣基金監(jiān)管漸嚴(yán)格，告別過(guò)去規(guī)模高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同時(shí)相關(guān)替代品快速發(fā)展，如短期理財(cái)基金、結(jié)構(gòu)性存款和銀行現(xiàn)金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，都將形成影響。

　　目前各類(lèi)監(jiān)管約束下貨幣基金T+0快速贖回金額受限，再加上凈值化趨勢(shì)與資產(chǎn)配置趨于縮短久期、提升高等級(jí)資產(chǎn)比重、降低集中度，“貨幣基金收益率趨降，規(guī)模增速趨降”。

　　在此大背景下，太平基金月5月初開(kāi)始募集首支債券型基金“太平恒利純債”，但于6月13日提前結(jié)束了募集期，初始募資凈值2億元。值得關(guān)注的是，6月23日，太平基金以“為保護(hù)基金份額持有人利益”為理由暫停(大額)申購(gòu)業(yè)務(wù)，限制申購(gòu)金額300萬(wàn)元。

　　權(quán)益類(lèi)投資并非為所長(zhǎng)，且在當(dāng)前債券違約事件高發(fā)的環(huán)境下，亦曾“踩雷”的太平基金，或需先穩(wěn)定基調(diào)，再探前路。

《向股東借千萬(wàn) 年內(nèi)踩雷的太平基金轉(zhuǎn)設(shè)債基需擦亮眼》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0724/123032.htm