昨日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在期貨公司高管人員培訓(xùn)班開班儀式上提出，要抓緊恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易。

　　恢復(fù)常態(tài)化，顧名思義，就是恢復(fù)到正常狀態(tài)，意味著此前相對(duì)不正常的階段將正式結(jié)束。這對(duì)國內(nèi)資本市場無疑是非常積極的消息。

　　國內(nèi)首只股指期貨產(chǎn)品——滬深300股指期貨于2010年4月在中金所上市，至今已經(jīng)8年多，加上2015年上市的上證50、中證500股指期貨，國內(nèi)已有三大股指期貨品種。

　　中金所股指期貨上市后，股指期貨在降低現(xiàn)貨市場波動(dòng)率和換手率方面都曾發(fā)揮積極作用。然而直到2015年7月，國內(nèi)股市異常波動(dòng)，迫于各方壓力，中金所連續(xù)出臺(tái)管控措施，在大幅提升交易保證金和手續(xù)費(fèi)的同時(shí)，還將日內(nèi)開倉交易量限制到了10手。

　　之后，股指期貨流動(dòng)性驟降，市場幾近“冰封”。去年2月和9月，雖然中金所對(duì)股指期貨進(jìn)行了兩次松綁，但信號(hào)意義大于實(shí)質(zhì)，其功能發(fā)揮仍然嚴(yán)重受限。

　　此次監(jiān)管部門提出股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易，但并未給出明確時(shí)間表，預(yù)計(jì)松綁力度肯定會(huì)大于去年。股指期貨的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理工具，是成熟市場經(jīng)濟(jì)體不可或缺的金融衍生品品種。對(duì)于股指期貨常態(tài)化，業(yè)內(nèi)早有呼聲，唯有恢復(fù)常態(tài)化，才能讓股指期貨回歸其工具本質(zhì)。

　　一些個(gè)人投資者仍對(duì)股指期貨心存疑慮，這更多是認(rèn)識(shí)誤區(qū)所致。歷史已經(jīng)多次驗(yàn)證，從長期來看，股指期貨不會(huì)改變現(xiàn)貨股票市場的走勢，股市波動(dòng)更多是受到經(jīng)濟(jì)形勢、企業(yè)盈利變化等內(nèi)在因素影響。

　　往近了說，周一早市傳出股指期貨有望恢復(fù)常態(tài)的消息后，A股市場并未受到影響，午后繼續(xù)震蕩上行。再往遠(yuǎn)了看，回顧國內(nèi)股指期貨受限這兩年多時(shí)間，A股持續(xù)走跌，與港股、美股市場迭創(chuàng)新高形成巨大反差。實(shí)際上，海外市場對(duì)股指期貨曾經(jīng)也有過質(zhì)疑，可誤解早已逐漸消除。

　　當(dāng)前，國內(nèi)對(duì)于股指期貨的認(rèn)識(shí)更趨理性，期貨市場價(jià)格信號(hào)通常領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場其實(shí)是好事，有利于資源配置效率的提高。

　　健康的A股市場需要正常運(yùn)行的股指期貨。經(jīng)過連續(xù)下跌，當(dāng)前A股進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)，有了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，各類長線資金入市積極性將進(jìn)一步提高，各類資金活水將如期而至。同時(shí)，也有助于國內(nèi)資本市場擴(kuò)大對(duì)外開放，吸引更多海外機(jī)構(gòu)參與。

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