當下，國內的油菜籽供應可以說平穩(wěn)無壓力，因為新一季的油菜籽已經上市并且進口庫存也保持高位。另外，需求端方面已經進入需求旺季，菜粕需求有望逐漸增加。國內菜粕庫存處于較低水平，豆粕和菜粕價差走高，對菜粕產生明顯的支撐。

綜合來看，當前菜粕供需矛盾并不是特別突出，隨著時間推移，供應有邊際趨緊態(tài)勢，菜粕價格重心有望小幅上移。

供應端平穩(wěn)無壓力

國產菜籽方面，由于菜籽種植收益下滑，種植面積近年來逐漸下降。目前雖然處于國內長江流域菜籽大量上市的階段，但菜籽價格水平整體較為穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯下滑，湖北地區(qū)在2.5—2.6元/斤，四川地區(qū)在2.7—2.8元/斤。近年來國產菜籽壓榨濃香型菜油受到市場的追捧，一定程度上也減少了菜粕的供應量。因此，國產菜籽大量上市并未給菜粕市場帶來明顯的壓力。

進口菜籽方面，截至7月13日當周，沿海菜籽總庫存為68.4萬噸，較去年同期略增1.1%，庫存仍較充足。從跟蹤到的情況看，預計7月份進口菜籽的到港量在60萬噸左右，8月份在36萬噸左右，原料供應暫時充裕�？傮w來看，供應端平穩(wěn)無壓力，后期還可能面臨小幅的下降，給菜粕價格帶來提振。

需求端進入消費旺季

每年的三季度是水產養(yǎng)殖的旺季，水產養(yǎng)殖對菜粕的需求將逐漸增加，需求端的支撐不可小覷�，F(xiàn)在還是7月份，未來幾個月水產養(yǎng)殖對菜粕的需求仍然旺盛。目前水產品的價格與去年同期相比漲跌互現(xiàn)，行情并不火爆，但整體也不是很差，表現(xiàn)中規(guī)中矩，需求端可能并不會帶動菜粕價格的大幅上漲，但在傳統(tǒng)的消費旺季，需求端會給菜粕價格帶來較強的支撐。

從蛋白之間的價差和替代角度來看，當前國內進口大豆和豆粕庫存充足，蛋白原料整體面臨一定的壓力。截至7月20日，廣東地區(qū)豆粕和菜粕現(xiàn)貨價差在630元/噸左右，而去年同期在500元/噸左右，也就是說目前菜粕的價格相對于豆粕來說更便宜了，因此價差變化并不支持豆粕對菜粕的大量替代。相反，隨著中美貿易沖突的持續(xù)和國內存量庫存的逐漸消化，豆粕和菜粕之間的價差還有可能持續(xù)拉大，需要用更多的菜粕去替代豆粕。從需求的角度來看，菜粕走強將有堅實的基礎。

庫存處于較低水平

庫存的變化一定程度上可以反映一定時期內供應和需求變化。截至7月20日當周，國內兩廣和福建地區(qū)菜粕總庫存為2.8萬噸，與去年同期的5.8萬噸相比降幅明顯，同比降幅為51.7%，處于近年來較低的庫存水平，這反映了近期國內菜粕的供應量很可能是小于需求量的。庫存連續(xù)下降后處于較低水平，加上當前又進入消費旺季，因而菜粕價格重心有望小幅上移。

綜上，從供應端來看，當前國產菜籽價格平穩(wěn)，進口菜籽庫存充足，壓榨量小幅波動，原料供應平穩(wěn)無壓力；需求端菜粕進入消費旺季，面臨季節(jié)性的支撐。豆粕和菜粕價差處于較高水平，中美貿易沖突的持續(xù)和國內存量庫存的逐步消化將給菜粕價格帶來更強的提振，再加上當前菜粕庫存水平較低，緩沖不足，后期菜粕價格重心有望小幅上移。

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