期貨品種 玉米＆淀粉

華泰期貨

玉米：期價(jià)高位震蕩

1. 國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整，其中東北產(chǎn)區(qū)與南北方港口持穩(wěn)，華北產(chǎn)區(qū)震蕩偏強(qiáng)。期價(jià)周一沖高之后持續(xù)高位震蕩運(yùn)行，遠(yuǎn)月高升水狀態(tài)得以延續(xù);

2. 分析市場可以看出，市場繼續(xù)體現(xiàn)為現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的差異，當(dāng)前階段拋儲(chǔ)投放量維持在800萬噸左右，拍賣成交繼續(xù)處于低位，天下糧倉數(shù)據(jù)顯示臨儲(chǔ)出庫不足5成，表明市場供應(yīng)充足，現(xiàn)貨價(jià)格上漲動(dòng)力不足。而新作天氣依然存在不確定性，再加上貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期影響，帶動(dòng)遠(yuǎn)月相對(duì)堅(jiān)挺;

3. 展望后期，接下來市場仍將繼續(xù)關(guān)注拋儲(chǔ)成交與出庫來判斷舊作實(shí)際供需缺口，并結(jié)合新作產(chǎn)量前景來判斷下一年度供需格局，在目前期價(jià)已經(jīng)反映市場樂觀預(yù)期的情況下，需要留意現(xiàn)實(shí)不及預(yù)期的可能性。

玉米淀粉：行業(yè)庫存繼續(xù)下滑

4. 本周淀粉行業(yè)開機(jī)率有顯著回升，但行業(yè)庫存仍小幅回落，或表明季節(jié)性需求有所改善，再加上市場預(yù)期8月間有部分深加工企業(yè)停機(jī)檢修，這帶動(dòng)淀粉期價(jià)高位震蕩運(yùn)行，9月合約淀粉-玉米價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)應(yīng)9月盤面生產(chǎn)利潤亦有繼續(xù)改善;

5. 考慮到臨儲(chǔ)拋儲(chǔ)供應(yīng)充足，玉米原料成本難有大幅上漲(需要關(guān)注運(yùn)費(fèi)因素)，且8月華北新作玉米逐步上市，再加上季節(jié)性旺季后需求或趨于回落，后期盤面定價(jià)或逐步轉(zhuǎn)向東北產(chǎn)區(qū)。綜上所述，短期淀粉現(xiàn)貨帶動(dòng)期價(jià)強(qiáng)勢存在合理性，但由于目前期價(jià)已經(jīng)與東北基準(zhǔn)地現(xiàn)貨價(jià)格大致平水，因而有高估之嫌;

交易建議：

建議投資者短期離場觀望為宜，后期可擇機(jī)入場做空。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

收拋儲(chǔ)政策、環(huán)保政策與補(bǔ)貼政策。

方正中期期貨

上周，連盤玉米 1901 合約第一個(gè)交易日重心上移，隨后窄幅整理。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。上周上漲的主要原因在于華北地區(qū)玉米出現(xiàn)階段性供給缺口，深加工企業(yè)補(bǔ)庫需求提振當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格。東北地區(qū)，臨儲(chǔ)玉米拍賣繼續(xù)以 800 萬噸每周的巨量推進(jìn)，玉米市場供應(yīng)充足，但拍賣玉米價(jià)格并不過分的底而運(yùn)費(fèi)以及玉米出庫成本較高，導(dǎo)致東北玉米價(jià)格較為堅(jiān)挺。華北黃淮地區(qū)，由于夏季瓜果蔬菜運(yùn)輸壓力，導(dǎo)致物運(yùn)力緊張，運(yùn)費(fèi)抬升，使得貿(mào)易商利潤被壓縮，造成華北黃淮地區(qū)玉米出現(xiàn)階段性供需偏緊情況，周邊深加工企業(yè)提價(jià)保量，造成玉米價(jià)格上漲。飼料養(yǎng)殖需求依舊較為疲軟，上周生豬價(jià)格先揚(yáng)后抑，周比略跌。夏季處于豬肉消費(fèi)淡季，豬肉繼續(xù)反彈力度受限。養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性不佳，6 月生豬和能繁母豬存欄存欄繼續(xù)下降�？傮w來說，近期國內(nèi)降雨加之夏季瓜果蔬菜運(yùn)輸旺季，造成運(yùn)力緊張帶動(dòng)玉米價(jià)格上漲，但臨儲(chǔ)拍賣的持續(xù)推進(jìn)使得玉米上行動(dòng)力不足，多空交織，短期內(nèi)玉米震蕩為主。

上周，淀粉 1809 合約偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格上漲。目前玉米淀粉需求轉(zhuǎn)暖，提貨速度有所增加，淀粉庫存繼續(xù)下降，但市場貨源依舊相對(duì)較為充足，這也是抑制淀粉上漲的主要因素�？傮w來說，7、8 月份，華北地區(qū)淀粉企業(yè)季節(jié)性檢修，屆時(shí)行業(yè)開工率將下降，供需寬松格局將有所緩解。目前淀粉需求轉(zhuǎn)暖，提振淀粉價(jià)格。總體來說，目前淀粉市場多空交織，但迎來淀粉需求旺季，供需逐步收緊，企業(yè)挺價(jià)心態(tài)明顯，短期淀粉偏強(qiáng)震蕩為主，但漲幅有限。

銀河期貨

【重要資訊】

1. 截至2018年7月20日，糧食交易中心臨儲(chǔ)玉米競價(jià)交易累計(jì)成交5585.9萬噸：其中臨儲(chǔ)成交5555.7萬噸，分貸分還成交30.2萬噸。按玉米年份分類：2012年份成交0.4萬噸，2013年份成交54.3萬噸，2014年份成交4184.6萬噸，2015年份成交1346.6萬噸

2. 山東臨沂沂水青援今日8：00起東北玉米收購價(jià)格執(zhí)行0.94元/斤，下調(diào)0.002元/斤;華北玉米收購價(jià)格執(zhí)行0.955元/斤，穩(wěn)定。廠家近期到貨量不穩(wěn)定，視庫存及到貨情況靈活調(diào)整收購價(jià)格。

3. 山東德州平原福洋自22日7:30起調(diào)整玉米收購價(jià)格，執(zhí)行到廠價(jià)格執(zhí)行0.946元/斤，下調(diào)0.003元/斤。近期廠家到貨量增多，廠家小幅壓價(jià)，短期價(jià)格根據(jù)情況靈活調(diào)整。

【交易策略】

1. 單邊：玉米1809短期區(qū)間震蕩(1750-1800)，玉米1901短期震蕩偏強(qiáng)，中長期重心上移，長線多單繼續(xù)持有，短期謹(jǐn)慎追高，如回落1800區(qū)域逢低可以繼續(xù)建立長線多單。淀粉1809短期震蕩偏強(qiáng)，謹(jǐn)慎追高，關(guān)注2300處壓力，淀粉1901短期震蕩上行，中長期重心上移，長線多單繼續(xù)持有，短期謹(jǐn)慎追高，如回落2200附近可以繼續(xù)建立長線多單。

2. 套利：淀粉玉米價(jià)差暫時(shí)觀望，產(chǎn)業(yè)客戶關(guān)注玉米91和15正套在-100附近的機(jī)會(huì)。

中信期貨

觀點(diǎn)： 下游需求乏力，期價(jià)上行動(dòng)力或不足

(1)臨儲(chǔ)拍賣成交率低迷;

(2)淀粉加工行業(yè)開機(jī)率下降。

邏輯：上周玉米期價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。上游，政策糧供應(yīng)持續(xù)加壓，且拍賣前期陳糧出庫加快，玉米市場整體供應(yīng)充足。下游，6月生豬和能繁母豬存欄量繼續(xù)走低，不利于玉米飼料需求的恢復(fù)。深加工方面，行業(yè)開機(jī)率處于相對(duì)高位但較前期有所下滑。政策方面，關(guān)注中美貿(mào)易政策變數(shù)。此外，新季玉米進(jìn)入生長關(guān)鍵期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣及玉米蟲害發(fā)展情況。綜上，拋儲(chǔ)周期內(nèi)，陳糧價(jià)格或主導(dǎo)玉米期價(jià)，受于成本支撐，玉米市場或易漲難跌，長期維持重心上移思路。淀粉方面，上游，淀粉庫存連續(xù)下降支撐期價(jià)，下游盡管進(jìn)入淀粉消費(fèi)旺季，但存在旺季不旺現(xiàn)象; 7、8月份華北地區(qū)或迎來季節(jié)性性檢修，開機(jī)率有所下降，基本面較前期或有所改善，綜上短期淀粉或隨玉米區(qū)間震蕩運(yùn)行。操作上，

觀望為主。

風(fēng)險(xiǎn)因素：貿(mào)易政策、產(chǎn)區(qū)天氣、環(huán)保政策。

英大期貨

玉米震蕩下行，堅(jiān)持回調(diào)做多

國內(nèi)盤面：周五DCE玉米C1901合約終盤報(bào)1858元/噸，下跌3元/噸，跌幅0.16%，持倉量減少7030手至68.7萬手。

外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)美玉米期貨漲0.94%。

消息面：1、7月18日,記者從六盤水市農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)脫貧攻堅(jiān)“春風(fēng)行動(dòng)”推進(jìn)情況新聞發(fā)布會(huì)上獲悉,截至6月30日,該市已完成玉米調(diào)減146.21萬畝,其中全市替代作物種植面積145.91萬畝。2、7月19日，國際糧船從美灣至中國口岸海運(yùn)費(fèi)為42美元/噸;巴西至中國口岸海運(yùn)費(fèi)為31美元/噸。

現(xiàn)貨方面：錦州港地區(qū)新糧主流收購價(jià)水分15%以內(nèi)1720元/噸，平艙價(jià)1758-1778元/噸。

總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格總體持穩(wěn)，整體以區(qū)間波動(dòng)為主，未來需求預(yù)期較好但后市拍賣糧流入市場仍可能造成玉米價(jià)格承壓，預(yù)計(jì)短期內(nèi)玉米價(jià)格以穩(wěn)為主。技術(shù)面上，玉米1901合約強(qiáng)勢拉升。操作建議：玉米1901合約回調(diào)做多。

弘業(yè)期貨

上周五(7月20日)CBOT玉米連續(xù)第五日上漲，接近兩周高位，12月期約收高4美分于369美分/蒲式耳，上周漲幅約3.9%，因出口需求強(qiáng)勁和技術(shù)買盤支撐。相關(guān)人士稱美玉米在大宗商品中目前是被低估最為嚴(yán)重的商品，阿根廷玉米產(chǎn)量下滑吸引進(jìn)口商買入美玉米，此外美國中西部只有零星降雨，導(dǎo)致部分農(nóng)作物帶土壤濕度不足，但干旱地區(qū)氣溫偏涼爽，抑制作物受損程度。

國內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，河北個(gè)別下跌，上周臨儲(chǔ)玉米共投放789.6萬噸，成交221.1萬噸，成交率小幅回升至28%，本周26-27日繼續(xù)投放799萬噸，兩湖早春玉米7月下旬已有零星上市，月底將集中加入供應(yīng)，最近玉米市場的回暖主要得益于成本端的抬升，關(guān)注后期新陳玉米交替供應(yīng)情況。盤面保護(hù)高位整理形態(tài)，近月09合約1780之上窄幅橫盤，主力01合約跌落MA5和1860一線，沖高較為乏力，短線多單可逢高止盈，整體維持回落做多。

格林大華期貨

國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨指數(shù) 1801 元/噸，較上周五略漲 5元/噸。臨儲(chǔ)玉米已成交近 5525.7 萬噸，當(dāng)前出庫進(jìn)度 40%-50%，本周(7 月 26-27 日)800萬噸競價(jià)公告將出臺(tái)，供應(yīng)面仍偏寬松。消費(fèi)方面，深加工企業(yè)因季節(jié)性檢修及環(huán)保檢查影響，開工率下降;飼料養(yǎng)殖企業(yè)采購積極性不高。綜合來看，短期政策性玉米集中出庫壓力不減，下游消費(fèi)不旺，玉米 1809 合約價(jià)格短期上行空間有限，上方壓力 1800，操作上1790-1800 逢高少量沽空，1800 止損。

《玉米行情分析：多空交織 短期玉米震蕩為主》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0723/122704.htm