美豆持續(xù)反彈走高及人民幣持續(xù)貶值，進口大豆成本不斷抬高等因素支持，豆粕偏強上調。

國際市場：

天氣方面，暫時沒有值得關注的焦點。美國氣象機構周四稱，今年北半球秋季期間出現(xiàn)厄爾尼諾天氣的概率提高到了65%，2018/19年度冬季出現(xiàn)厄爾尼諾天氣的概率為70%。而上個月CPC預測2018/19年度秋季厄爾尼諾天氣的概率為50%，冬季概率為65%。而羅馬尼亞冬大麥和油菜籽收割工作已經(jīng)臨近尾聲，小麥收割仍然在進行當中。玉米作物進入抽絲期，局部地區(qū)的玉米作物甚至開始開花�？�花籽作物進入花期。當?shù)乇局艿慕涤炅刻幱谄骄�水平內，全國一米深的土壤墑情理想，幾乎所有地區(qū)的狀況令人滿意。

美國農業(yè)部周度出口銷售報告稱，截止7月5日當周，美國2017/18年度大豆出口凈銷售15.86萬噸，2018/19年度出口凈銷售27.08萬噸。當周美國2017/18年度大豆出口裝船73.36萬噸。其中，2017/18年度迄今美國對華大豆出口銷售總量比去年同期減少22.1%，上周減少21.9%。迄今美國已經(jīng)對我國售出但尚未裝船的2017/18年度大豆數(shù)量為70.4萬噸，去年同期為165.6萬噸。

國內市場:

中國海關總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國6月大豆進口量為870萬噸，相比5月的968萬噸減少10.2%。買家增加對巴西大豆采購，以避免政府對美國進口大豆加征關稅后導致成本增加。巴西內陸運輸問題依然沒有妥善解決。CONAB將巴西陳作大豆產量預估從1.18億噸上調至1.1888億噸。關于是否會擴種，目前中西部貿易商稱農戶并沒有表示出意向，因為對于中美貿易戰(zhàn)依然存在不確定性，并且內陸運費高企，同時化肥成本也在增加（雷亞爾貶值）。由于運費調整涉及多方利益，而巴西大選將在10月舉行，因此短期內可能運費問題難以解決。這也意味著巴西農戶出貨意愿將繼續(xù)受到抑制。中國近月大豆到港量預估：7月份856.1萬噸，8月大豆到港800萬噸，9月大豆到港初步預估750萬噸。第三季度大豆到港量已經(jīng)相對平滑。菜籽方面，7月到港量預估為66萬噸，8月菜籽到港量為36萬噸。整體供應充足。

由于大豆到港量暫時仍較大，開機率有所下滑，導致大豆庫存繼續(xù)增加。截止7月6日那周，國內沿海主要地區(qū)油廠進口大豆總庫存量679.4萬噸。預計未來短期內大豆庫存或仍保持增長趨勢。油廠豆粕庫存方面，繼續(xù)增加，截止7月6日當周，國內沿海地區(qū)油廠豆粕總庫存為127.21萬噸。終端需求恢復緩慢，買家提貨意愿不強，山東及江蘇部分油廠脹庫停機。而上周豆粕遠期基差大量成交，也導致本周油廠豆粕未執(zhí)行合同量大幅增加。菜籽方面，截止7月6日，菜籽油廠開機率繼續(xù)回落。國內沿海進口菜籽總庫存增加至62.3萬噸，而兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存下降至4.2萬噸。

市場供需：

供需

USDA報告：美新豆播種面積8960萬英畝（上月8900，上年9010），單產48.5蒲（上月48.5，上年49.1），產量43.10億蒲（上月42.80，上年43.92），出口20.40億蒲（上月22.90，上年20.85），壓榨20.45億蒲（上月20.00，上年20.30），期末5.80億蒲（預期4.71，上月3.85，上年4.65）；巴西產量11950萬噸（上月11900、去年11460），阿根廷產量3700（上月3700、去年5500）。美新豆面積產量調高同時出口大幅調低，導致壓榨雖說有所調高，新季結轉庫存還是大幅調升且明顯高于此前預期，巴西產量小幅調高50萬噸至11950萬噸，阿根廷產量維持3700萬噸不變，本次報告對大豆市場影響利空。

油世界在7月初稱，2018/19年度全球10種油籽產量預計為5.824億噸，比最初預期值低200萬噸，但依然高出去年2,150萬噸。未來一兩個月的天氣狀況將決定北半球油籽產量規(guī)模。油世界預計2018/19年度全球大豆產量將增加1,930萬噸，達到3.573億噸，主要由于阿根廷、美國和印度產量的恢復。而其他9種油籽，預計增加220萬噸達到2.251億噸。其中棉籽和花生產量降幅將被葵花籽、油菜籽、棕櫚仁、椰粕、亞麻籽和蓖麻籽產量增幅所抵消。

同時，美國農業(yè)部的7月供需平衡表數(shù)據(jù)，也考慮了中美貿易戰(zhàn)的影響，在這樣一個底層邏輯基礎上，中國第四季度大豆進口成本推高，南美新作增產，而美豆結轉庫存高位，對于國內1905合約的利空影響或許更大。因為05更多對應的是南美豆。短期而言，遺憾的是市場近期并沒有在交易或者說完全認同這個底層邏輯。反而在諸多的唱空消息與現(xiàn)貨市場拖累下猶豫不決。

如果大豆關稅持續(xù)多年，美國大豆種植面積/產量將減產，而南美、中國、歐盟擴大。美國、歐盟和東南亞的大豆壓榨能力擴張，南美增長相對有限而中國收縮。此外，加拿大和澳大利亞菜籽產量和出口量將上升。宏觀經(jīng)濟方面，離岸人民幣兌美元跌破6.72關口。央行主管媒體稱，6月外匯儲備止落回升，未來人民幣匯率將更有彈性。所以針對農產品市場，大家在對比歷史價格的時候，不要忽視匯率、榨利、基差等的影響。

飼料養(yǎng)殖需求

截至7月13日一周，國內生豬價格迅速上漲。規(guī)模豬場生豬/出欄體重下滑，適重豬源供給緊俏，多地降雨提升養(yǎng)戶對后市的預期，導致壓欄惜售現(xiàn)象比較普遍。屠宰企業(yè)為保證屠宰需求而調升采購價格，最后豬價迅速走高。終端消費則缺乏實質性利好支撐，高價豬源走貨難度加大。而反映在豆粕需求上，現(xiàn)貨價格上漲動力不足，近期供應壓力大、需求疲軟又重新成為主要局面。

現(xiàn)貨價格行情：

本周（7.16-7.20）全國豆粕價格行情
地區(qū)	豆粕價格（蛋白含量：43% 單位元/噸）
	7月16日	7月18日	7月19日
遼寧	3202	3219	3227
吉林	3322	3300	3297
黑龍江	3262	3279	3282
北京	3200	3100	2980
天津	3125	3150	3150
河北	3145	3152	3139
山西	3206	3190	3189
內蒙古	3197	3146	3139
上海	3055	3059	3060
福建	3080	3083	3060
浙江	3300	3275	3300
江蘇	3136	3103	3098
山東	3167	3155	3151
安徽	3217	3162	3151
江西	3230	3208	3214
湖北	3173	3148	3153
河南	3175	3160	3170
湖南	3251	3228	3274
廣東	3169	3213	3184
廣西	3159	3158	3203
海南	3340	3340	3364
陜西	3323	3287	3229
甘肅	3355	3295	3317
新疆	3591	3455	3458
重慶	3297	3306	3299
四川	3343	3306	3316
云南	3391	3327	3334
貴州	3263	3473	3500

分析預測：

20日豆粕現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)中緩漲。豆粕盤面整體走強，且國內油廠整體榨利不佳，致使油廠或將對豆粕挺價意愿增加，但由于國內豆粕市場需求低迷，且豆粕供應充足，或將限制豆粕價格上漲空間，進而導致今日豆粕現(xiàn)貨價格或將整體穩(wěn)中緩漲。

不過，當前國內大豆、豆粕供應壓力依舊龐大，短期豆粕行情上漲缺乏動力;面對未來市場，業(yè)內觀望心態(tài)明顯。中美貿易戰(zhàn)的發(fā)展具體走向何方需要我們持續(xù)關注，這對國內長線油粕市場起著關鍵的指引作用。

《豆粕產業(yè)分析：中美貿易戰(zhàn)在即 豆粕價格震蕩走高（7.16~7.20）》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0723/122600.htm