期貨品種  棉花＆棉紗

華泰期貨

美棉出口凈簽約下降，期盤收跌

行情回顧

1、2018年7月16日—7月20日，本周鄭棉1901合約收盤價(jià)16690元/噸，較前一周下跌110元/噸，下跌幅度為0.65%。鄭棉1809合約收盤價(jià)15845元/噸，較前一周下跌125元/噸，下跌幅度為0.78%。當(dāng)周鄭棉1901與1809合約價(jià)差為845元/噸，較前一周上漲15元/噸。國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨CC Index 3128B報(bào)16181元/噸，較前一周下跌11元/噸。本周棉紗1810合約收盤價(jià)24955元/噸，較前一周下跌40元/噸，下跌幅度為0.16%。棉紗1901合約收盤價(jià)25455元/噸，較前一周下跌60元/噸，下跌幅度為0.24%。當(dāng)周棉紗1901與1810合約價(jià)差為500元/噸，較前一周下跌20元/噸。當(dāng)周CY IndexC32S為23830元/噸，較前一周上漲0元/噸，CY IndexJC40S為26910元/噸，較前一周下跌 10元/噸。

2、2018年7月16日—7月20日，本周美棉ICE主力合約收盤價(jià)為86.94美分/磅，較前一交易周下跌0.92美分/磅。截至2018年7月18日ICE棉花庫(kù)存為33858包，較前一周同期增加421包。7月20日進(jìn)口美棉到港價(jià)為99.02美分/磅，較前一周下跌1.26美分/磅。2018年7月19日美國(guó)陸地棉七大市場(chǎng)平均價(jià)格為88.02美分/磅，較前一周同期下跌1.03美分/磅，跌幅為1.16%。

3、2018年7月16日—7月20日，本周收盤印度國(guó)內(nèi)S-6報(bào)價(jià)48000盧比/candy,折88.92美分/磅，較上一周下跌100元/candy。截止7月20日，印度MCX 07合約收盤價(jià)22280盧比/candy，較上一周下跌620盧比/candy。

未來(lái)行情展望：國(guó)際方面德州優(yōu)良率不變，旱區(qū)無(wú)降雨預(yù)報(bào)，旱情風(fēng)險(xiǎn)仍未消除，美棉對(duì)本年度凈簽約量大幅減少，或?qū)⒂绊懳磥?lái)出口量。沙特?cái)M減少8月份原油出口，短期原油價(jià)格或得到支撐，化纖替代效應(yīng)減弱。國(guó)內(nèi)方面市場(chǎng)情緒較為穩(wěn)定，80萬(wàn)噸進(jìn)口配額落地情況或?qū)⒎只?9與01合約走勢(shì)。

策略：總體而言，市場(chǎng)對(duì)德州等棉花主產(chǎn)區(qū)干旱預(yù)期仍存，美棉優(yōu)良率大幅低于上年，投資者對(duì)美棉產(chǎn)量和品質(zhì)偏悲觀。與此同時(shí)，隨著拋儲(chǔ)持續(xù)進(jìn)行，國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存不斷下降，制約棉花上漲的主要因素逐漸消失，國(guó)內(nèi)棉花長(zhǎng)期價(jià)格中樞或?qū)⑸弦�。短期�?nèi)，中美貿(mào)易戰(zhàn)使棉花價(jià)格不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大，投資者應(yīng)以保持觀望為宜;從長(zhǎng)期來(lái)看，投資者應(yīng)保持多頭思維，投資者可以逢低買入并長(zhǎng)期持有多單。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、主產(chǎn)國(guó)干旱天氣風(fēng)險(xiǎn)、替代品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

方正中期期貨

國(guó)內(nèi)：本周鄭棉震蕩調(diào)整，國(guó)內(nèi)方面基本面上缺乏題材支持，市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。本周儲(chǔ)備棉輪出實(shí)際成交 8.23 噸，成交率 50%左右。第二十周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià) 15828 元/噸，上調(diào) 143元。

國(guó)外：周四美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報(bào)告差強(qiáng)人意，市場(chǎng)需求不佳，美棉出口較前一周大幅下降，同時(shí)受貿(mào)易戰(zhàn)影響，美棉對(duì)中國(guó)出口銷售量仍在相對(duì)低位，外盤震蕩走弱。貿(mào)易摩擦前景不明，市場(chǎng)處于憂慮觀望中，短期料將繼續(xù)延續(xù)震蕩。

中信期貨

觀點(diǎn)： 貿(mào)易戰(zhàn)不確定性再增 棉市或高位震蕩

信息分析：

(1)儲(chǔ)備棉成交保持理性。7月16日-20日，儲(chǔ)備棉競(jìng)拍成交理性，成交率分別為52.27%，57.24%，47.91%，58.08%和58.72%。3月12日至今，累計(jì)成交164.18萬(wàn)噸。

(2)棉花現(xiàn)貨指數(shù)跌勢(shì)趨緩，倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)保持高位。周五，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)3128B為16181(-11)元/噸，CotlookA指數(shù)為97.95(+1.5);鄭棉倉(cāng)單9574(+52)張，有效預(yù)報(bào)1960(-47)張。

(3)印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)保持堅(jiān)挺。瑞嘉國(guó)際信息顯示，印度國(guó)內(nèi)S-6報(bào)價(jià)48000(-100)盧比/candy，折88.92美分/磅。

邏輯：國(guó)際方面，中美貿(mào)易戰(zhàn)不確定性再增，美棉優(yōu)良率差于上年同期。印度大幅提高2018/19年度MSP，其國(guó)內(nèi)棉價(jià)整體走勢(shì)堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)方面，人民幣貶值，儲(chǔ)備棉競(jìng)拍理性，現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)弱勢(shì)趨緩，鄭棉倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)處于高位，國(guó)內(nèi)紗價(jià)低于進(jìn)口紗價(jià)格。綜合分析，印度提高2018/19年度籽棉最低支持價(jià)格，長(zhǎng)期利好棉市;短期內(nèi)，貿(mào)易戰(zhàn)不確定性再增，內(nèi)盤倉(cāng)單壓力與外盤強(qiáng)勢(shì)交織，關(guān)注天氣變化，預(yù)計(jì)鄭棉震蕩運(yùn)行。

操作建議：觀望

風(fēng)險(xiǎn)因素：貿(mào)易戰(zhàn)不確定性

國(guó)信期貨

美棉走低成交清淡，鄭棉小幅走弱

中美貿(mào)易沖突發(fā)展不確定性導(dǎo)致資金離場(chǎng)觀望，美棉繼續(xù)小幅走低。12月合約下跌0.47美分，跌幅為0.54%。美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示準(zhǔn)備對(duì)5000億美元中國(guó)進(jìn)口商品征稅，這使得市場(chǎng)對(duì)于貿(mào)易沖突升級(jí)有所擔(dān)憂。夜盤鄭棉跟隨美棉小幅走弱。短期鄭棉維持震蕩觀點(diǎn)，中美貿(mào)易沖突預(yù)期為主要影響因素。操作上建議短線交易為主。

弘業(yè)期貨

洲際交易所(ICE)期棉合約周五跌至一周低位，交投清淡，因投資者在美中貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)之際繼續(xù)離場(chǎng)觀望。交投最活躍的12月棉花合約收跌0.47美分報(bào)每磅87.08美分。上周五，國(guó)內(nèi)鄭棉主力1901合約午盤沖高，在16800元/噸附近遇阻后回落，全天呈減倉(cāng)縮量走跌，最終收低40元/噸，交投清淡;夜盤低開低走，盤中窄幅震蕩，持倉(cāng)量變化不大。

上周五，美國(guó)總統(tǒng)宣布，或?qū)��?duì)進(jìn)口自中國(guó)的5000億美元商品加征關(guān)稅。中美貿(mào)易摩擦恐將進(jìn)一步升級(jí)，市場(chǎng)較為悲觀，觀望情緒濃厚。國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性淡季，紗線和坯布開工率持續(xù)回落，庫(kù)存呈增加走勢(shì)，價(jià)格穩(wěn)中略降�，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)供給充足，下游消費(fèi)淡季明顯，外圍中美貿(mào)易摩擦不確定亦使棉價(jià)承壓，鄭棉或維持區(qū)間震蕩。操作上建議投資者暫時(shí)離場(chǎng)觀望或短空。目前正值棉花生長(zhǎng)關(guān)鍵期，密切關(guān)注天的變化。

邁科期貨

美國(guó)對(duì) 5000 億中國(guó)商品加關(guān)稅再次提到議程，中國(guó)是全球最大的棉花消費(fèi)國(guó)，這一政策的實(shí)施對(duì)美棉價(jià)格尤為利空。市場(chǎng)情緒上，對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，交投清淡，美棉價(jià)格再次出現(xiàn)回落行情，但預(yù)計(jì)下方空間有限。中國(guó)市場(chǎng)上，棉市存在長(zhǎng)周期的利好，同時(shí)目前處在紡織傳統(tǒng)淡季，購(gòu)銷均不佳，階段價(jià)格支撐力度不強(qiáng)，大漲行情難出現(xiàn)，價(jià)格走勢(shì)進(jìn)入緩慢抬升的階段。技術(shù)上，鄭棉價(jià)格本周來(lái)呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)，16000 上方多單可繼續(xù)持有。操作上，多單持有。

格林大華期貨

ICE 棉花小幅收低，受投資者觀望離場(chǎng)影響。中國(guó)現(xiàn)貨指數(shù) 3128B 報(bào)16181 元/噸。儲(chǔ)備棉輪出成交率 58%，成交均價(jià)折 3128 價(jià) 16399 元/噸。鄭棉夜盤小幅下跌，短期保持振蕩態(tài)勢(shì)，操作上多單離場(chǎng)觀望。

《棉花行情分析：貿(mào)易戰(zhàn)不確定性再增 棉市或高位震蕩》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0723/122517.htm