一、本周市場焦點

【利好因素】

1.美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)周五(7月20日)公布數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日當(dāng)周，美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)減少5座至858座，創(chuàng)3月來最大降幅。去年同期為764座。更多數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日當(dāng)周美國石油和天然氣活躍鉆井總數(shù)減少8座至1046座。

2.沙特方面表示，該國7月原油出口將穩(wěn)定在6月的720萬桶/日不變，這令原油市場的擔(dān)憂情緒有所緩解。沙特同時指出，該國8月原油出口計劃再次基礎(chǔ)上削減10萬桶/日，因不想超客戶需求供應(yīng)原油，從而避免對油價產(chǎn)生不必要的沖擊。

3.美國總統(tǒng)特朗普加大了對全球貨幣政策以及美聯(lián)儲的批評力度。他周五在推特上表示，多個正在操縱匯率，損害美國的利益。此外，他還再度抨擊美聯(lián)儲與強勢美元，稱政策收緊現(xiàn)在傷害了我們所做的一切。特朗普關(guān)于利率和美聯(lián)儲的講話被指逾越了歷來美國總統(tǒng)都未觸碰的底線，開了歷史先河。特朗普的言論傳來之后，美元急跌。隨后CNBC報道稱，美國總統(tǒng)特朗普對年內(nèi)再完成兩次加息的可能表示擔(dān)憂，進(jìn)一步加大了美元的下行壓力。

4.美國能源信息署(EIA)周三(7月18日)公布報告顯示，截至7月13日當(dāng)周，上周俄克拉荷馬州庫欣原油庫存減少86萬桶，連續(xù)9周錄得下滑且跌至2014年11月以來最低水平。美國精煉油庫存減少37.1萬桶，連續(xù)4周錄得增長后再度錄得下滑，市場預(yù)估為增加87.3萬桶。美國汽油庫存減少316.5萬桶，連續(xù)3周錄得下滑，且創(chuàng)5月18日當(dāng)周(9周)以來最大降幅，市場預(yù)估為減少4.4萬桶。

5.國際能源署(IEA)在最新月報中表示，全球原油產(chǎn)能可能已經(jīng)“觸及極限水平”，目前看來“似乎沒有更多的產(chǎn)能能夠解決供應(yīng)收緊的問題”。不過IEA在月報中指出，石油輸出國組織(OPEC)和俄羅斯等國在6月將產(chǎn)量推高18萬桶/日至四個月高位3187萬桶/日。

【利空因素】

1.利比亞近期已經(jīng)重啟原油終端，而挪威原油罷工工人日內(nèi)也已經(jīng)恢復(fù)工作，這令原油價格承受較大的下行壓力。另一方面，美國對伊朗重啟制裁一度為油價帶來支撐，因市場擔(dān)心作為全球第五大原油供應(yīng)國，伊朗原油出口很難被其他的增產(chǎn)計劃輕易取代，這令油價大幅上漲。不過美國財長努欽近日表示，可能會允許部分暫時繼續(xù)從伊朗進(jìn)口原油，這緩解了投資者對供應(yīng)不足的擔(dān)憂情緒。

2.美國能源信息署(EIA)周三(7月18日)公布報告顯示，截至7月13日當(dāng)周，美國原油庫存增加583.6萬桶至4.111億桶，增幅創(chuàng)5月4日當(dāng)周(11周)以來最大，市場預(yù)估為減少362.2萬桶。此外，上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬桶至1100萬桶/日，連續(xù)4周錄得持平后再度錄得增長，且創(chuàng)6月1日當(dāng)周(7周)以來新高。

3.美國政府近期對油價過高表達(dá)了強烈的不滿，并要求沙特等國主動增加產(chǎn)量，從而控制油價。日內(nèi)消息傳出，美國據(jù)悉正在考慮釋放部分儲備原油來壓低不斷走高的油價。法巴銀行大宗商品市場策略師Harry Tchilinguirian表示，供應(yīng)面并不缺乏看漲的消息，但這些消息已被美國或釋放儲備原油的報道所打擊，這將在打壓油價在本夏季下滑。

二、基本面分析

市場供需方面，OPEC產(chǎn)油國方面，利比亞近期原油產(chǎn)能恢復(fù)，市場供應(yīng)短期有所提高，沙特方面表示7月原油出口維持720萬桶/日不變，短期原油市場供應(yīng)短缺的憂慮有所緩解。但沙特方面同時表示出8月份削減10萬桶/日的原油出口意向，另外伊朗方面陷于美國經(jīng)濟制裁，原油出口受限，受限的原油出口空洞是其他OPEC產(chǎn)油國增產(chǎn)計劃難以填補的，油市供應(yīng)短缺的憂慮仍然存在，伊朗原油出口受限及OPEC100%執(zhí)行減產(chǎn)計劃仍然是油價居高不下的強力支撐。美國方面，據(jù)油服貝克休斯最新數(shù)據(jù)顯示，截止7月20日當(dāng)周，美國石油鉆井?dāng)?shù)錄得減少，并創(chuàng)3月以來最大降幅，結(jié)合前期數(shù)據(jù)，油市最大不確定因素美原油產(chǎn)量近期表現(xiàn)低調(diào)，整體呈下降趨勢，美原油產(chǎn)能減少配合OPEC減產(chǎn)，油價高位震蕩或?qū)⒊掷m(xù)一段時間。

庫存方面，最新EIA原油庫存數(shù)據(jù)顯示，截止7月13日當(dāng)周，美原油庫存意外增加，增幅創(chuàng)11周意外最大，同時上周美原油產(chǎn)量小幅增長10萬桶/日，但并不足以緩解供應(yīng)偏緊格局。盡管美原油產(chǎn)能當(dāng)前接近頂端，但近期美國方面表示出較強烈的增產(chǎn)意愿，并要求沙特等國主動增產(chǎn)，同時美國方面正考慮向市場投放儲備原油，以壓低油價。長期來看，市場供應(yīng)偏緊格局難改，油價下方支撐強勁，短期市場有較強的增產(chǎn)呼聲，但增產(chǎn)幅度可能有限，短期國際油價或承壓下行。

宏觀方面，本周美國總統(tǒng)特朗普炮轟美聯(lián)儲加息政策，同時對美聯(lián)儲年內(nèi)再加息兩次表示擔(dān)憂，受消息面打壓，美元承壓下挫，利好油價，但作為市場最大“黑天鵝”——中美貿(mào)易戰(zhàn)仍然持續(xù)發(fā)酵，原油、貴金屬等避險資產(chǎn)仍受打壓，油價上行阻力大。

三、觀點總結(jié)

綜合來看，短期國際油市小幅增產(chǎn)的跡象及美國方面釋放的較強烈的增產(chǎn)呼聲，國際油價上方有一定空頭壓力，長期來看，市場供應(yīng)潛力接近頂端，伊朗陷于經(jīng)濟制裁不能自拔，原油出口嚴(yán)重受限，但市場目前暫無替代者，市場供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，OPEC方面對于減產(chǎn)仍有較大的決心，對于美國的增產(chǎn)要求反映并不積極，重點仍然落在中美貿(mào)易戰(zhàn)。特朗普推行的以“美國優(yōu)先”為幌子進(jìn)行的貿(mào)易保護(hù)主義遭到世界大多數(shù)的譴責(zé)，美國國內(nèi)也釋放出限制總統(tǒng)在征稅方面的權(quán)利的信號，后續(xù)如何發(fā)展仍然較迷茫。市場多空膠著，國際油價上行阻力較大，下方支撐仍然較強，預(yù)計延續(xù)高位區(qū)間震蕩走勢的概率較大。

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