今日，人民銀行超預(yù)期投放新增中期借貸便利(MLF)5020億元，當日并無MLF到期。中信證券固收研究團隊認為，年初以來貨幣政策邊際放松在流動性環(huán)境的逐步紓解過程中不斷確認，本次人民銀行大額超預(yù)期新作MLF再次確認。

　　據(jù)其統(tǒng)計，人民銀行從6月6日超額續(xù)作2035億元MLF，6月19日新作2000億元1年期MLF操作，以及7月13日完全對沖MLF操作到本次大額新作5020億元MLF，兩個月以來通過MLF操作已累計凈投放9055億元，短期流動性環(huán)境持續(xù)寬松將持續(xù)。

　　該團隊指出，今日操作也體現(xiàn)了去杠桿向穩(wěn)杠桿過渡的趨勢。人民銀行在2018年一季度貨幣政策執(zhí)行報告中透露的“去杠桿初見成效，穩(wěn)杠桿成為下一階段主要目標”逐步得到貫徹，在大額流動性投放下的貨幣政策轉(zhuǎn)松、監(jiān)管文件邊際放寬下的監(jiān)管政策配合，過去兩年的去杠桿政策正逐步向穩(wěn)杠桿過渡。

　　據(jù)其預(yù)期，降準+MLF置換組合延續(xù)，本次MLF放量操作提升MLF存量，為下一次降準置換打開空間。參考今年4月份降準的經(jīng)驗，預(yù)計三季度有可能再次降準。

《中信固收：MLF“巨量”操作 去杠桿向穩(wěn)杠桿過渡》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0723/122416.htm