隨著公募基金2018年二季報(bào)披露結(jié)束，其最新的調(diào)倉(cāng)路線圖曝光。過(guò)去一個(gè)季度，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，但偏股型基金依舊選擇堅(jiān)守高倉(cāng)位。

　　持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上，則呈現(xiàn)出一些新的特征，體現(xiàn)出基金在行業(yè)配置上的一些新的思考。其中，大消費(fèi)和醫(yī)藥股成為基金在弱市中“抱團(tuán)取暖”的方向，而新能源產(chǎn)業(yè)鏈以及金融等則遭遇較大幅度的減持。

　　倉(cāng)位繼續(xù)保持歷史高位

　　據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度偏股型基金倉(cāng)位較此前一個(gè)季度略微降低，但整體依舊保持在歷史高位上。

　　具體而言，二季度末股票型基金的倉(cāng)位為87.49%，較上一個(gè)季度下降0.88個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金二季度末倉(cāng)位為69.74%，較上一季度下降0.96個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于后市，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)的基金經(jīng)理劉彥春認(rèn)為，近期市場(chǎng)信心降至冰點(diǎn)，但對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)多的擔(dān)憂沒(méi)有必要，我國(guó)目前是主動(dòng)去杠桿，與危機(jī)去杠桿有本質(zhì)不同，也有足夠多的手段來(lái)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)分強(qiáng)調(diào)宏觀風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股票投資意義不大，市場(chǎng)上很多資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健、現(xiàn)金流強(qiáng)勁的上市公司估值已經(jīng)到了很低的水平，可能是現(xiàn)階段回報(bào)率最好的可投資資產(chǎn)。

　　安信價(jià)值精選基金經(jīng)理認(rèn)為，從重要指數(shù)的估值角度來(lái)看，目前指數(shù)已經(jīng)處于歷史偏低的狀態(tài)。以三年為周期，無(wú)論是從歷史估值角度，還是上市公司盈利增速來(lái)判斷，現(xiàn)在是一個(gè)很好的投資時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)總是在下跌中孕育，在上漲中消失，在市場(chǎng)恐懼的時(shí)候，需要保持理性和適度的“貪婪”。

　　最?lèi)?ài)消費(fèi)和醫(yī)藥股

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，不確定因素較多，基金在投資上更加側(cè)重防御，結(jié)合行業(yè)配置和基金前十大重倉(cāng)股來(lái)看，大消費(fèi)和醫(yī)藥股成為基金的“最?lèi)?ài)”。

　　據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)配置上，基金主要加倉(cāng)了制造業(yè)，對(duì)于制造業(yè)的配置比例上升了1.52個(gè)百分點(diǎn)，從一季度末的43.95%提升至二季度末的45.47%。主要減倉(cāng)了金融股和房地產(chǎn)股，對(duì)于金融行業(yè)的持倉(cāng)比例下降了1.52個(gè)百分點(diǎn)，從6.46%降至4.94%；對(duì)于房地產(chǎn)的配置比例下降了0.38個(gè)百分點(diǎn)，從2.92%降至2.54%。

　　基金的前50大重倉(cāng)股，明顯體現(xiàn)出基金對(duì)大消費(fèi)的偏愛(ài)，持倉(cāng)市值最多的10只個(gè)股中，有7只為大消費(fèi)個(gè)股，包括貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、格力電器、伊利股份、分眾傳媒、五糧液及瀘州老窖。

　　值得注意的是，貴州茅臺(tái)成為基金第一大重倉(cāng)股，持有該股的基金數(shù)量達(dá)到549只，基金持倉(cāng)占該股流通股比例為2.63%。

　　此外，基金還重倉(cāng)持有了多只醫(yī)藥股，從基金的前50大重倉(cāng)股來(lái)看，其中包括恒瑞醫(yī)藥、長(zhǎng)春高新、復(fù)星醫(yī)藥、樂(lè)普醫(yī)療、華東醫(yī)藥、通化東寶、愛(ài)爾眼科、美年健康、康泰生物及云南白藥等數(shù)十只醫(yī)藥股。

　　從基金減持較多的個(gè)股來(lái)看，主要包括金融行業(yè)和新能源行業(yè)。金融行業(yè)中，包括招商銀行和四大行，以及興業(yè)銀行、寧波銀行、平安銀行及南京銀行等。新能源產(chǎn)業(yè)上的隆基股份、陽(yáng)光電源、林洋能源及金風(fēng)科技同樣遭遇了基金較大減持。

　　對(duì)于后市的布局思路，國(guó)泰價(jià)值經(jīng)典基金經(jīng)理周偉鋒的觀點(diǎn)較有代表性。在他看來(lái)，應(yīng)該集中在優(yōu)秀的上市公司中選擇符合未來(lái)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的行業(yè)與公司，主要從兩個(gè)角度去挖掘投資標(biāo)的：其一，消費(fèi)品牌升級(jí)，在品牌和產(chǎn)品創(chuàng)新上具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，能夠引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展方向，滿足甚至創(chuàng)造消費(fèi)升級(jí)需求的細(xì)分行業(yè)龍頭，包括家庭裝修、服裝消費(fèi)、醫(yī)藥、文化教育消費(fèi)等，未來(lái)幾年或仍然是中國(guó)品牌升級(jí)與崛起的時(shí)代；其二，產(chǎn)業(yè)升級(jí)，具有企業(yè)家精神，以?shī)^斗者為本，能夠代表中國(guó)企業(yè)走向世界的制造業(yè)行業(yè)龍頭，主要包括以先進(jìn)制造為代表的工業(yè)自動(dòng)化、新能源汽車(chē)、汽車(chē)電子等領(lǐng)域。

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