周四(7月19日)，離岸人民幣兌美元接連跌破6.74、6.75、6.76、6.77、6.78、6.79、6.80七道關(guān)口，刷新一年新低。在岸人民幣兌美元跌破6.78關(guān)口，日內(nèi)跌近600點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)去年7月以來(lái)新低。

周五(7月20 日)，中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元中間價(jià)7月20日?qǐng)?bào)6.7671，為去年7月14日以來(lái)最低，較上一交易日的6.7066元下調(diào)605個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)7日調(diào)貶，降幅創(chuàng)2015年8月13日來(lái)最大。

而在即期匯率方面，在岸與離岸人民幣周五進(jìn)一步大幅下挫。其中，離岸人民幣跳水百點(diǎn)跌破6.80大關(guān)，最低下探至6.8368，昨日迄今跌幅逾千點(diǎn);在岸人民幣兌美元日內(nèi)開(kāi)盤后也跟隨離岸跌勢(shì)，最新交投于6.80關(guān)口附近。

最近人民幣對(duì)美元在岸匯率一直努力“追趕”離岸匯率，中間價(jià)則在后面“追”著在岸匯率，離岸匯率連續(xù)較快下跌，讓緊隨其后的在岸匯率和中間價(jià)也停不下來(lái)。

內(nèi)憂外患導(dǎo)致人民幣暴跌

對(duì)于人民幣對(duì)美元雙邊匯率走勢(shì)來(lái)說(shuō)，美元匯率是難以忽視又不可控的一項(xiàng)影響因素。近幾日人民幣對(duì)美元較快貶值，較大程度上仍是受到美元走強(qiáng)的影響。

值得注意的是，美元指數(shù)尚未突破前高，人民幣對(duì)美元匯率卻迭創(chuàng)階段新低。最近人民幣對(duì)美元貶值速度，超過(guò)了美元自身升值的速度。

事實(shí)上，5月末以來(lái)，美元指數(shù)雖維持上行態(tài)勢(shì)，但雙向波動(dòng)加大，上行勢(shì)頭已明顯放緩。這表明，在近一個(gè)階段，美元走勢(shì)對(duì)人民幣兌美元匯率影響減弱，甚至可能不是最主要的影響因素。

人民幣匯率走勢(shì)的決定性因素仍在內(nèi)部，取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面形勢(shì)及市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期。近期市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面和經(jīng)濟(jì)政策走向的看法出現(xiàn)了一些分歧。

部分觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)去杠桿疊加貿(mào)易環(huán)境變化，增加了下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性，進(jìn)而倒逼央行流動(dòng)性調(diào)控放松，中美利差走勢(shì)持續(xù)收窄，令人民幣對(duì)美元承受貶值壓力。

我國(guó)流動(dòng)性調(diào)控政策的確出現(xiàn)了一些變化，央行接連實(shí)施了兩次定向降準(zhǔn)，6月末美聯(lián)儲(chǔ)加息后，我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率也沒(méi)有出現(xiàn)調(diào)整，債市收益率較快下行，使得中美短債、長(zhǎng)債收益率利差均進(jìn)一步收窄。外匯市場(chǎng)上預(yù)期也相應(yīng)出現(xiàn)了一定的變化。

央行貨幣政策報(bào)告曾指出，外匯市場(chǎng)存在一定的順周期性，市場(chǎng)主體容易受到非理性預(yù)期的影響，放大單邊市場(chǎng)預(yù)期并自我強(qiáng)化，增大市場(chǎng)匯率超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。一些交易人士指出，如果人民幣對(duì)美元短期繼續(xù)較快下行，并跌破一些重要關(guān)口，比如7元整數(shù)關(guān)口，可能進(jìn)一步刺激匯率貶值預(yù)期，為避免外匯市場(chǎng)非理性波動(dòng)，一些逆周期外匯政策可適時(shí)發(fā)揮作用，2017年曾被運(yùn)用的“逆周期因子”可能重出江湖。

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