大宗商品猛跌 或?qū)⒂绊懫渌袌?/h1>
更新于：2018-07-21 13:49:24
據(jù)彭博社報(bào)道，當(dāng)前市場參與者切莫被金融市場的相對平靜所迷惑：全球供應(yīng)鏈中的關(guān)鍵一環(huán)正閃爍警告信號(hào)。
伴隨著咄咄逼人的強(qiáng)勢美元和全球貿(mào)易緊張局勢的持續(xù)加劇，大宗商品周四再次跌入了修正區(qū)域。一系列商品價(jià)格的跌勢再度創(chuàng)下了新里程碑：銅價(jià)跌破6000美元;WTI原油下測70美元;黃金價(jià)格失守1220美元。
行情數(shù)據(jù)顯示，彭博商品指數(shù)已自5月份高點(diǎn)下挫了約10%，因市場越來越擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)破壞全球經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)而遏制從鋁到大豆的各種商品的需求。甚至傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金都未能獲得買盤，因?yàn)槊涝邚?qiáng)且美聯(lián)儲(chǔ)暗示今年將會(huì)進(jìn)一步加息，進(jìn)而遏制了這種不孳息金屬的投資吸引力。
俗話說：“城門失火殃及池魚”。商品市場暴跌的這一幕，也正令一些其他金融市場的投資者，深感憂心忡忡。特別是金屬走勢對投資者來說至關(guān)重要，該行業(yè)的價(jià)格向來被視作是全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表，甚至比商業(yè)調(diào)查或貿(mào)易數(shù)據(jù)都更為可靠。
因而，不少人士開始擔(dān)憂：商品市場跌跌不休的下行態(tài)勢，可能也將引發(fā)其他市場的連鎖反應(yīng)。而目前，包括股市匯市等在內(nèi)，已經(jīng)部分流露出了這樣的傾向。
☆對股市的影響
首當(dāng)其沖的無疑是股市，本月歐洲斯托克600指數(shù)(Stoxx Europe 600 Index)中，礦業(yè)股表現(xiàn)最差。
礦業(yè)股對金屬價(jià)格的嚴(yán)重敞口是可以預(yù)見的，而當(dāng)前，相關(guān)股價(jià)對金屬價(jià)格的依賴仍在增加。根據(jù)彭博社(Bloomberg)編制的數(shù)據(jù)，在過去一年中，LMEX指數(shù)中六種基本金屬每變動(dòng)10%，相當(dāng)于歐洲斯托克600基本資源分類指數(shù)變動(dòng)7%。這比過去10年的關(guān)聯(lián)度都要高。
☆對匯市的影響
原材料價(jià)格的疲軟也正令資源出口國的貨幣壓力倍增。
彭博商品指數(shù)(Bloomberg Commodity Index)涵蓋的22種原材料幾乎都已從5月的峰值水平下跌，只有活牛、棉花和橙汁期貨例外。由于其廣泛的工業(yè)應(yīng)用，銅經(jīng)常被用作全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，在此期間銅價(jià)下跌了18%。
同樣的情況也出現(xiàn)在資源出口國的貨幣中，在彭博社追蹤的24個(gè)新興貨幣中，有21個(gè)出現(xiàn)了下降。最大的輸家包括：南非，該國是基礎(chǔ)金屬、貴金屬和煤炭的生產(chǎn)國;巴西，出口鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品和石油;智利，主要的銅生產(chǎn)國;俄羅斯，依賴天然氣、金屬和其他大宗商品出口。
荷蘭銀行(ABN Amro Bank NV)的貨幣和金屬策略師Georgette Boele表示:“一場迫在眉睫的貿(mào)易戰(zhàn)以及中國需求的不確定性，將拖累大宗商品價(jià)格和相關(guān)貨幣。只要人們對中國感到擔(dān)憂，大宗商品將繼續(xù)受到貿(mào)易戰(zhàn)的影響。”
在這一惡性循環(huán)中，這些商品貨幣不僅面臨貿(mào)易保護(hù)主義驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)放緩的威脅，還面臨美元走強(qiáng)的威脅。美元周四連續(xù)第三天上漲。隨著美國經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁，投資者轉(zhuǎn)向美國資產(chǎn)，美元正從貿(mào)易爭端中得到提振。
☆新興市場的陣痛
除了資源出口國外，其他新興市場也將受到商品價(jià)格下跌的沖擊。彭博商品指數(shù)與MSCI新興市場指數(shù)之間的相關(guān)性當(dāng)前愈發(fā)明顯。4月份，兩者之間的120天相關(guān)性創(chuàng)下了逾5年來的最高水平。
當(dāng)然，大宗商品價(jià)格的疲弱可能是市場情緒的下意識(shí)變化，與基本面無關(guān)。荷蘭國際集團(tuán)銀行(ING Bank NV)和德國商業(yè)銀行(Commerzbank AG)的分析師都認(rèn)為，隨著貿(mào)易戰(zhàn)爭的敵對情緒有所緩解，預(yù)計(jì)今年最后一個(gè)季度的商品價(jià)格將會(huì)回升。
德國商業(yè)銀行(Commerzbank)分析師(Daniel Briesemann在電話中表示：“價(jià)格下跌得太厲害，我們預(yù)計(jì)一旦形勢平靜下來，會(huì)出現(xiàn)劇烈的反彈。許多投機(jī)者已經(jīng)撤回了他們的頭寸，因此基本金屬所面臨的逆風(fēng)應(yīng)該會(huì)開始減弱。”
此外，需要留意的是，大宗商品價(jià)格對其他市場的傳遞也可能具有雙面性。一方面，它是市場需求和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的晴雨表。但另一方面，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，它可能會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，抑制通脹，并可能導(dǎo)致央行出臺(tái)更寬松的貨幣政策——這最終可能有助于刺激金融資產(chǎn)。
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