最近，螺紋鋼行情出現波動。關于近幾天的螺紋行情怎么看？近期限產政策如何繼續(xù)影響螺紋及黑色嗎？下面，我們且來聽聽專業(yè)人士怎么說。

趙超越：中山大學經濟學碩士，世界500強國有上市公司4年鋼鐵現貨經驗，對鋼鐵行業(yè)有較深刻認識，注重基本面研究，擅長結合工業(yè)品周期自上而下的研究鋼鐵價格變化。上期所黑色金屬期貨優(yōu)秀分析師，大商所優(yōu)秀期貨投研團隊成員。發(fā)表的專題、評論多次被 CCTV、期貨日報、路透社、彭博、撲克投資等媒體引用。

核心觀點

1.我覺得螺紋鋼近期波動，大家有一定的心理陰影，有一定恐高的情緒，想要繼續(xù)做多，暫時驅動不是特別足。

2.上一周盤面的不斷創(chuàng)新高已經把限產消息兌現的差不多了。

3.需求端看，既沒有像空頭預期的那樣宏觀下行，然后導致需求下臺階，也沒有說在淡季表現的非常好。

4.后面的行情，我們還是看得比較樂觀的，但是我們覺得市場下一個爆發(fā)點不是在螺紋鋼上面而是在焦炭上面。

詳細內容

大宗內參：對于近幾天的螺紋行情您怎么看？

趙超越：我覺得螺紋鋼近期波動，甚至出現連續(xù)下跌只是回調一下，方向不會有什么大問題，上漲沒有結束。我覺得回調有幾個原因，一個就是接近4000點價格已經創(chuàng)年內新高，不管貿易商也好、做期貨的也好，大家有一定的心理陰影，有一定恐高的情緒，想要繼續(xù)做多，暫時驅動不是特別足。

3900附近這一輪的期貨價格上漲有兩個因素導致的，第一個就是市場發(fā)現淡季螺紋鋼的庫存沒有累起來。從六月下旬開始，庫存小幅度的累了兩周，然后七月初又降了兩周，總體來說，最近四周的庫存是在零附近橫盤震蕩。之前空頭做空的一個邏輯就是擔心淡季的需求，認為淡季會大規(guī)模的累庫，空頭庫存的隱憂在最近幾周被證偽了。

大宗內參：近期限產政策如何繼續(xù)影響螺紋及黑色？

趙超越：一個就是在七月初唐山出的限產文件。最早第一版是從7月10號限產到7月30號。后面因為7月10號時間太近了，具體落實下來有難度，就改成了從7月20號限產到8月31號。

上一周盤面的不斷創(chuàng)新高已經把限產消息兌現的差不多了，但是如果繼續(xù)上漲的話，需要產業(yè)端有具體落實的情況，比如看到產量有大幅的下降，或者說庫存有大幅度下降，我們估算了一下，如果按唐山1.5億噸的產能，30%到50%限產的話。全國的粗鋼產量大概是減少6.5%。然后抵消掉徐州復產的話，總體來說一增一減還是要減5%左右的供給，這個量是非常大的。

實際限產要到7月20號才開始�？赡茕搹S限產也是逐步限，最終看到產業(yè)能夠有落實的跡象可能要到七月底，所以說最近一周，因為前面利多已經消化的差不多了，然后現貨又不能很及時跟上導致比較大的回調。

大宗內參：近期螺紋供需情況如何？

趙超越：需求端看，整個淡季的需求表現得馬馬虎虎，螺紋鋼的成交總體在17萬到18萬噸左右震蕩。是一個比較正常的淡季表現。既沒有像空頭預期的那樣宏觀下行，然后導致需求下臺階，也沒有說在淡季表現的非常好，我們看到當期貨價格大幅上漲，消息面比較利多的時候，螺紋鋼的成交能夠偶爾有一兩天去到20萬噸以上，但是不能持續(xù)，好一天差幾天，所以目前來看現貨很難給到持續(xù)性的支撐，導致最近一周有一個比較大的回調。

大宗內參：您對后期行情如何看？

趙超越：后面的行情，我們還是看得比較樂觀的，但是我們覺得市場下一個爆發(fā)點不是在螺紋鋼上面而是在焦炭上面，七月份的限產重點是在唐山，在螺紋鋼和熱軋上面。但是后面的后面限產的重點8月20號開始。是在山西，山西是全國40%左右的焦炭的主產區(qū)。而且從產業(yè)的情況來看焦化廠的環(huán)保的欠賬普遍是遠遠要大于鋼廠的。所以后面環(huán)保的壓力導致供給收縮，我們更加看好焦炭的表現。

總體來看，不管螺紋鋼還是焦炭，需求都不差，宏觀的悲觀預期的并沒有傳導到產業(yè)上面來，至少來說在最近一兩個月看不到需求大幅度下降。供應端的環(huán)保限產是給價格兜了一個底。

上面的想象空間有多少呢？是看限產具體落實的力度，我們建議投資者后面采取多利潤的策略，比較好的規(guī)避單邊行情的波動而帶來的價格風險，比如說多螺紋空焦煤或者多焦炭空焦煤做多鋼廠的利潤。

目前焦化廠的現貨價格還在回調，上一輪鋼廠的補庫已經基本到位了，現在焦炭的現貨價格預期倉單價會有回調到2100附近，所以說目前盤面在交易的是短期的現貨價格的回調。可能到七月底八月初，市場會開始重新關注環(huán)保對于焦化的影響，我覺得那個時候是一個比較好的入場點，可以做1901的多焦炭空焦煤的策略。為什么不做1809呢？因為環(huán)保在八月底才開始查，可能在09上面已經來不及兌現的，所以我們建議頭寸配置在01上面。

《螺紋鋼短期波動 暫時驅動不足》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0720/121494.htm