最近，在多因素影響下，動(dòng)力煤期貨價(jià)格或?qū)⒕S持偏弱整理。究其原因主要是目前動(dòng)力煤的供應(yīng)無憂，且環(huán)保檢查也告一段落。另外，坑口報(bào)價(jià)下調(diào)也是成本端支撐減弱的一大原因。另外，值得一提的是，目前中間環(huán)節(jié)以及下游電廠庫(kù)存充足，下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)也是造成動(dòng)力煤弱勢(shì)運(yùn)行的一大因素。

供應(yīng)形勢(shì)短期好轉(zhuǎn)但隱憂仍在

隨著產(chǎn)區(qū)環(huán)保檢查結(jié)束，符合環(huán)保要求的煤礦逐步恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)區(qū)煤炭供應(yīng)趨于增加，加之本周以來，主產(chǎn)區(qū)迎來大范圍降雨，影響煤炭拉運(yùn)需求，前期堅(jiān)挺的坑口報(bào)價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)。從運(yùn)輸角度分析，鐵路部門保供力度不減，主要運(yùn)煤通道延續(xù)高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，港口調(diào)入維持相對(duì)高位。產(chǎn)區(qū)供應(yīng)好轉(zhuǎn)疊加運(yùn)力穩(wěn)定，環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)攀升，截至7月19日，秦皇島港煤炭庫(kù)存671萬噸，曹妃甸港口庫(kù)存接近500萬噸，環(huán)渤海重要港口庫(kù)存較去年同期偏高接近400萬噸。

不過，需要注意的是，供應(yīng)端依然存在不穩(wěn)定因素。首先，7月12日，煤監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化依法打擊和重點(diǎn)整治煤礦安全生產(chǎn)違法違規(guī)行為專項(xiàng)行動(dòng)的通知》，根據(jù)通知，7—9月，煤監(jiān)局將對(duì)全國(guó)25個(gè)產(chǎn)煤省（市、區(qū)）展開安全生產(chǎn)違法違規(guī)行為專項(xiàng)督查，重點(diǎn)排查蓄意違法違規(guī)生產(chǎn)建設(shè)、列入當(dāng)年化解過剩產(chǎn)能退出計(jì)劃煤礦等8個(gè)方面的突出問題。其次，長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)率略有下降。7月中煤、同煤集團(tuán)外購(gòu)長(zhǎng)協(xié)價(jià)格繼續(xù)低于600元/噸，雖然長(zhǎng)協(xié)價(jià)格回落有助于引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格向合理區(qū)間邁進(jìn)，但受成本因素影響，重點(diǎn)煤企長(zhǎng)協(xié)收購(gòu)數(shù)量下降，難以滿足外購(gòu)需求，重點(diǎn)煤企順勢(shì)下調(diào)長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)率。最后，進(jìn)口市場(chǎng)變化。隨著中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，人民幣匯率變動(dòng)較大，進(jìn)口成本優(yōu)勢(shì)蕩然無存，加之進(jìn)口配額限制，進(jìn)口總量或承壓，部分外貿(mào)采購(gòu)壓力轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)。

需求旺季的提振作用弱于預(yù)期

7月入伏后，我國(guó)迎來高溫天氣，中央氣象臺(tái)報(bào)告顯示，未來十天，黃淮、江淮、江漢、江南、四川盆地東部等地多高溫悶熱天氣，持續(xù)日數(shù)可達(dá)4—6天。其中，黃淮高溫日數(shù)可達(dá)7—8天，大部分地區(qū)最高氣溫在35℃—37℃，部分地區(qū)可達(dá)38℃—40℃。而隨著高溫天氣的到來，市場(chǎng)擔(dān)憂火電壓力加大，動(dòng)力煤價(jià)格或有一定反復(fù)。

不過，從目前來看，火電壓力并不大。一方面，進(jìn)入汛期以來，全國(guó)強(qiáng)降雨頻繁，水庫(kù)水位顯著攀升，三峽水庫(kù)出入庫(kù)流量遠(yuǎn)高于水電發(fā)電要求的最高流速，水電基本處于滿發(fā)狀態(tài)，擠占火電需求。另一方面，六大電廠庫(kù)存充足，截至7月19日，六大電廠煤炭庫(kù)存1535.68萬噸，較去年同期水平偏高276萬噸，若7月下旬電廠煤炭日耗不超過95萬噸，庫(kù)存基本可以滿足需求增幅，去年7月下旬電廠煤炭日耗在79.6萬噸，根據(jù)目前全國(guó)氣溫變動(dòng)來看，預(yù)計(jì)今年7月下旬電煤日耗很難上升至90萬噸水平。

總之，預(yù)計(jì)需求端提振力度有限，動(dòng)力煤價(jià)格缺乏反彈動(dòng)力，1809合約價(jià)格或以偏弱運(yùn)行為主。

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