伴隨美元走強(qiáng)，人民幣對美元匯率出現(xiàn)回調(diào)行情。19日，在岸人民幣對美元匯率日內(nèi)連破6.73、6.74、6.75、6.76、6.77五大關(guān)口。離岸人民幣對美元一度觸及6.80關(guān)口。7月以來，人民幣對美元匯率已回調(diào)超過2%。

　　在市場對未來人民幣匯率走勢糾結(jié)之際，境外投資者一直堅(jiān)定“買買買”，引起了市場關(guān)注。外資這次抄底勝算幾何？

　　中國金融四十人論壇高級研究員管濤對記者表示，人民幣匯率貶值有弊有利，不可偏執(zhí)認(rèn)為就是壞事�！爸袊�投資者往往抱怨外資老是成功抄底，卻在市場調(diào)整中因慌張而錯(cuò)失時(shí)機(jī)�！�

　　人民幣回調(diào)的根源

　　這一波人民幣匯率的調(diào)整是從離岸市場開始的，從6月14日開始，離岸人民幣匯率價(jià)格持續(xù)弱于在岸人民幣匯率價(jià)格。然而，“離岸人民幣匯率最終將被在岸人民幣匯率所牽引。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出。

　　在管濤看來，這一波人民幣匯率下調(diào)主要是因?yàn)槊涝�快速走�?qiáng)導(dǎo)致的。近日美元加息預(yù)期上升，推動(dòng)美元指數(shù)突破95關(guān)口。

　　“考慮到最近的人民幣匯率回調(diào)，是美元走強(qiáng)導(dǎo)致的，而未來美元并不必然走強(qiáng)。”管濤分析，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場看空情緒集中宣泄后，人民幣匯率走勢將會(huì)重新回歸經(jīng)濟(jì)基本面。

　　管濤進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率的回調(diào)不意味著資本出現(xiàn)外流，市場擔(dān)心的資本市場失血并不一定存在。他的依據(jù)在于，6月份人民幣匯率快速回調(diào)，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，外匯占款和外匯儲備雙升，結(jié)售匯順差131億元人民幣，為連續(xù)第三個(gè)月實(shí)現(xiàn)順差。

　　連平表示，本輪匯率波動(dòng)是市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律自身運(yùn)作的結(jié)果，是市場對國際貿(mào)易形勢變化的自發(fā)反應(yīng)。從人民幣匯率中間價(jià)機(jī)制、銀行結(jié)售匯情況、外匯儲備變化來看，本輪匯率波動(dòng)完全是由市場因素主導(dǎo)。

　　外資抓住機(jī)會(huì)窗口

　　在人民幣對美元匯率回調(diào)的過程中，外資一直在堅(jiān)定“買買買”人民幣資產(chǎn)。其逆向思維的背后，是對中國經(jīng)濟(jì)的長期看好。

　　來自外匯局的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，外國來華證券投資跨境資金凈流入同比增長2倍。

　　中國債券市場也在崛起，更多的資本流入將對匯率形成支撐作用。

　　富達(dá)國際預(yù)測，在未來3至5年時(shí)間內(nèi)，將有約2800億美元外資涌入中國債券市場。這一數(shù)字的得出是基于摩根大通政府債券—新興市場指數(shù)、彭博巴克萊全球綜合指數(shù)以及花旗全球政府債券指數(shù)這全球三大債券指數(shù)下被動(dòng)型基金的資產(chǎn)規(guī)模，以及中國在岸債券市場的預(yù)計(jì)發(fā)展規(guī)模。

　　標(biāo)普全球評級近日發(fā)布的債券調(diào)查顯示，投資者普遍認(rèn)為，中國將繼續(xù)保持當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長路徑，基礎(chǔ)設(shè)施及電信領(lǐng)域仍有良好的投資機(jī)會(huì)，對于違約風(fēng)險(xiǎn)也并無過多擔(dān)憂。

　　在標(biāo)普全球評級調(diào)查的178名投資者中，超過一半(55.6%)的全球固定收益投資者計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)增加對中國的投資敞口，該比例較過去四輪調(diào)查的平均結(jié)果高10個(gè)百分點(diǎn)。

　　對人民幣匯率有信心

　　今年以來，中美利差整體收窄，未來美聯(lián)儲還會(huì)繼續(xù)加息。

　　在19日的國新辦發(fā)布會(huì)上，外匯局國際收支司司長王春英指出，利差會(huì)影響跨境資金的流動(dòng)，但不是唯一因素，也不是根本因素。相對穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面、依然較高的綜合投資收益、逐步提升的人民幣資產(chǎn)配置的需求等因素，將會(huì)對我國跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生更加重要的影響。

　　她分析，從我國經(jīng)濟(jì)基本面看，我國經(jīng)濟(jì)韌性好、適應(yīng)能力強(qiáng)、回旋余地大的特點(diǎn)是外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；從我國政策基本面來看，堅(jiān)持改革開放目標(biāo)不動(dòng)搖，將為我國跨境資本均衡流動(dòng)創(chuàng)造有利條件。

　　“國內(nèi)市場潛力巨大，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，外匯儲備充足，政策調(diào)控的空間較大，有條件、有能力、有信心應(yīng)對各種挑戰(zhàn)�！蓖醮河⒅赋�，總的來說，與我國外匯市場運(yùn)行密切相關(guān)的經(jīng)濟(jì)基本面和政策基本面依然穩(wěn)健，我國跨境資金流動(dòng)和外匯市場運(yùn)行有條件保持總體平穩(wěn)。

　　在連平看來，人民幣對美元匯率基本是在合理均衡區(qū)間波動(dòng)。究其原因，其一是因?yàn)橹袊��?jīng)濟(jì)總體運(yùn)行較為平穩(wěn)；其二是我國國際收支整體平衡，沒有出現(xiàn)大幅度逆差或順差。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，人民幣匯率依然處在雙向?qū)挿�波�?dòng)的區(qū)間，沒有形成貶值趨勢。

　　首先是減稅對美國經(jīng)濟(jì)刺激效應(yīng)在3季度會(huì)有所減退，屆時(shí)美元會(huì)有所回調(diào)；

　　其次，目前央行的貨幣政策操作是把上半年中性偏緊的貨幣政策拉回到中性的立場上，并沒有轉(zhuǎn)向?qū)捤�，因此也不�?huì)對人民幣匯率造成負(fù)面沖擊。

　　“市場無需因外部不確定性而恐慌。”管濤強(qiáng)調(diào)，因?yàn)閺臍v史來看，事情的結(jié)果并非如設(shè)想的那樣悲觀。最近的一次例子就是2016年6月末英國脫歐公投，當(dāng)時(shí)的一種恐慌心理認(rèn)為這對英國來說是非常負(fù)面的，外匯市場也因此發(fā)生劇烈震蕩，英鎊匯率暴跌。

　　但后來事實(shí)證明，這只是事件驅(qū)動(dòng)市場造成當(dāng)時(shí)負(fù)面情緒集中的宣泄。理性來看，一國未來的經(jīng)濟(jì)走勢，不可能是因?yàn)橐粋�(gè)事件就發(fā)生根本上的改變。現(xiàn)在來看，確實(shí)如此。

　　近日，國際貨幣基金組織發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，下調(diào)了對歐元區(qū)、日本和英國的增長預(yù)測和對印度、巴西和阿根廷等新興經(jīng)濟(jì)體的預(yù)期，仍然維持對中國今明兩年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測不變。

　　“這也從側(cè)面反映出，在國內(nèi)去杠桿、外部不確定性加大的環(huán)境下，我國經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)出韌性�！惫軡�表示。

　　建議企業(yè)套期保值

　　在人民幣匯率加大雙向波動(dòng)過程中，對企業(yè)影響有多大？

　　有非常淡定的�！霸�因在于已提前做好了套期保值�！鄙鲜泄�司蘇美達(dá)相關(guān)人士告訴記者。

　　也有非�；艔埖��！耙恍┢髽I(yè)來咨詢接下來該如何是好，顯得有些焦急�！币晃汇y行人士表示。

　　管濤表示，國內(nèi)企業(yè)應(yīng)樹立正確的金融風(fēng)險(xiǎn)意識，專注主業(yè)，管理好貨幣敞口風(fēng)險(xiǎn)。

　　特別是面對當(dāng)前國際貿(mào)易環(huán)境，管濤建議，企業(yè)首先要做到進(jìn)出口市場的多元化，減少對單一市場的過度依賴。

　　第二，通過對外投資來進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，規(guī)避貿(mào)易壁壘，這是很多的做法。

　　第三，加快外貿(mào)發(fā)展轉(zhuǎn)型，走以質(zhì)取勝的道路，增強(qiáng)非價(jià)格競爭力。

　　第四，下大力氣開發(fā)國內(nèi)市場，這就涉及整個(gè)國內(nèi)營商環(huán)境的改善，誠信制度的建設(shè)。

　　人民幣匯率到底是怎么了？在岸跌逾400點(diǎn)！離岸跌破6.8

　　人民幣匯率再創(chuàng)一年新低！外匯局今天這樣表態(tài)

　　專家：下半年人民幣匯率貶值空間有限

《人民幣回調(diào)幅度有點(diǎn)大 外資一直在抄底人民幣資產(chǎn)》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0720/121424.htm