A股上市公司2018年半年報預(yù)告披露完畢。其中，創(chuàng)業(yè)板729家公司業(yè)績預(yù)告已全部披露，當(dāng)中484家公司預(yù)喜，占比為66.39%。不過受商譽減值等多方因素的影響，創(chuàng)業(yè)板二季度盈利增速下滑。值得注意的是市值大的創(chuàng)業(yè)板公司利潤增速更快，體現(xiàn)了利潤向龍頭集中的特點。

　　近七成創(chuàng)業(yè)板公司中報預(yù)喜

　　根據(jù)滬深交易所的相關(guān)要求，半年報凈利潤出現(xiàn)較大變化的公司，需在 7 月 15 日之前披露業(yè)績預(yù)告。據(jù)統(tǒng)計，滬深兩市合計有2119家公司披露2018 年上半年業(yè)績預(yù)告，占兩市3529家上市公司的60.05%。創(chuàng)業(yè)板729 家公司則全部發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中 716 家披露具體利潤預(yù)測。

　　數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板中報的預(yù)喜比率還是較高的。729家公司中預(yù)告實現(xiàn)凈利增長或扭虧的有484家(預(yù)增197家、略增232家、續(xù)盈31家、扭虧24家)，占比達(dá)66.39%。而業(yè)績堪憂的公司118家(預(yù)減64家、續(xù)虧5家、首虧40家、增虧9家)，占比16.19%。此外，還有4家公司表示“不確定”，8家公司減虧，115家公司略減。

　　從預(yù)增幅度來看，中石科技、中際旭創(chuàng)、全志科技、南通鍛壓、魯億通、漢邦高科、通源石油、光一科技、建新股份、博濟(jì)醫(yī)藥這10家公司預(yù)計凈利潤同比增長超過1000%。

　　其中，中石科技以高達(dá)15676.32%至17623.36%的凈利潤預(yù)增位居增幅首位。此外，辰安科技、雙杰電氣、鴻特科技、紅相股份、天山生物、開能健康、科斯伍德、世紀(jì)瑞爾、飛凱材料和吉艾科技這6家最高預(yù)增幅度也達(dá)到或超過500%。

　　業(yè)績下降的公司中，朗新科技、理工光科、華中數(shù)控、迪威迅、海默科技、向日葵、銳奇股份、京天利和先鋒新材9家公司業(yè)績預(yù)降幅度較大。最大預(yù)降幅度分別達(dá)-9014.00%、-1770.00%、-1713.47%、-1630.98%、-1502.59%、-1319.90%、-1230.00%、-1145.33%和-1007.34%。

　　在可能的實現(xiàn)凈利潤上，光線傳媒和三聚環(huán)保2家公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤率超過10億元，預(yù)計最大可實現(xiàn)凈利潤分別達(dá)21.4億元和13.34億元。此外，溫氏股份、寧德時代、樂普醫(yī)療、湯臣倍健、智飛生物、宋城演藝、捷成股份、昆侖萬維、金科文化、利亞德、等19家公司預(yù)計最大可實現(xiàn)凈利潤也超過5億元。

　　而堅瑞沃能和樂視網(wǎng)2家公司預(yù)虧幅度超過10億元。此外，宜通世紀(jì)、金龍機(jī)電、華錄百納、千山藥機(jī)、神霧環(huán)保、神州泰岳、向日葵和天翔環(huán)境這8家公司預(yù)計虧損金額也超過1億元。

　　二季度盈利增速下滑

　　作為中國新經(jīng)濟(jì)的代表，創(chuàng)業(yè)板上市公司一直被寄予厚望，不過今年二季度創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績表現(xiàn)讓人失望。長江證券研報稱，剔除堅瑞沃能、神霧環(huán)保、宜通世紀(jì)、溫氏股份三只業(yè)績異常值個股后，創(chuàng)業(yè)板指中報業(yè)績增速為 37.17%，較一季報下滑 23.01 個百分點，如果只剔除溫氏股份及堅瑞沃能，則中報業(yè)績增速為 30.34%，仍較一季報大幅下滑 26.53 個百分點。

　　中信證券以中報業(yè)績預(yù)告上限和下限的平均值為基準(zhǔn)，分別以創(chuàng)業(yè)板所有上市公司為樣本得到整體盈利增速、剔除新股上市影響、剔除業(yè)績大幅波動個股影響3方面對測算創(chuàng)業(yè)板上半年和二季度預(yù)計盈利增速得出的一致結(jié)論是，創(chuàng)業(yè)板二季度盈利增速較一季度明顯下滑。

　　“通過詳細(xì)梳理 2018 年一季度、二季度對創(chuàng)業(yè)板凈利潤貢獻(xiàn)最大的前 50 只股票的盈利情況，并基于中報業(yè)績預(yù)告拆分出這些股票非經(jīng)常性損益、扣非凈利潤，我們得到的結(jié)論是創(chuàng)業(yè)板盈利回落的主要原因是內(nèi)生性增長下滑”，中信證券稱。

　　據(jù)分析，創(chuàng)業(yè)板二季度盈利增速下滑與商譽減值有關(guān)。2014 年到2016 年間大量并購伴隨有業(yè)績承諾，由于對賭協(xié)議業(yè)績承諾期一般為 3 至 4 年，2018 年將迎來大量承諾到期，有可能面臨商譽減值的風(fēng)險。而商譽減值一般在中報和年報中計提，一季度很少將商譽減值計入利潤中。

　　中信證券指出，目前創(chuàng)業(yè)板存量商譽占凈利潤+凈資產(chǎn)的比重仍非常高(17.7%) ，而扣除并表產(chǎn)生的“一次性”非經(jīng)常性損益，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)生性增速回落，年底因為業(yè)績承諾不達(dá)預(yù)期而造成商譽減值的壓力仍非常大。

　　不過當(dāng)中的權(quán)重股表現(xiàn)相對好些，光大證券研報稱，從業(yè)績預(yù)報情況看， 2018 年上半年創(chuàng)業(yè)板歸母凈利潤同比增長中樞 12.5%，相同公司可比口徑一季度同比增長 28.7%，降幅明顯。創(chuàng)業(yè)板剔除金融、溫氏股份、樂視網(wǎng)、寧德時代后板塊同比增速 15.9%。創(chuàng) 50 成份股上半年利潤同比增長 30.5%，明顯好于創(chuàng)業(yè)板整體。

　　此外，光大證券研報還稱，從不同市值區(qū)間的業(yè)績情況來看，市值在 300-1000 億區(qū)間的公司利潤保持了 60%以上的較高增速，300-500 億、500-1000億市值區(qū)間公司對板塊利潤變動貢獻(xiàn)分別為 113.6%和 66.1%，市值在100-300 億區(qū)間也取得了高于指數(shù)平均的增長水平。

　　其中，市值在500-1000 億公司利潤上半年同比上漲 72.8%，較一季度的 47.3%增幅較大。但創(chuàng)業(yè)板數(shù)量占比更多的50 億及 50-100 億市值公司，仍然處于增速下滑或虧損的泥潭中。若不考慮納入統(tǒng)計的溫氏股份，會發(fā)現(xiàn)市值越大的創(chuàng)業(yè)板公司，利潤增速也更快，體現(xiàn)了利潤向龍頭集中的特點；同時若從對板塊利潤的貢獻(xiàn)度來看，也是 100-1000 億公司更加值得關(guān)注。

　　事實上，自2016 年中以來，創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股(除溫氏股份、樂視網(wǎng))占總體凈利潤的比例從 29.26%持續(xù)回升至 45.31%。根據(jù)預(yù)告，市值前 10%的公司共 73 家，其中凈利潤同比下降的有 9 家，增速在 0 到 50%的有 34 家，增速超過 50% 的有 27 家，說明創(chuàng)業(yè)板整體利潤增速仍由權(quán)重股驅(qū)動。

　　上半年實現(xiàn)凈利潤同環(huán)比增幅均達(dá)到或超過100%的創(chuàng)業(yè)板公司

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