鮑威爾國(guó)會(huì)證詞依然透露出延續(xù)當(dāng)前貨幣政策基調(diào)，增加了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的預(yù)期，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)不弱的預(yù)期，增加了金銀短期仍處調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)。鮑威爾講話指出，對(duì)于經(jīng)濟(jì)美聯(lián)儲(chǔ)依然持有樂(lè)觀判斷，但是對(duì)于通脹其釋放出“未實(shí)現(xiàn)勻稱的通脹目標(biāo)”，意味著前期推動(dòng)達(dá)成勻稱通脹的繼續(xù)加息貨幣政策仍將延續(xù)路徑不變，在一定程度上緩和了當(dāng)前美債收益率曲線趨平擔(dān)憂之下市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的預(yù)期。我們認(rèn)為金銀短期仍處于等待調(diào)整壓力結(jié)束的狀態(tài)，未來(lái)關(guān)注的方向依然是上行風(fēng)險(xiǎn)。

策略：維持戰(zhàn)術(shù)性多頭，或中線期貨空頭疊加期權(quán)多頭

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美股繼續(xù)上漲

美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)漸進(jìn)式加息 金價(jià)偏弱震蕩

昨日美元大幅走高，再次站上 95 整數(shù)關(guān)口上方，金價(jià)承壓下挫，再創(chuàng)今年新低點(diǎn)。鮑威爾表示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)強(qiáng)化，通脹水平還未穩(wěn)定在 2%水平，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在特朗普稅改及財(cái)政支出支撐下，2-3 年內(nèi)會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)將延續(xù)漸進(jìn)式加息。數(shù)據(jù)方面，美國(guó) 6 月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比 0.6%，好于預(yù)期及前值。美國(guó) 6 月制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比 0.8%，增速創(chuàng)四個(gè)月新高。今日關(guān)注應(yīng)該 6 月 CPI，預(yù)計(jì)金價(jià)偏弱震蕩。

觀點(diǎn)： 英國(guó)就業(yè)人數(shù)上揚(yáng) 但薪資增速趨緩 ，貴金屬 弱勢(shì)震蕩

信息分析：

(1)“幾乎免除所有關(guān)稅!”歐盟與日本簽署自貿(mào)協(xié)定，全球最大貿(mào)易開(kāi)放區(qū)將誕生。

(2)美國(guó) 7 月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù) 22.6，預(yù)期 21，前值 25。

(3)美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽表示在對(duì)伊朗重新實(shí)施制裁問(wèn)題上，美國(guó)希望避免對(duì)全球石油市場(chǎng)造成破壞。如果無(wú)法立即做到將其他從伊朗的石油購(gòu)買量降至零，會(huì)考慮例外情況。

(4)美國(guó) 6 月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比 0.6%，預(yù)期 0.5%，前值 -0.1%修正為 -0.5%。美國(guó) 6 月制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比 0.8%，增速創(chuàng)四個(gè)月新高，預(yù)期 0.7%，前值由 -0.7%修正為 -1%。美國(guó) 6 月設(shè)備使用率 78%，預(yù)期 78.3%，前值由 77.9%修正為 77.7%。

(5)英國(guó)截至 5 月的三個(gè)月 ILO 就業(yè)人數(shù)上升 13.7 萬(wàn)人，失業(yè)率維持在 4.2%，繼續(xù)保持在1975 年以來(lái)的最低水平。。

邏輯：盡管英國(guó)就業(yè)率創(chuàng)下紀(jì)錄，但工人的薪酬增長(zhǎng)率為 6 個(gè)月來(lái)低點(diǎn)，令 8 月第二次加息預(yù)期蒙上陰影。此外由于英國(guó)脫歐問(wèn)題，通脹和商業(yè)具有不確定性，恐對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利。美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出好于預(yù)期，以及昨日穩(wěn)固的零售銷售數(shù)據(jù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期增強(qiáng)。然而不及預(yù)期的失業(yè)率數(shù)據(jù)和平淡的美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要，整體上對(duì)貴金屬較為有利。薪資仍然是勞動(dòng)力市場(chǎng)中最薄弱環(huán)節(jié)，薪資增速遲遲沒(méi)有亮點(diǎn)出現(xiàn)，令市場(chǎng)懷疑整體經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)是否能保持良好勢(shì)頭。疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景受到貿(mào)易保護(hù)主義影響，遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，貨幣政策的加速調(diào)整，恐將危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促使美聯(lián)儲(chǔ)更加堅(jiān)定平穩(wěn)而緩慢加息路徑。

操作建議：觀望

風(fēng)險(xiǎn)因素：中美貿(mào)易摩擦激化，美國(guó)遠(yuǎn)期利率曲線β上揚(yáng)

黃金繼續(xù)下跌，空單繼續(xù)持有

行情回顧，周二夜盤黃金期貨主力合約1812收盤2769.65，最高271.4，最低269.2.

消息面，北京時(shí)間7月18日新浪美股訊，據(jù)彭博消息，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示，保護(hù)主義可能會(huì)損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并可能削弱工人工資。目前美國(guó)與商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及長(zhǎng)期盟友之間的貿(mào)易緊張局勢(shì)都在升級(jí)。鮑威爾周二在參議院銀行委員會(huì)作證時(shí)回應(yīng)議員們關(guān)于總統(tǒng)唐納德·特朗普關(guān)稅政策的經(jīng)濟(jì)影響問(wèn)題�！翱偟膩�(lái)說(shuō)，那些依然開(kāi)放貿(mào)易的，即沒(méi)有建立包括關(guān)稅在內(nèi)的屏障，則其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)更快。他們有更高的收入和更高的生產(chǎn)力，“他表示，“那些走向更加保護(hù)主義的表現(xiàn)得更糟�！泵缆�(lián)儲(chǔ)主席還表示，對(duì)貿(mào)易政策的擔(dān)憂“很可能”對(duì)工資和資本支出產(chǎn)生影響。“我們還沒(méi)有在數(shù)字中看到這一點(diǎn)，但我們聽(tīng)到了越來(lái)越多的擔(dān)憂，并且正在開(kāi)始談?wù)搶?shí)際的資本支出計(jì)劃暫時(shí)擱置問(wèn)題，”他說(shuō)。

盤面分析，周二夜盤黃金期貨繼續(xù)下挫，收盤269.65，跌幅較大，距離新低位置已經(jīng)不遠(yuǎn)，空頭形態(tài)明顯，后市仍將繼續(xù)下跌，操作上可繼續(xù)持有空單。

鮑威爾證詞鷹派，金銀再現(xiàn)破位

【外盤、消息】隔夜，國(guó)際金銀中幅收跌。COMEX金報(bào)收1233.0，跌1.09%，日線大陰下破去年12月低點(diǎn)以及2015年以來(lái)低點(diǎn)連線，下行空間有望放大，支撐1215，壓力1250;COMEX銀報(bào)收15.625，跌1.39%，日線大陰下破去年12月低點(diǎn)，周均線呈空頭發(fā)散，支撐15.0，壓力16.1。

消息面：美國(guó)6月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比0.6%，預(yù)期0.5%，前值-0.5%。 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾國(guó)會(huì)參議院證詞：當(dāng)前最佳途徑就是保持漸進(jìn)加息。通脹將在一定程度上高于或低于勻稱的通脹目標(biāo)。失業(yè)率處于低位，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下滑。

【基金持倉(cāng)】黃金ETF持倉(cāng)794.01噸，較上日持平;白銀ETF持倉(cāng)量10198.24噸，較上日增加0.35%。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀低開(kāi)低走。滬金開(kāi)始考驗(yàn)6月低點(diǎn)支撐，如果下破則下行空間有望打開(kāi);滬銀向下?lián)舸┝私�半年的震蕩平臺(tái)，打出年內(nèi)新低，周日線弱勢(shì)加重�；�本面上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾國(guó)會(huì)參議院證詞鷹派，增強(qiáng)下半進(jìn)一步加息預(yù)期，美元上漲;澳洲聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)同意如果經(jīng)濟(jì)如預(yù)期改善，下次調(diào)整利率的方向很可能是上調(diào)，全球貨幣政策傾向不利于金銀。其他方面，地緣政治支持有限，基金持倉(cāng)興趣低迷。總體來(lái)看，基本面相對(duì)偏空，金銀弱勢(shì)延續(xù)。AU1812支撐269，壓力271.5;AG1812支撐3660、3580，壓力3720。

【操作策略】滬金周線震蕩偏空，日線震蕩偏空，AU1812盈損位下移至271.5繼續(xù)輕倉(cāng)持空;銀周線橫盤區(qū)間，日線震蕩偏弱，AG1812以3720為盈損位輕空為主。

周二COMEX金銀大幅下挫：紐約金主力8月合約下跌12.4美元至1227.3美元，紐約銀主力9月合約下跌0.195美元至15.617美元。滬市金銀夜盤跟跌外盤：AU1812低開(kāi)低走，暫時(shí)收于269.65元;AG1812亦低開(kāi)低走，暫時(shí)收于3690。根據(jù)FX168報(bào)道，周二美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)參院作證，發(fā)出了強(qiáng)烈的鷹派信號(hào)，對(duì)金銀尤其是黃金造成了嚴(yán)重的打壓。鮑威爾在證詞中表示，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持樂(lè)觀，稱今年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“堅(jiān)固”。鮑威爾的鷹派證詞提振美元指數(shù)重返95關(guān)口，導(dǎo)致金銀遭遇重挫。然而白銀價(jià)格依然受到其良好供需面的支撐，銀價(jià)走勢(shì)優(yōu)于金價(jià)。

操作建議：空金多銀，套利操作為宜。

COMEX黃金下跌13.6美元，至1227.4美元，跌幅1.10%。COMEX白銀下跌0.220美元，至15.590美元，跌幅1.39%。

鮑威爾證詞提到，當(dāng)前最佳途徑是保持漸進(jìn)加息，很難預(yù)料貿(mào)易政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，但長(zhǎng)期關(guān)稅偏高對(duì)經(jīng)濟(jì)不利。美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的風(fēng)險(xiǎn)大致均衡，美聯(lián)儲(chǔ)意識(shí)到加息太快或太慢的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，加息太慢可能導(dǎo)致高通脹或金融市場(chǎng)無(wú)節(jié)制。另一方面，如果我們過(guò)快加息，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)走弱，通脹可能持續(xù)低于我們的目標(biāo)。鮑威爾在講話中描繪了一幅相當(dāng)正面的經(jīng)濟(jì)圖景。他表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在以越來(lái)越快的速度擴(kuò)張，并受到美國(guó)國(guó)會(huì)激進(jìn)的財(cái)政政策的提振。鮑威爾說(shuō)：“總的來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)意外減弱的風(fēng)險(xiǎn)大致均衡，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能快于我們目前的預(yù)期。失業(yè)率很低，預(yù)計(jì)還會(huì)進(jìn)一步下降。想要工作的美國(guó)人很有可能找到工作�！泵缆�(lián)儲(chǔ)官員們?cè)?月份暗示，他們計(jì)劃繼續(xù)逐步提高利率，并預(yù)期2018年將再加息兩次。鮑威爾國(guó)會(huì)作證釋放鷹派信號(hào)，在提振美元的同時(shí)，對(duì)黃金形成了嚴(yán)重的打壓。美市盤中貴金屬價(jià)格直線跳水，來(lái)到一年內(nèi)新低水平。美元指數(shù)今早再度回到95點(diǎn)上方，近期貴金屬或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢(shì)。

鮑威爾表態(tài)維持逐步加息，美元上漲黃金下跌

行情回顧

1.周二美黃金08合約下跌13.6美元，跌幅1.10%，報(bào)收于1227.4美元

2.周二美白銀09合約下跌0.22美元，跌幅1.39%，報(bào)收于15.590美元

3.周二滬金1812合約下跌1.90元，跌幅0.70%，報(bào)收于269.65元

4.周二滬銀1812合約下跌23元，跌幅0.62%，報(bào)收3690元

財(cái)經(jīng)要聞

1. 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾國(guó)會(huì)證詞：目前最好的路徑是維持逐步加息，意識(shí)到過(guò)快或過(guò)慢加息帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景大致平衡，難以預(yù)計(jì)貿(mào)易政策會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)什么樣的影響，最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度仍將強(qiáng)勁;近期的通脹指標(biāo)是令人鼓舞的，重申還沒(méi)完成通脹目標(biāo)，希望維持在2%附近。

2. 美國(guó)6月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增0.6%，預(yù)期增0.5%，前值由降0.1%修正為降0.5%;6月設(shè)備使用率78%，預(yù)期78.3%，前值由77.9%修正為77.7%。

3. 日本和歐盟在東京簽署經(jīng)濟(jì)合作協(xié)議，將取消幾乎所有關(guān)稅，包括八年內(nèi)取消針對(duì)日本汽車的10%的進(jìn)口關(guān)稅，打造全球最大的貿(mào)易開(kāi)放區(qū)。根據(jù)這項(xiàng)協(xié)議，歐盟取消了對(duì)約99%的日本商品的關(guān)稅，日本取消對(duì)約94%歐盟商品關(guān)稅，這一比例未來(lái)數(shù)年內(nèi)也將上升到99%。日本預(yù)計(jì)這項(xiàng)協(xié)定可為其GDP增加1%，并增加約29萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。

4. 印度對(duì)來(lái)自中國(guó)和馬來(lái)西亞的太陽(yáng)能電池征收25%的防衛(wèi)稅，稱相關(guān)進(jìn)口產(chǎn)品已經(jīng)或可能對(duì)國(guó)內(nèi)制造商造成“嚴(yán)重傷害”。

5. 美元指數(shù)漲0.49%，報(bào)94.9727，結(jié)束兩日連跌。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾國(guó)會(huì)證詞偏鷹派，美元兌日元升至逾六個(gè)月高位。歐元兌美元跌0.43%，報(bào)1.1661;美元兌日元漲0.53%，報(bào)112.8750;英鎊兌美元跌0.92%，報(bào)1.3115;美元兌離岸人民幣漲0.3%，報(bào)6.7228，徘徊在11個(gè)月高位附近。

6. 在岸人民幣兌美元16:30收盤報(bào)6.6790，較上一交易日漲48點(diǎn)。人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶63個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.6821，連續(xù)四日調(diào)貶。

操作建議

黃金主要受美元指數(shù)影響。昨日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾國(guó)會(huì)證詞，表示目前最好的路徑是維持加息，并且表示近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍強(qiáng)勁增長(zhǎng)，還沒(méi)有完成通脹目標(biāo)，希望維持在2%附近。此舉被投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將維持當(dāng)前加息步伐，受此影響，美元指數(shù)短線再度上漲，貴金屬價(jià)格承壓。操作上，滬金背靠271.7輕倉(cāng)短空。