周三(7月18日)，本月全球新興市場貨幣波動率升高，亞洲貨幣走勢卻顯得平靜無波，不要被這種表象所迷惑。

數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)?shù)卮蟛糠纸?jīng)濟體擁有經(jīng)常帳盈余以及中國維穩(wěn)人民幣承諾的支撐下，本月亞洲貨幣的三個月隱含波動率均值下降了27個基點。與之形成鮮明對比的是，在中美貿(mào)易戰(zhàn)升級的沖擊下，整個新興市場的波動率攀升了4個基點。

Oanda Corp.亞太區(qū)交易主管Stephen Innes在電子郵件中稱：“這是暴風(fēng)雨前的寧靜。我們有六個星期的時間來解決這場貿(mào)易戰(zhàn)，否則當(dāng)?shù)刎泿艑⑾萑腚U境。但是，我不認(rèn)為受害者會僅限于亞洲市場，屆時我們面對的可能是全球性的崩盤�！�

澳新銀行亞洲研究主管Khoon Goh指出，雖然與其他發(fā)展中經(jīng)濟體相比，亞洲相對強勁的經(jīng)濟基本面幫助其更好地抵御住了美國收益率和整體市場波動上行的沖擊，但這并不意味著風(fēng)險消失。

本月市場相對平靜的表現(xiàn)使得投資者對新興市場貨幣和股票的前景產(chǎn)生了分歧。之前，美元上漲以及貿(mào)易形勢惡化令這類資產(chǎn)錄得2015年中國“硬著陸”恐慌以來表現(xiàn)最糟糕的一個季度。

一項調(diào)查顯示，新興市場觀察人士預(yù)計2018年下半年拋售還將持續(xù)。不過盡管如此，包括高盛和貝萊德在內(nèi)的一些機構(gòu)的策略師以及投資人認(rèn)為，便宜的股價、企業(yè)盈利增長以及強勁的基本面將蓋過貿(mào)易戰(zhàn)帶來的風(fēng)險。

市場目前關(guān)注中美兩國是否會恢復(fù)談判，以及在貿(mào)易緊張局勢加劇的情況下，中國會如何展開反擊。在8月30日公眾咨詢結(jié)束后，美國總統(tǒng)特朗普可能會對另外2000億美元中國商品加征10%關(guān)稅。本月早些時候，美國已經(jīng)對340億美元中國商品加征關(guān)稅。

Goh表示：“亞洲外匯波動受到抑制，但這一趨勢是否會延續(xù)，很大程度上將取決于中美貿(mào)易緊張局勢如何演變。局勢進一步升級可能導(dǎo)致外匯波動加劇，特別是如果它導(dǎo)致亞洲貨幣疲軟�！�

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