自階段觸底以來，近期餐飲旅游板塊整體升勢連續(xù)，表現(xiàn)相當(dāng)搶眼。

　　分析人士表示，經(jīng)過此前回調(diào)，餐飲旅游板塊整體估值回落，部分個(gè)股在這樣的背景下迎來布局良機(jī)，部分資金也已早早“埋伏”其中。7月旅游行業(yè)逐步進(jìn)入旺季，從業(yè)績確定性和估值匹配的角度來看，板塊不乏交易機(jī)會(huì)。不少機(jī)構(gòu)表示，在消費(fèi)升級(jí)的背景下，行業(yè)良好的基本面帶動(dòng)盈利增長，結(jié)合自身所處的快速擴(kuò)張周期，板塊未來也仍將有所表現(xiàn)。

　　持續(xù)反彈

　　在昨日兩市全線回撤的背景下，板塊方面亦呈現(xiàn)出跌多漲少的格局。截至收盤，中信29個(gè)一級(jí)行業(yè)中，僅有3個(gè)板塊飄紅，而餐飲旅游板塊恰在其中。

　　近期，底部區(qū)域的A股，走勢時(shí)而反復(fù)，熱點(diǎn)間的轉(zhuǎn)換更是應(yīng)接不暇。不過，自階段觸底后，餐飲旅游板塊似乎早已步出了此前回調(diào)時(shí)的陰霾，持續(xù)勁升。數(shù)據(jù)顯示，自7月6日階段觸底以來，截至昨日，中信餐飲旅游指數(shù)升幅已超過10%。

　　昨日中信餐飲旅游板塊正常交易的30只股票中，共有22只出現(xiàn)不同程度上漲。中青旅更是一度封在漲停價(jià)。截至收盤，餐飲旅游板塊也以1.58%的漲幅，位列29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)次席。分析人士指出，板塊整體的走強(qiáng)不僅與對暑期行業(yè)景氣向上預(yù)期關(guān)系密切，同時(shí)也與業(yè)績中反映出行業(yè)盈利的改善間密不可分。

　　從出行數(shù)據(jù)來看，年初至今，從節(jié)假日旅游數(shù)據(jù)來看，行業(yè)整體運(yùn)行水平良好。其中，春節(jié)期間全國共接待游客3.86億人次，同比增長12.1%，實(shí)現(xiàn)旅游收入4750億元，同比增長12.6%。“五一”假日全國共接待國內(nèi)游客1.47億人次，同比增長9.3%，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入871.6億元，同比增長10.2%。據(jù)旅游研究院預(yù)計(jì)，國內(nèi)和入境游人數(shù)有望超過52億人次，實(shí)現(xiàn)旅游總收入將突破6萬億元，旅游投資保持較快增長，新增旅游就業(yè)100萬人。此外，從部分省市的出境旅游數(shù)據(jù)來看，二季度出境游較一季度有所好轉(zhuǎn)。

　　整體而言，長江證券認(rèn)為，餐飲旅游板塊領(lǐng)漲的原因主要有三方面：一是板塊經(jīng)歷幾年的調(diào)整目前估值水平處于歷史中位數(shù)偏低水平；二是板塊增速營收和凈利近年復(fù)合增速維持較高水平；三是在當(dāng)前市場避險(xiǎn)情緒下，餐飲旅游板塊現(xiàn)金流狀況良好體現(xiàn)出一定的防御屬性。而三季度旅游行業(yè)迎來旺季，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，餐飲旅游板塊將有望實(shí)現(xiàn)超額收益。

　　行業(yè)穩(wěn)定增長

　　中信證券表示，目前板塊整體動(dòng)態(tài)PE38倍，相對大盤(全部A股)3.2倍，行業(yè)估值處于合理區(qū)間。當(dāng)前，旅游行業(yè)上市公司盈利穩(wěn)健、估值合理，攻守兼?zhèn)洌�建議緊扣基本面，捕捉增加配置機(jī)會(huì)。

　　從交易的角度來看，國信證券指出，通過對旅游板塊過去十年走勢進(jìn)行復(fù)盤：2010年旅游板塊開啟獨(dú)立行情，此后超額收益逐步顯現(xiàn)并擴(kuò)大，2014年-2015年達(dá)到高峰，2016年-2017年逐步消化估值壓力后，2018年上半年，旅游板塊整體上漲10%，再次領(lǐng)漲各行業(yè)。從子行業(yè)輪動(dòng)來看，拉長時(shí)間軸，雖經(jīng)濟(jì)有起落，但高壁壘、可復(fù)制的細(xì)分龍頭中長期仍占優(yōu)。結(jié)合目前市場風(fēng)格，首先仍關(guān)注競爭格局占優(yōu)/商業(yè)模式可復(fù)制，且業(yè)績增長較確定的優(yōu)質(zhì)白馬品種。

　　前瞻中報(bào)業(yè)績，華泰證券表示，2018年上半年中信餐飲旅游行業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲8.94%，全市場排名第一，分別跑贏上證綜指及滬深300指數(shù)22.9%和23.4%，相對收益明顯。今年第一季度行業(yè)整體營收280億元或增20%，凈利潤22.2億元或增35.2%，盈利能力明顯提升。二季度預(yù)計(jì)行業(yè)整體增速環(huán)比仍有望保持高增長趨勢，免稅、酒店、出境游龍頭受益于行業(yè)景氣，業(yè)績有望超預(yù)期；景區(qū)休閑游預(yù)計(jì)呈現(xiàn)分化趨勢，部分企業(yè)通過治理改善、經(jīng)營提效實(shí)現(xiàn)游客增長、降本控費(fèi)，有望帶來業(yè)績繼續(xù)提升。

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