不到一個月前的6月14日，在活躍的COMEX 9月份期貨合約上，白銀價格達到每盎司17.43美元的峰值。與4月19日合約中9月合約的峰值相比，這一高點下跌了8美分。

銀價反彈的努力不可能再漲到更高的水平，這一直是金價在2016年7月達到每盎司21.095美元的峰值時反復(fù)出現(xiàn)的主題。6月14日的峰值為17.35美元，而4月的高點僅高出1美分，至每盎司17.36美元。盡管銀價幾乎超過了此前的峰值，但它只下跌了1美分。

正如每周圖表所強調(diào)的那樣，2016年白銀交易區(qū)間為每盎司13.73美元至21.095美元。2017年，這一區(qū)間收窄至15.15美元至18.655美元，即3.505美。最近7月初，COMEX白銀期貨市場跌至15.73美元的低點，意味著2018年迄今的價格區(qū)間為1.975美元，因今年1月底的高點為每盎司17.705美元。這一區(qū)間在最近幾個交易日有所擴大，緩慢的隨機因素已經(jīng)下降到超賣的區(qū)域。

正如每日圖表所顯示的，盡管在截至7月12日的過去10個交易日中，有8個交易日銀價低于每盎司16美元。7月3日，由于貴金屬價格正試圖反彈，短期圖表上的價格勢頭在超賣區(qū)域上升。其他技術(shù)指標(biāo)目前還沒有顯示出任何重大的信號，在207,800份合約水平上，總持倉量一直在下降，日交易量一直低迷。自6月28日以來，白銀在COMEX期貨市場的每日交易中交易的合約金額不超過10萬份。

美元的復(fù)蘇、更為強硬的貨幣政策，以及導(dǎo)致除石油以外的其他貴金屬和其他大宗商品市場價格下跌的貿(mào)易問題，都讓人們不再關(guān)注通常波動較大的白銀市場。有一個跡象表明，白銀在交易員和投資者心目中已被忽視，即未平倉合約從6月中旬的232,754份降至7月12日的207,802份。這一下降表明，市場參與者退出了做多和做空的風(fēng)險頭寸，因為近來價格波動并不那么令人興奮。每日16%左右的歷史波動反映了短期內(nèi)市場的無止盡，而窄幅的每日交易區(qū)間并不能為市場參與者提供太多的機會。

過去兩年的低點是白銀期貨市場的一個看跌信號。從長期圖表來看，價格走勢同樣看跌。

正如月度圖表所顯示的那樣，價格趨勢指標(biāo)越過了下行通道，逼近了超賣狀態(tài)。技術(shù)支撐位在2017年7月的低點15.15美元，這可能是未來幾周白銀市場的一線希望，而當(dāng)前下行趨勢的幾個月繼續(xù)拖累貴金屬價格。

季度圖表看起來甚至比白銀期貨市場的月度圖表還要糟糕。在2018年4月銀價下跌后，隨著銀價繼續(xù)下跌，這一緩慢的隨機波動變得更低。

白銀的技術(shù)面走勢看空，這是市場人氣的函數(shù)。說到白銀，市場情緒一直是決定貴金屬價格走勢的主要因素。由于投資需求和羊群行為是銀價的主要驅(qū)動因素，白銀市場的基本面因素對市場人氣影響不大。

盡管技術(shù)因素表明銀價下跌，但目前的政治和經(jīng)濟狀況仍在不斷變化。從中東到朝鮮，每天都有可能發(fā)生沖突和敵對行動。美國和中國以及歐洲、加拿大、墨西哥和其他之間的貿(mào)易爭端可能會導(dǎo)致恐懼和不確定性迅速回歸市場。美國與中國和俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)人之間復(fù)雜的關(guān)系可能會導(dǎo)致貴金屬在未來幾周和幾個月對投資者和交易員更具吸引力。美國即將舉行的中期選舉可能會凸顯美國前所未有的分裂。

在巴西和阿根廷等新興市場，經(jīng)濟困境加上根深蒂固的腐敗，導(dǎo)致本幣大幅貶值。國際貨幣基金組織最近向阿根廷提供了有史以來最重要的救助計劃。此外，盡管一些大宗商品價格在過去幾周有所下跌，但原油價格仍接近高位，這可能在未來幾個月加劇通脹壓力。

在市場不確定和恐懼的時期，貴金屬往往會吸引投資和大量購買。這些天，世界面臨的經(jīng)濟和政治形勢問題已經(jīng)夠多了，這些問題可能會突然導(dǎo)致白銀市場再次出現(xiàn)買盤。與此同時，金價近期維持在2017年12月低點每盎司1236.50美元的關(guān)鍵支撐位。7月3日，紐約商品交易所(COMEX) 8月份黃金期貨價格跌至1238.80美元的低點，僅比自2015年12月以來金價處于高位的技術(shù)水平高出2.30美元。

隨著銀價區(qū)間的縮小，銀價波動幅度多年來一直在縮小。隨著白銀交易接近2018年區(qū)間的底部，如果當(dāng)前波動持續(xù)的環(huán)境在今年下半年依然存在，那么白銀價格很有可能反彈至17美元的水平。然而，近期銅價從6月7日的高點下跌了60美分，跌幅超過18.5%，這可能是一個警告信號，表明銀價這次的走勢有所不同。我們可能會得到一條線索，就像今天的黃金和白銀的阻力最小，因為它們都在關(guān)鍵技術(shù)支持的關(guān)鍵領(lǐng)域內(nèi)。

《白銀期貨的冰點已經(jīng)降臨？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0718/120603.htm