摩根士丹利在分析“聰明錢(qián)指數(shù)”的走勢(shì)后得出一個(gè)驚人的結(jié)論——作為股市先行指標(biāo)的“聰明錢(qián)指數(shù)”今年呈現(xiàn)“自由落體”式暴跌，這對(duì)于股市來(lái)說(shuō)是一個(gè)極壞的征兆。

　　“聰明錢(qián)指數(shù)”跟蹤的是除道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)前半小時(shí)外所有時(shí)間段的交易，將前半小時(shí)排除在跟蹤范圍內(nèi)的原因是該時(shí)間段內(nèi)的交易通常受當(dāng)日新聞所引發(fā)的情緒驅(qū)動(dòng)進(jìn)行。“聰明錢(qián)指數(shù)”所跟蹤的交易也由此被稱(chēng)為更冷靜、更專(zhuān)業(yè)的交易。

　　研究一天中不同時(shí)間段的交易模式對(duì)戰(zhàn)術(shù)交易者來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，通常認(rèn)為，在一天臨近結(jié)束時(shí)交易員是最冷靜、最專(zhuān)業(yè)的。基金經(jīng)理通常也會(huì)在這個(gè)時(shí)候構(gòu)建投資組合。

　　今年早些時(shí)候，Bespoke Investment Group觀察到“聰明錢(qián)指數(shù)”跟蹤的交易持續(xù)一段時(shí)間在每日最后一小時(shí)發(fā)生拋售，這一操作與2017年的情況形成了鮮明對(duì)比。這一異�，F(xiàn)象引起了摩根士丹利的注意，在其對(duì)“聰明錢(qián)指數(shù)”進(jìn)行分析后，該投行警告稱(chēng)，該指數(shù)連續(xù)暴跌對(duì)股市是一個(gè)十分不利的信號(hào)。

　　晚間22:00至次日4:00之間的價(jià)格波動(dòng)被認(rèn)為是更為靈敏的市場(chǎng)信號(hào)。摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師邁克威爾遜(Mike Wilson)周一(7月16日)在一份客戶(hù)報(bào)告中說(shuō)道：“2016年3月時(shí)該指數(shù)暴漲是非常積極的信號(hào)，股市的良好走勢(shì)也印證了我們關(guān)于商業(yè)和盈利周期比政治周期更重要的想法�！�

　　威爾遜還表示，“我們認(rèn)為”聰明錢(qián)指數(shù)“今年的暴跌全面體現(xiàn)了低質(zhì)量收益增長(zhǎng)、實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)給利潤(rùn)帶來(lái)的上行壓力及愈益緊張的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等問(wèn)題，此外，值得注意的是，相對(duì)于典型的政治問(wèn)題。

　　在威爾遜對(duì)外界發(fā)出警告之前，他曾敦促客戶(hù)采取全面的股市風(fēng)險(xiǎn)防御。他表示，股市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在6月中旬，此前防御類(lèi)股暴漲，科技股等動(dòng)量驅(qū)動(dòng)類(lèi)股也開(kāi)始走強(qiáng)。上周，摩根士丹利下調(diào)了科技股評(píng)級(jí)。

　　他在周一表示，有些客戶(hù)拒絕接受他的建議，不愿降低投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例，理由是由于公司大幅度變革，科技股的市場(chǎng)估值不斷走高。他們顯然不愿在此時(shí)拋售而失去獲得更高收益的可能性。對(duì)此威爾遜表示：

　　“我們的看法是，多頭市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)熱，缺乏上行動(dòng)能，是時(shí)候考慮縮小投資組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口了，否則一旦科技股崩盤(pán)將會(huì)損失慘重”。

　　據(jù)美銀美林首席執(zhí)行官薩維塔薩勃拉曼尼亞(Savita Subramanian)周一發(fā)布的報(bào)告顯示，今年上半年，F(xiàn)acebook、亞馬遜(Amazon)、蘋(píng)果(Apple)、奈飛(Netflix)和谷歌(Alphabet)——即FAANG股票貢獻(xiàn)了標(biāo)普500指數(shù)98%的總回報(bào)率。

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