期貨品種 焦煤＆焦炭

華泰期貨

焦炭、焦煤：供給或?qū)�寬松，雙焦回落

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約不同程度下挫，焦煤主力1809合約收盤跌0.48%，焦炭主力1809合約收盤跌2.65%;夜盤雙焦小幅震蕩。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級冶金焦炭價格下跌100元至2200元/噸，唐山二級冶金焦價格下跌100元至2075元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格下跌14美元至182.25美元/噸，折算成人民幣1453.41元/噸。

觀點：昨日焦市偏弱運(yùn)行，河北、山東等地區(qū)的鋼廠陸續(xù)落實焦炭第三輪降價，降幅100元/噸，累計降幅250元/噸。目前山西部分地區(qū)環(huán)保檢查仍在，但焦企多為間歇式限產(chǎn)，對焦炭供應(yīng)影響較小。下游鋼企焦炭庫存較高，短期內(nèi)焦炭供給偏寬松。焦煤方面，受焦炭影響，焦企對煉焦煤需求減弱，采購意愿下降。預(yù)計短期內(nèi)煤焦現(xiàn)貨將持續(xù)下行。此外，統(tǒng)計局公布6月份地產(chǎn)和投資數(shù)據(jù)，表現(xiàn)較為穩(wěn)健但增速有所下降，下半年有望延續(xù)，非常有利于成材正套的進(jìn)行。

策略：觀望為主。套利方面，現(xiàn)貨如果維持下跌趨勢，遠(yuǎn)月合約將大概率升水，可關(guān)注焦炭9-1反套。

風(fēng)險：環(huán)保限產(chǎn)檢查不及預(yù)期，鋼廠補(bǔ)庫力度，焦炭基差修復(fù)情況。

方正中期期貨

雙焦現(xiàn)貨面弱勢 盤面上行承壓

16 日盤中，雙焦盤中上行承壓。焦炭開工目前尚處高位，唐山 7 月 11 日-至月底的限產(chǎn)，對焦化開工略有壓制。焦煤方面，山西多地焦煤價格暫穩(wěn)，煤礦接單情況較弱，多以小單采購。雙焦基本面均偏弱。操作上， 焦炭 1809 壓力位 2028 ，支撐位 1991 ; 焦煤 1809 本周壓力位 1149 ，支撐位 1130 。

宏觀數(shù)據(jù)及新聞

1. 鐵路局：中國鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量同比增長 10.1%

2. 統(tǒng)計局：7 月上旬 LPG 價格上行 旬環(huán)比升 5.2%

3. 二季度中國 GDP 增速 6.7% 消費將成提振經(jīng)濟(jì)主要動力

4. 上半年全國原煤產(chǎn)量 16.97 億噸 同比增長 3.9%

5. 6 月粗鋼產(chǎn)量 8020 萬噸 同比增 7.5%

6. 統(tǒng)計局：2018 年 1-6 月份全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長 6%

7. 統(tǒng)計局：2018 年 6 月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長 6.0%

8.山東煤礦連續(xù) 42 個月未發(fā)生較大及以上事故

未來關(guān)注

1.7 月 16 日 10:00 中國 6 月規(guī)模以上工業(yè)增加值(年率) 6.8%(前值)6.50%(預(yù)測值)6%(公布值)

2.7 月 16 日 10:00 中國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(季率) 1.4%(前值)1.6%(預(yù)測值)1.8%(公布值)

3.7 月 17 日 09:30 中國北京統(tǒng)計局發(fā)布 70 個大中城市住宅銷售價格月度報告

中信期貨

觀點： 徐州復(fù)產(chǎn)預(yù)期再起 焦炭三輪提降落實

信息分析：

(1)7 月 16 日，山西呂梁準(zhǔn)一級焦 1950 元/噸(-100)，山東日照準(zhǔn)一級焦 2200 元/噸(-100)，河北唐山準(zhǔn)一級焦 2160 元/噸(-100)，天津港準(zhǔn)一級焦 2225 元/噸(-)。

(2)7 月 16 日，09 期貨貼水現(xiàn)貨(天津準(zhǔn)一)171 元。

(3)徐州焦企經(jīng)過前期不斷整改，部分焦企已經(jīng)獲得通知，可根據(jù)自身情況進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，本周開始有望開始準(zhǔn)備工作、升溫烘爐，但具體出焦時間尚有待進(jìn)一步確定，一般而言，投煤后 24-30 小時即可出焦。

邏輯：焦炭第三輪提降已經(jīng)基本完成，累計降價達(dá) 250 元/噸。山西省本月下旬開展環(huán)保“回頭看”，但間歇限產(chǎn)下，對供應(yīng)影響較小，近期焦?fàn)t產(chǎn)能利用率繼續(xù)小幅上升;徐州復(fù)產(chǎn)預(yù)期再起，未來供應(yīng)將有所增加。目前下游鋼企庫存處于中高水平，部分鋼企有意控制到貨量，繼續(xù)打壓焦價，焦企出貨一般，出現(xiàn)小幅累庫跡象，預(yù)計焦價仍有下跌空間，現(xiàn)貨短期弱勢震蕩。期貨方面，受現(xiàn)貨弱勢影響，09 合約今日震蕩下行，預(yù)計短期呈寬幅震蕩走勢。

操作建議：區(qū)間操作。

風(fēng)險因素：終端鋼材需求爆發(fā)，焦化環(huán)保加大力度(上行風(fēng)險);鋼企需求減弱，復(fù)產(chǎn)力度超預(yù)期，港口焦炭庫存較高(下行風(fēng)險)。

觀點：新增訂單不足 焦煤承壓運(yùn)行

信息分析：

(1)7 月 16 日，柳林低硫主焦價格 1610 元/噸(-)，柳林高硫主焦價格 1100 元/噸(-)，澳洲峰景礦主焦價格 187 美元/噸(-3)。

(2)7 月 16 日，09 期貨貼水現(xiàn)貨(澳煤中揮發(fā))339 元。

(3)焦炭價格下跌，抑制焦企的原料采購意愿，煤礦新訂單繼續(xù)減少，庫存持續(xù)上升，除主焦煤外，各配煤也感受到市場壓力，陸續(xù)調(diào)價，山西孝義主焦煤降價 50 元/噸，山西、內(nèi)蒙部分配煤降價 40-80元/噸。

邏輯：下游焦企多看跌原料市場，偏向于小單采購，煤礦新增訂單較少;而煉焦煤整體供應(yīng)仍充足，供需寬松格局下，較充裕的高硫煤種價格持續(xù)下行，部分高價低硫煤調(diào)價頻繁;焦炭利潤尚可、焦煤前期漲幅不及焦炭等因素仍在一定程度上支撐煤價。綜合來看，焦煤繼續(xù)承壓，短期以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行為主。期貨方面， 09 合約今日小幅震蕩下行，預(yù)計短期寬幅震蕩為主。

操作建議：區(qū)間操作。

風(fēng)險因素：環(huán)保限產(chǎn)、終端鋼材需求超預(yù)期(上行風(fēng)險);焦炭利潤壓縮，焦企補(bǔ)庫需求進(jìn)一步放緩(下行風(fēng)險)。

倍特期貨

焦煤焦炭：震蕩趨弱，擇機(jī)拋空

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，價格方面，河鋼自7月17日起焦炭采價調(diào)降100，降后一級焦2270A到廠(M10<6.5)2410;中硫(S1CSR60)2130，第二輪降價，累計降幅200。政策方面，山西環(huán)保趨嚴(yán)目前仍未落地，焦化廠實際開工率無明顯變化。下游唐山地區(qū)環(huán)保已逐步開始影響。綜合來看，山西、唐山開展環(huán)保專項行動，焦化供給和需求端均有可能出現(xiàn)較大變數(shù)，市場走勢趨向復(fù)雜。技術(shù)面焦炭關(guān)注2000-2050區(qū)間，擇機(jī)拋空，焦煤依托1180仍可持空。

【期貨走勢】供給，需求端均有可能產(chǎn)生較大變數(shù)，短期看焦煤焦炭震蕩下行，暫以技術(shù)面擇機(jī)拋空。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦炭關(guān)注2000-2050一線，擇機(jī)拋空，焦煤依托1180謹(jǐn)慎持空。

浙商期貨

焦炭：下游鋼廠補(bǔ)庫接近尾聲，徐州等地鋼廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，而焦化廠率先復(fù)產(chǎn)。當(dāng)前現(xiàn)貨價格大概率見頂，多地已有提降消息，但環(huán)保限產(chǎn)仍然影響價格預(yù)期，焦炭逢高短空

焦煤：焦企庫存較高，同時限產(chǎn)抑制焦煤需求。供應(yīng)方面，蒙古那達(dá)慕大會可能會對蒙煤供應(yīng)有一定影響，但澳洲進(jìn)口焦煤供應(yīng)增加，焦煤逢高短空

信達(dá)期貨

焦炭：現(xiàn)貨第三輪下調(diào)，累積250。利潤迅速回落，但仍處于高位，開工再度觸及上沿。短期環(huán)保將從內(nèi)蒙轉(zhuǎn)向山西，同時徐州復(fù)產(chǎn)有望啟動，長期關(guān)注藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)執(zhí)行力度。庫存端仍對焦炭利空，鋼廠高位主動去庫，焦企累積。大環(huán)保VS需求利空，短期仍以震蕩為主。操作建議：空單離場，單邊觀望。

焦煤：現(xiàn)貨弱勢，煤礦庫存持續(xù)累積，焦炭累跌三輪后壓力傳導(dǎo)至焦煤。下游庫存高位下，補(bǔ)庫動力較弱，疊加環(huán)保需求利空，焦煤仍將是黑色中最弱勢品種，可作為空頭對沖配置。技術(shù)維持空頭排列，關(guān)注1100阻力位。 操作建議：單邊觀望。

興業(yè)期貨

焦炭：6 月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中趨弱。本周五唐山市即將開展大氣污染減排攻堅行動，目前唐山豐潤及遷安地區(qū)已落實具體限產(chǎn)方案，基本符合市場此前預(yù)期，疊加邯鄲等地高爐檢修有所增加，預(yù)計本周高爐開工率回落的概率較大。再加上中下游環(huán)節(jié)焦炭庫存較為充足，鋼廠采購需求減弱。焦炭需求環(huán)比走弱的可能性較大。由于噸焦盈利尚好，焦企開工積極限產(chǎn)階段性放松，焦企綜合開工率已連續(xù)四周回升，焦炭供應(yīng)略顯寬松。不過，考慮到藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)以及環(huán)保“回頭看”第二階段預(yù)期，焦企三季度環(huán)保限產(chǎn)仍有一定趨嚴(yán)的可能，加之當(dāng)前焦?fàn)t產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升空間有限，焦炭供給較難出現(xiàn)大幅增長，對焦價有一定支撐。綜合看，焦炭走勢偏震蕩，單邊暫時觀望。

焦煤：徐州地區(qū)部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，對焦煤價格有一定提振。不過，隨著本周五唐山市開啟為期 43 天的大氣污染減排攻堅行動，高爐限產(chǎn)仍將有效抑制焦煤需求。山西部分焦企小幅限產(chǎn)，焦化行業(yè)整體產(chǎn)能利用率上升空間有限。同時，第三輪焦炭采購價格提降陸續(xù)落地中，焦企盈利收縮后，對焦煤的采購需求亦有所減弱。并且，下游環(huán)節(jié)焦煤庫存相對較高，焦鋼企業(yè)采購需求不足。綜合看焦鋼企業(yè)對焦煤需求有趨弱的可能。維持焦煤價格震蕩偏弱的判斷。

中鋼期貨

焦炭基本面趨弱 期價可能破位下行

【基本面信息】

現(xiàn)貨市場：昨日國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行。天津港準(zhǔn)一級冶金焦(A<12.5,S<0.7,CSR>60,Mt8)平倉價報2225元/噸，環(huán)比持平。

昨日國內(nèi)煉焦煤市場持穩(wěn)。京唐港澳大利亞產(chǎn)主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)報1590元/噸,環(huán)比持平。

消息面：據(jù)商務(wù)部消息，中國于16日在世貿(mào)組織就美國301調(diào)查項下對我2000億美元輸美產(chǎn)品征稅建議措施追加起訴。

【期貨市場】

昨日焦炭1809合約增量增倉下跌，夜盤低開高走收于2000.0，5日均線反壓，中短期技術(shù)面空頭;昨日焦煤1809合約減量增倉上漲，夜盤低開高走收于1139.5，10日均線反壓，中短期技術(shù)面空頭。

【綜合分析】

上周國內(nèi)焦炭市場弱勢運(yùn)行，河北、山西、山東等主流地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價格完成第三輪下調(diào)，累降250(50+100+100)元/噸。環(huán)保督查力度相對之前有所放松，其中內(nèi)蒙、山東等地環(huán)保督查“回頭看”工作基本完成，華中和西北地區(qū)焦企開工率回升，徐州地區(qū)焦企近期進(jìn)入驗收密集期，已有焦企近日面臨驗收，驗收通過很快會進(jìn)入正式生產(chǎn)階段，供給端目前已恢復(fù)至較高水平，徐州復(fù)產(chǎn)后供應(yīng)將更加充裕;焦炭庫存整體趨勢觸底趨穩(wěn)，焦炭絕對量水平仍處相對低位，其中焦企、鋼廠焦炭庫存有所回升，港口庫存延續(xù)下降態(tài)勢，徐州復(fù)產(chǎn)后庫存量變化較為關(guān)鍵;下游需求方面，唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)加強(qiáng)需求回落但整體維持較高水平。綜合來看焦炭基本面穩(wěn)中趨弱，現(xiàn)貨持續(xù)走弱疊加需求偏弱以及供給增加預(yù)期，期價有下行壓力。焦煤庫存高企，需求端現(xiàn)貨價格下跌，成交趨弱，焦煤價格承壓。技術(shù)面分析方面，焦炭1809合約反抽2070一線失敗后維持偏空走勢，關(guān)注2000一線平臺支撐力度，有破位下跌跡象，若有效跌破則支撐位會下移至1950/1900;焦煤1809合約完全空頭趨勢，建議空頭對待，下行目標(biāo)1100。

《煤炭行情分析：短期供給或?qū)�寬�?雙焦回落概率較大》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0718/120391.htm