現(xiàn)貨及期貨：上海0#鋅主流成交21100-21260元/噸，0#普通對1808合約報升水240-260元/噸。交割前最后交易日，煉廠長單少量出貨，貿(mào)易商對當(dāng)月升水積極出貨，下游采買積極性減弱，以消化前期備庫為主，整體以貿(mào)易商成交為主。滬鋅主力合約下跌1.79%至20595元/噸，LME3月鋅上漲0.31%至2583.5美元/噸，滬倫比值8.09，環(huán)比下降0.05。

供應(yīng)：2018年6月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量42.98萬噸，環(huán)比增加1.57%，同比減少7.09%。1-6月份累計產(chǎn)量269.2萬噸，累計同比3.71%。6月中國精煉鋅產(chǎn)量因部分煉企檢修結(jié)束較上月環(huán)比有所恢復(fù)，但整體增量較為有限。進(jìn)入7月份，鋅價(20230, -510.00, -2.46%)跌幅明顯，然加工費上調(diào)幅度有限，煉廠利潤持續(xù)收窄直至部分出現(xiàn)虧損狀態(tài)，部分煉廠并未如預(yù)期產(chǎn)量恢復(fù)，持續(xù)檢修減產(chǎn)狀態(tài)。陜西東嶺、赤峰中色等持續(xù)進(jìn)一步檢修狀態(tài)，7月新增檢修企業(yè)有馳宏鋅鍺、興安銅鋅等，此部分減量較6月份預(yù)計增加2萬多噸，同時因煉廠檢修偏多，部分地區(qū)加工費出現(xiàn)小幅回升。整體來看，預(yù)計7月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少1.11萬噸至41.86萬噸，環(huán)比減少2.59%，同比減少7.96%，1-7月累計同比預(yù)計增加1.97%附近。

需求：進(jìn)入7月份，少許氧化鋅企業(yè)大廠檢修恢復(fù)中，整體開工率較6月預(yù)計環(huán)比增加近1個百分點至55.59%，但整體下游訂單未有明顯刺激拉動，環(huán)比仍不及去年同期。

庫存：13日上期所庫存較前周減16919噸（-22.6%）、同比減19770噸（-25.4%）至58016噸，16日上期所倉單環(huán)比減1168噸（-7%）、同比減17290噸（-52.9%）至15405噸；16日LME庫存環(huán)比減1775（-0.7%）、同比減24750噸（-9.3%）至242050噸，16日LME倉單環(huán)比持平（0%）、同比增113925噸（+115.9%）至212250噸。

邏輯上：貿(mào)易戰(zhàn)陰云漸散，目前冶煉廠利潤受挫，供應(yīng)幾無增量，庫存持續(xù)下行，短期鋅價偏強震蕩。

《庫存持續(xù)下行 滬鋅短期關(guān)注20000支撐》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0718/120383.htm