國際知名投行瑞銀(UBS)本周發(fā)布的最新研報稱，近幾周，貿(mào)易戰(zhàn)及相關(guān)不確定性已導(dǎo)致人民貶值壓力加劇，且這種壓力還可能延續(xù)一段時間，該行將2018年底人民幣對美元匯率由6.3調(diào)整至6.8、2019年底預(yù)測由6.2調(diào)整至6.9。

以下是瑞銀中國最新研報《貿(mào)易戰(zhàn)升級，下調(diào)GDP和匯率預(yù)測》的節(jié)選：

6月中旬美國宣布對500億美元中國產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅以來，人民幣對美元已貶值4.7%、對一籃子貨幣貶值3.2%，這主要是受外匯市場預(yù)期和情緒轉(zhuǎn)變的影響。正如7月初央行官員的發(fā)言，我們也認(rèn)為中國政府不會主動引導(dǎo)人民幣貶值來應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)。今年以來，人民幣對美元貶值了2.7%，而對一籃子貨幣基本持平(僅小幅走弱0.2%)。

隨著人民幣的內(nèi)在基本面壓力上升、經(jīng)常帳戶順差大幅下降，即便央行著力維穩(wěn)人民幣匯率，我們認(rèn)為人民幣仍將面臨更大的貶值壓力。因此，我們將2018年底人民幣對美元匯率由6.3調(diào)整至6.8、2019年底預(yù)測由6.2調(diào)整至6.9。如果美元對其他貨幣匯率保持當(dāng)前水平不變，這意味著年底人民幣對一籃子匯率較年初水平貶值1.8%。

我們依然認(rèn)為政府不會主動將人民幣貶值或拋售美債作為貿(mào)易戰(zhàn)的應(yīng)對工具。但是隨著貿(mào)易戰(zhàn)升級，即便央行著力保持匯率穩(wěn)定，人民幣貶值壓力也可能加劇。

我們目前的預(yù)測假設(shè)美國對2000億美元加征的10%關(guān)稅將在三季度開始生效，但不會惡化至全局性的貿(mào)易戰(zhàn) (即美國對全部中國出口產(chǎn)品征收高額關(guān)稅，中方也是如此、并且出臺嚴(yán)重的非關(guān)稅壁壘)。

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