白銀的推動力包括加速的通貨膨脹，較高的黃金白銀價格比率，以及歷史上最高的股票市場估值。考慮到美聯(lián)儲和美國政府的政治壓力，讓美國經(jīng)濟增長保持強勁勢頭，并支撐股市處于創(chuàng)紀錄高位，美聯(lián)儲可能會調(diào)整加息步伐，即便這意味著要容忍較高的通脹率。事實上，美聯(lián)儲主席鮑威爾最近承認，通貨膨脹率可能會升至2.5%，而美聯(lián)儲并不認為有必要采取額外的應(yīng)對措施。PCE核心價格指數(shù)目前為2.0%，雖然高于預(yù)期并顯示通脹加速趨勢，但在達到美聯(lián)儲的目標上限之前仍有很大的空間。與此同時，根據(jù)其他指標，通脹正以更高的速度肆虐。一項指標顯示，6月份通脹率實際上達到2.9%，較去年7月上升120個基點，達到2012年以來的最高水平。

白銀和黃金的價格都處于歷史低點，與股市指數(shù)的估值相比，席勒的市盈率已經(jīng)飆升至傳統(tǒng)水平的兩倍(目前為32.57，平均值為16.88，中值為16.16)。

而白銀和黃金則從近期高點大幅下跌。盡管白銀的工業(yè)需求增強，美國貨幣供應(yīng)在同一時期大幅超過全球白銀供應(yīng)，但白銀的交易價仍處于上世紀70年代以來的最高水平。

盡管這些基本面因素都表明，貴金屬(尤其是白銀)被普遍低估，但正如近期的歷史所顯示的那樣，市場在相當長一段時間內(nèi)可能會出現(xiàn)非理性行為。盡管沒有擔保的短期利潤銀,事實上很有可能進一步的損失,我們可以肯定的是,由于政府過度支出,美元長期購買力將受到長期影響,因此對于白銀可能會失去價值相。此外，白銀和黃金是有幾千年歷史作為價值儲存的后盾，這使它們成為可能的最安全的長期投資(或許除了土地)的護城河。

選擇收益策略

鑒于基本面所暗示的長期上行潛力強勁且長期下行風(fēng)險非常低，我認為，對于那些長期投資的人來說，這種期權(quán)收益策略是目前市場上風(fēng)險最低、高收入的投資機會之一。通過在備兌看漲期權(quán)和現(xiàn)金擔�？吹�期權(quán)之間分配50/50的風(fēng)險敞口，投資者能夠獲得可觀的收入，同時抓住一些短期上行空間，并減輕一些下行風(fēng)險。這一看漲期權(quán)為潛在的下跌提供了安全利潤，同時在低波動性的情況下創(chuàng)造了上行空間。與此同時，價外期權(quán)可以減輕一些下行風(fēng)險，同時也能帶來穩(wěn)定或升值的回報。

對于看跌期權(quán)而言，我認為8月17日0.15美元的14.5美元對適度保守的投資者來說極具吸引力，年化收益率為12.4%，抵消了2.6%的下行風(fēng)險(年化約31.3%)。對于高度保守的投資者來說，8月17日，14美元是一種風(fēng)險非常低的方式，以達到5.1%的年化收益率，同時防范6%的下跌。更為樂觀的買家,15美元也是有吸引力的,28.8%的年化收益率價格歷史上仍然是相當有吸引力的,也就是說,如果價格保持穩(wěn)定,它將生成的年化回報率超過20%。這種策略明顯的缺點是，如果銀價真的大幅反彈，就有可能失去相當大的上行空間。

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