6月社消總額同比增長(zhǎng)9.0%，增速較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)

　　7月16日，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布社消數(shù)據(jù)：2018年6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為3.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.0%，增速較5月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中限額以上商品零售額1.17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.4%，增速較5月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。1-6月，社消零售總額實(shí)現(xiàn)18.00萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.4%，增速較上年同期下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，社消增速符合預(yù)期。

　　超市行業(yè)相關(guān)類別中，主要品類均實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)

　　2018年6月份居民消費(fèi)價(jià)格水平略有提升，全國(guó)CPI當(dāng)月同比增速1.9%，增速較5月份上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。6月，超市行業(yè)相關(guān)類別中，糧油食品類零售額同比增長(zhǎng)13.0%，增速較5月上升5.7個(gè)百分點(diǎn)；飲料類零售額同比增長(zhǎng)12.6%，增速較5月上升5.5個(gè)百分點(diǎn)。日用品類零售額同比增長(zhǎng)15.8%，增速較5月上升5.5個(gè)百分點(diǎn)。6月超市行業(yè)相關(guān)品類表現(xiàn)相對(duì)前兩月有較顯著回升，但在CPI增速相對(duì)穩(wěn)定的情況下，超市行業(yè)收入端能否持續(xù)提升尚需進(jìn)一步觀察。

　　百貨行業(yè)相關(guān)類別中，化妝品、服裝維持今年以來(lái)優(yōu)異表現(xiàn)

　　6月，受“6.18”購(gòu)物節(jié)推動(dòng)，百貨行業(yè)相關(guān)類別增速繼上月回調(diào)后有所恢復(fù)：化妝品類零售額同比增長(zhǎng)11.5%，增速較5月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)；紡織服裝類零售額同比增長(zhǎng)10.0%，增速較5月份上升3.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　黃金珠寶行業(yè)增速繼續(xù)回升，金銀珠寶零售額同比增長(zhǎng)7.9%

　　6月，金銀珠寶類零售額同比增長(zhǎng)7.9%，增速較5月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。受龍頭公司表現(xiàn)穩(wěn)健及購(gòu)物節(jié)推動(dòng)作用影響，行業(yè)銷售增速維持恢復(fù)趨勢(shì)。

　　地產(chǎn)后周期類增速恢復(fù)較為明顯，汽車類降幅擴(kuò)大

　　6月，受房產(chǎn)成交降幅收窄和入伏等因素影響，地產(chǎn)后周期類增速恢復(fù)明顯，家電和音響器材類零售額同比增長(zhǎng)14.3%，增速較5月上升6.7個(gè)百分點(diǎn)；家具類零售額同比增長(zhǎng)15%，增速較5月份上升6.4個(gè)百分點(diǎn)，但考慮到地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控力度加大，全年來(lái)看我們對(duì)地產(chǎn)后周期行業(yè)維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。

　　行業(yè)淡季兩極分化，高端消費(fèi)潛力大

　　展望暑期淡季，我們建議投資者觀望為主，操作為輔。目前后周期的消費(fèi)品未來(lái)基本面是否受到宏觀經(jīng)濟(jì)拖累爭(zhēng)議較大，我們認(rèn)為業(yè)績(jī)優(yōu)異的公司相對(duì)而言仍然有一定吸引力。未來(lái)行業(yè)是否持續(xù)經(jīng)營(yíng)向上，需要政策面配合。高端消費(fèi)相對(duì)目前數(shù)據(jù)仍然較好，尤其是高端可選品中化妝品的數(shù)據(jù)，值得投資者長(zhǎng)期關(guān)注，百貨和購(gòu)物中心相對(duì)受益。

　　風(fēng)險(xiǎn)分析

　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速未達(dá)預(yù)期，居民消費(fèi)需求增速未達(dá)預(yù)期。

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