市場(chǎng)行情回顧

　　上周(7月9日~7月13日)農(nóng)業(yè)指數(shù)(申萬(wàn))上漲3.38%，滬深300指數(shù)和中小板綜合指數(shù)分別上漲3.79%和4.41%，其中，農(nóng)業(yè)指數(shù)(申萬(wàn))跑輸滬深300指數(shù)0.41個(gè)百分點(diǎn)。

　　年初至今，農(nóng)業(yè)行業(yè)在申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)中漲幅排名第12位。農(nóng)業(yè)子板塊中農(nóng)藥板塊表現(xiàn)最好，下跌2.02%；林業(yè)板塊表現(xiàn)最差，下跌34.07%。

　　個(gè)股方面，上周上漲前三的公司有佩蒂股份(27.66%)、民和股份(23.03%)和順鑫農(nóng)業(yè)(22.66%)。上周下跌前三的公司有登海種業(yè)(-12.07%)、農(nóng)發(fā)種業(yè)(-8.41%)和敦煌種業(yè)(-8.08%)。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)

　　(1)生豬：7月13日全國(guó)仔豬、生豬及豬肉均價(jià)分別為24.74元/千克、11.67元/千克和17.79元/千克，豬糧比為6.05。

　　生豬養(yǎng)殖(外購(gòu)仔豬)出欄總成本及頭均盈利分別為1471.25元/頭和-49.46元/頭，較上周分別變動(dòng) -0.89%、-70.39%；生豬養(yǎng)殖(自繁自養(yǎng)仔豬)出欄總成本和頭均盈利分別為1443.37元/頭和-38.64元/頭，較上周分別變動(dòng)-0.26%、-69.50%。

　　(2)畜禽：7月13日山東父母代雞苗報(bào)價(jià)為39元/套，較上周持平；山東商品代雞苗價(jià)格為3.4元/羽，較上周上漲36%；山東商品代鴨苗價(jià)格為2.8元/只，較上周持平；全國(guó)白羽肉雞平均價(jià)為8.67元/公斤，上周上漲4.46%；全國(guó)肉鴨和毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為2.29元/羽和3.54元/羽，較7月6日分別上漲10.63%、30.15%。

　　(3)水產(chǎn)：7月13日海參、鮑魚(yú)價(jià)格分別為120元/千克和130元/千克，較7月6日持平；扇貝和對(duì)蝦價(jià)格分別為8元/千克和180元/千克，較7月6日持平。

　　行業(yè)投資建議

　　禽類板塊，重點(diǎn)推薦圣農(nóng)發(fā)展。(1)公司是白羽雞養(yǎng)殖一體化龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，可以減少中間環(huán)節(jié)波動(dòng)帶來(lái)的影響；(2)雞肉食品安全標(biāo)的公司，未來(lái)隨著食品安全要求提升，食品衛(wèi)生監(jiān)管趨嚴(yán)，全封閉現(xiàn)代化養(yǎng)殖將生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)的雞肉產(chǎn)品；(3)雞肉產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。2016年之前，公司以肉雞粗加工產(chǎn)品為主，產(chǎn)品毛利率12%左右，2017年公司雞肉產(chǎn)品逐步實(shí)現(xiàn)深加工，2017年產(chǎn)品的毛利率25.35%； (4)供給端看，祖代雞苗行業(yè)供給端有望連續(xù)4年低于預(yù)期，下游雞肉產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，短期受豬肉價(jià)格拖累，我們預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格將隨著季節(jié)性反彈，對(duì)雞肉價(jià)格的上漲形成共振；(5)公司2018年第一季度營(yíng)業(yè)收入為23.52億元，同比增長(zhǎng)3.43%；凈利潤(rùn)為1.27億元，同比增長(zhǎng)91.16%；扣非后凈利潤(rùn)為1.23億元，同比增長(zhǎng)367.43%，公司預(yù)計(jì)2018年上半年凈利潤(rùn)3~3.5億元，同比增長(zhǎng)174~220%，增長(zhǎng)幅度有望超預(yù)期；(6)2018~2019年，公司白羽肉雞出欄有望達(dá)到5億羽和5.3億羽，雞肉產(chǎn)品有望突破100萬(wàn)噸，凈利潤(rùn)有望達(dá)到9億元和12億元。

　　消費(fèi)升級(jí)，重點(diǎn)推薦天馬科技。(1)公司是特種魚(yú)飼料企業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)門(mén)檻高，隨著高端魚(yú)消費(fèi)增長(zhǎng)，公司飼料銷量呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2018-2020年年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%；(2)公司鰻魚(yú)料、黃魚(yú)料和石斑魚(yú)料增長(zhǎng)迅速，隨著海洋禁捕實(shí)施，公司特種魚(yú)料銷量將進(jìn)一步增加；(3)公司2018年將重點(diǎn)推廣高端蝦料，計(jì)劃新增10000噸高端料；(4)公司逐步涉及水產(chǎn)保健品，將飼料和保健一體化經(jīng)營(yíng)，另外公司股權(quán)激勵(lì)將進(jìn)一步調(diào)動(dòng)員工積極性；(5)消費(fèi)升級(jí)。隨著人們收入的提升，特種魚(yú)類消費(fèi)量越來(lái)越收到青睞。

　　大豆種植，重點(diǎn)推薦北大荒。(1)2018—2019年?yáng)|北三省+內(nèi)蒙土地租金有不同程度的上漲，公司土地發(fā)包金有望提價(jià)。目前東北平均土地承包金約為300元/畝，而公司發(fā)包土地金220-230元/畝，價(jià)格偏低；(2)國(guó)企改革預(yù)期。公司集團(tuán)擁有4200萬(wàn)畝的優(yōu)質(zhì)土地，上市公司擁有1200萬(wàn)畝土地，未來(lái)土地整合資源豐富。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策低于預(yù)期，食品安全突發(fā)事件，重大自然災(zāi)害以及動(dòng)物疾病疫情等風(fēng)險(xiǎn)。

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