周二（7月17日），人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶63個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.6821，連續(xù)四日調(diào)貶。前一交易日中間價(jià)報(bào)6.6758，16:30收盤價(jià)報(bào)6.6838，23:30夜盤收?qǐng)?bào)6.6908。

分析人士認(rèn)為，近期人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)加大，美元走強(qiáng)是關(guān)鍵因素。不過，與2016年末相比，當(dāng)前市場(chǎng)無論是對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，還是對(duì)美元預(yù)期，都更加“理性”。在近期匯率調(diào)整壓力快速釋放后，人民幣兌美元匯率進(jìn)一步大幅貶值可能性不大。

國(guó)際市場(chǎng)方面，美元隔夜下跌，因投資者減少美元多頭押注，在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾首次國(guó)會(huì)作證前調(diào)整頭寸。鮑威爾將于周二在美國(guó)參議院金融委員會(huì)、周三在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)就經(jīng)濟(jì)和貨幣政策發(fā)表證詞陳述。分析師稱，他可能會(huì)重申美聯(lián)儲(chǔ)將逐漸收緊貨幣政策，但任何對(duì)貿(mào)易感到謹(jǐn)慎的表述都將打擊市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)胃納。

今年以來，人民幣兌美元貶值幅度不大，迄今為止不到2.5%，但6月以來貶值較快。同期，人民幣對(duì)美元貶值幅度甚至超過美元指數(shù)漲幅，對(duì)一籃子貨幣匯率也出現(xiàn)較快下行態(tài)勢(shì)。這背后可能是受市場(chǎng)預(yù)期變化影響所致。

中國(guó)人民銀行參事、原調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成日前表示，近期人民幣對(duì)美元匯率貶值，有一定基本面因素的影響，是正常的市場(chǎng)反應(yīng)，但同時(shí)也可能疊加市場(chǎng)預(yù)期共振，所以匯率跌得比較急。

不過，分析人士認(rèn)為，這一輪人民幣匯率“破7”的可能性不大。

一方面，2014年-2016年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于增速換擋時(shí)期，GDP同比增速下行比較明顯，經(jīng)濟(jì)預(yù)期處于重構(gòu)階段。匯率也在找尋合理水平，出現(xiàn)暫時(shí)超調(diào)情有可原。2016年四季度以來，國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中向好。

當(dāng)前研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)增速即便有所放緩，也不至于出現(xiàn)大幅下行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控意味著匯率風(fēng)險(xiǎn)可控。從近期主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行勢(shì)頭沒有發(fā)生根本性變化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性仍然較足。

另一方面，市場(chǎng)對(duì)美元看法仍有分歧。如果是看當(dāng)下，市場(chǎng)已重新確立美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀的認(rèn)識(shí)，看多美國(guó)經(jīng)濟(jì)、預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更多、更快加息，重新強(qiáng)調(diào)美元具備的基本面和政策周期領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。因此，很難說這一輪美元升值已結(jié)束。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大趨勢(shì)未變，歐洲乃至日本退出貨幣寬松政策只是時(shí)間問題，潛在調(diào)整空間很大。

目前，美元利率已逐漸接近中性水平，繼續(xù)上行空間可能有限，而外匯市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整預(yù)期反映較充分。從更長(zhǎng)視角看，其他經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇及政策調(diào)整，可能終結(jié)美元上行周期。

無論是對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，還是對(duì)美元預(yù)期，當(dāng)前市場(chǎng)都要比2016年末更“理性”。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更好、利率水平更高，既然2016年末人民幣沒有“破7”，這回“破7”的可能性同樣不大。

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