上周三7月11日，美、布兩油在經(jīng)歷8個(gè)交易日（斐波那契關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)為8）橫盤后經(jīng)歷了驚魂一刻，分別暴跌近5%和6%，此后油價(jià)就一蹶不振。在面臨油價(jià)高企問題且特朗普多次推特喊話無效后，為保證其中期選舉及共和黨在參眾兩院的有利地位，美國可能考慮動(dòng)用戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備打壓油價(jià)。

油價(jià)經(jīng)歷斷頭鍘刀的三個(gè)因素

原油價(jià)格高位多空平衡的格局自7月11日以來被打破，筆者總結(jié)了三個(gè)基本面的轉(zhuǎn)變。一個(gè)是利比亞石油公司宣布重新奪回東部油港的控制權(quán)。

該公司表示，四個(gè)出口碼頭重新開放，原油生產(chǎn)出口將恢復(fù)正常，此前該地區(qū)日產(chǎn)石油逾100萬桶，由于之前不可抗力因素（利比亞國民軍組織海運(yùn)），市場(chǎng)原本預(yù)估可能會(huì)產(chǎn)生85萬桶/日的原油缺口，但這一勢(shì)頭被遏制。

第二就是根據(jù)OPEC發(fā)布月報(bào)預(yù)計(jì)，OPEC以外產(chǎn)油國2019年將提供足夠多的石油產(chǎn)量來滿足需求增長，據(jù)預(yù)估非OPEC石油供應(yīng)增幅將達(dá)210萬桶/日有望創(chuàng)下5年來最高水平。盡管委內(nèi)瑞拉和安哥拉石油供給仍在惡化，而且美國原油也因?yàn)槎�疊紀(jì)油管運(yùn)輸問題低于1100萬桶/日并趨于飽和狀態(tài)，不過以沙特為代表的OPEC成員國在特朗普高壓政策面前服軟。

特朗普之前抱怨處于壟斷地位的OPEC除了推高油價(jià)毫無作用，他還揚(yáng)言美國為成員國提供了不少保護(hù)、便利措施，幾乎沒怎么要錢，雙方必須有來有往。沙特方面自然是心領(lǐng)神會(huì)，下調(diào)了其8月亞洲和歐洲大部分原油價(jià)格。

此舉當(dāng)然也有私心，一方面印度等傳統(tǒng)石油需求大國正考慮替代性燃料對(duì)抗，另一方面中國6月原油進(jìn)口同比下滑，降幅達(dá)4.89%，這不僅是價(jià)格抑制需求也是中國調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的訊號(hào)，從之前的房地產(chǎn)、基建轉(zhuǎn)為內(nèi)部食品的消費(fèi)。沙特希望在沙特阿美上市前既能謀得一個(gè)好價(jià)格，又能使得價(jià)格不會(huì)顯得失控與美國達(dá)成默契。

不僅僅是價(jià)格，另外從產(chǎn)量上數(shù)據(jù)顯示，沙特6月大幅增產(chǎn)至1048.9萬桶/日，較5月增加45.9萬桶/日。其他諸如伊拉克、尼日利亞、科威特和阿聯(lián)酋原油產(chǎn)出也有不同幅度增加。

第三就是市場(chǎng)糾正美國11月4日將伊朗石油出口降至0的過激反應(yīng)，實(shí)際上最壞的情況確實(shí)是這樣，這會(huì)造成伊朗的240萬桶/日原油生產(chǎn)的缺失。不過要考慮到市場(chǎng)反應(yīng)是否過激，歐盟為伊朗做出的任何努力或者美國態(tài)度的軟化，都可能使得事情沒有那么糟糕，因?yàn)槭澜缈赡軣o法承受美國禁止伊朗出口石油的后果。

美國國務(wù)卿蓬佩奧在7月11日曾表示，美國將考慮豁免部分進(jìn)口伊朗石油的，相比與其5月向伊朗列出12項(xiàng)嚴(yán)苛要求的態(tài)度形成鮮明對(duì)比，這表明美國強(qiáng)硬派已大幅讓步。

而伊朗方面也是“求生欲”旺盛，據(jù)悉將允許私營部門出口原油，伊朗政府還成立了一個(gè)委員會(huì)，在美國實(shí)施制裁后為伊朗石油尋找新的買家。

不過，根據(jù)最新消息，歐盟建議減輕對(duì)伊朗制裁的提議遭到美國反對(duì)，在財(cái)長努欽和國務(wù)卿蓬佩奧的一份書面聲明中是這樣說的：“美國計(jì)劃對(duì)伊朗施加前所未有的金融壓力，在伊朗出現(xiàn)可見的、顯著地、可證明的變化前不會(huì)讓步。”

這或許意味著8月6日美國對(duì)伊朗的第一批制裁仍將生效，油價(jià)的漲勢(shì)或只是推遲但不會(huì)停止。

6.6億桶原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備蓄勢(shì)待發(fā)，這是特朗普的壓箱底牌

特朗普是一個(gè)非常矛盾的人物，比如在貿(mào)易問題上，他一方面意識(shí)到解決美國貿(mào)易赤字問題刻不容緩，因此開始對(duì)全球征收關(guān)稅（包括昔日盟友），但他堅(jiān)持減稅1.5萬億美元并增加3000億美元的財(cái)政支出支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)無疑會(huì)惡化這一情況。

在原油方面也是一樣，伊朗歐佩克代表曾調(diào)侃，稱特朗普的推文反而導(dǎo)致油價(jià)推升至少超過10美元/桶,從4月至7月特朗普每個(gè)月至少發(fā)一條關(guān)于施壓OPEC壓低油價(jià)的推特,但美國一方面對(duì)第三大產(chǎn)油國制裁,一方面還想操縱價(jià)格下跌,這違背市場(chǎng)基本邏輯常識(shí)。

總統(tǒng)目前也意識(shí)到了這一問題，在10月前無法降低油價(jià)可能使其在中期選舉中挫敗，對(duì)其所在的共和黨不力。為應(yīng)對(duì)這一局面，美國可能溫和釋放一部分的戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，已緩解短期油價(jià)上行壓力。因?yàn)榧词股程叵蚶��?00萬桶/日的原油產(chǎn)能也需要時(shí)間，而且此前1200萬桶/日的產(chǎn)量并沒有先例。

據(jù)稱美國政府在考察一系列選項(xiàng)中包括先釋放500萬桶原油作為測(cè)試，或者進(jìn)一步釋放3000萬桶原油；在有其他配合的情況下，不排除釋放更多戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

在去年夏末的颶風(fēng)哈維來襲，美國墨西哥灣產(chǎn)油設(shè)施遭遇損毀，美國就釋放了500萬桶的戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，用來緩解自然災(zāi)害造成的煉油廠用油短缺。IEA也曾組織過全球釋放原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，不過這一般被當(dāng)做最后選項(xiàng)，歷史上僅出現(xiàn)過三次協(xié)商。

瑞銀的分析師指出：“釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備可能不會(huì)導(dǎo)致汽油價(jià)格走低，但會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)于原油價(jià)格的心理預(yù)期。”歷年來汽油價(jià)格的上漲，都會(huì)最直觀地影響美國選民情緒，尤其是在夏季駕駛高峰。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，每加侖汽油上漲3美元，這無疑會(huì)給其制造麻煩。因此最好的辦法是至少在11月前抑制美油在80美元/桶的價(jià)格水位。

熟悉特朗普政府內(nèi)部討論的人士表示，美國不會(huì)輕易動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，可能的情況是油價(jià)進(jìn)一步從當(dāng)前水平漲超10%，即美油價(jià)接近80美元/桶時(shí)，或者是沙特和俄羅斯為首的OPEC+無法有效增產(chǎn)，但不管怎么說這一“大殺器”足夠令多頭膽寒，考慮到特朗普的特殊性，確實(shí)是什么都有可能發(fā)生。

美國能源部長佩里6月曾對(duì)記者表示，他們不想動(dòng)用石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，這可能破壞市場(chǎng)自有規(guī)律。但他也補(bǔ)充道：最終的決定是總統(tǒng)特朗普說了算。

關(guān)于原油上漲邏輯一大暗線

由上述論述可見油價(jià)可能只是暫時(shí)解除警報(bào)，問題是諸如像沙特200萬桶/日的閑置產(chǎn)能是否真的能實(shí)現(xiàn)。盡管沙特同意了美國最多生產(chǎn)200萬桶/日石油這一請(qǐng)求，不過其并沒有透露具體數(shù)額。

這表明了沙特方面對(duì)美國的壓力還是處于保留態(tài)度，另外他們也許沒有能力達(dá)到這個(gè)產(chǎn)量，這也不符合OPEC減產(chǎn)協(xié)議分配給各國的規(guī)定份額的上限。

美銀美林質(zhì)疑這一數(shù)據(jù)的真實(shí)性，因?yàn)閺倪^往的歷史表明，沙特從未在短短一個(gè)月時(shí)間里增產(chǎn)超過1060萬桶/日，而在6月OPEC月報(bào)里顯示已經(jīng)達(dá)到了1050萬桶/日。IEA之前預(yù)計(jì)，全球在短時(shí)間內(nèi)真正增長的閑置產(chǎn)能僅有110萬桶/日。所以說原油多頭還有兩大利好尚未消散，其一沙特基本不能創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到這一增產(chǎn)目標(biāo)，不排除是敷衍的外交辭令。

其二即使達(dá)到這一增產(chǎn)幅度也需要較長時(shí)間，考慮到委內(nèi)瑞拉、安哥拉、挪威等多地石油產(chǎn)量下降已成既定事實(shí)，原油產(chǎn)量缺口無法彌補(bǔ)后，特朗普能否祭出這一“大殺器”值得投資者繼續(xù)關(guān)注。

技術(shù)分析

美油現(xiàn)在跌破5日、10日、20日均線，短線偏空，不過仍需留意上方5日均線和20日均線在71.2附近出現(xiàn)死叉，一般均線共振都有拉回的動(dòng)作，代表5天和10天持倉成本相同，所以短線不排除有一波反彈。日內(nèi)多空風(fēng)水嶺為70.89，從64.59到75.27的0.382位置，越過則上看72.59。

同樣的下面支撐位分別在69.52和68.15，筆者認(rèn)為下方的上升通道線斷不能失守，從今年2月起就遵循這一上升通道。順便一提，筆者在7月11日的交易策略上已經(jīng)警告說短空長多，通道線也一直沒有擦掉過。

如果不慎跌漏考慮其他基本面因素，技術(shù)面和基本面搭配才能發(fā)揮最大效用。時(shí)間節(jié)點(diǎn)方面，由于之前橫盤8天暴跌恰是斐波那契數(shù)列關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，明日是下跌的第5個(gè)交易日也值得留意。

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