從4月下旬鄭醇第3次企穩(wěn)年線展開上漲以來，5月中旬至6月中旬形成一個平臺型整理，之后6月下旬開始再次走高上攻，目前已經(jīng)暫時(shí)突破了指數(shù)2900整數(shù)壓力，來到2950附近的高位，總體態(tài)勢偏強(qiáng)，這既有基本面因素的影響，也有技術(shù)面年線的支持。對于后市，筆者認(rèn)為供需面情況將維持相對穩(wěn)定，而沿海區(qū)域性庫存將繼續(xù)回升，鄭醇預(yù)計(jì)將展開一波技術(shù)性回調(diào)，如果短期鄭醇文華指數(shù)跌破2860點(diǎn)支撐再次進(jìn)入前期震蕩平臺，那么要關(guān)注2800的整數(shù)位能否發(fā)揮較強(qiáng)支撐作用。

一、煤炭市場小幅上漲，天然氣價(jià)格走高

二季度末，國內(nèi)煤炭現(xiàn)貨市場價(jià)格總體呈現(xiàn)穩(wěn)中攀升，秦皇島動力煤現(xiàn)貨價(jià)格自6月末小幅上調(diào)至590元維持至今，無煙煤市場價(jià)格漲幅更加明顯，山西晉城無煙坑口價(jià)6月下旬上調(diào)30元至735元高位并維持至今，然而另一方面，國內(nèi)動力煤期貨價(jià)格卻經(jīng)歷了近一個月的回跌行情，目前依然處于下跌態(tài)勢，但總體依然處于動煤期貨的歷史最高區(qū)間段，煤炭市場總體依然維持偏強(qiáng)運(yùn)行。國內(nèi)六大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量自6月中旬再次回升以來，在6月末7月初達(dá)到了78.86萬噸的階段性高位，之后緩慢下降，目前依然在73萬噸以上，隨著后期全國高溫模式的持續(xù)加強(qiáng)，夏季用電高峰期間，煤炭需求預(yù)期依然偏強(qiáng)。

天然氣方面，5月中下旬短時(shí)走高之后，國內(nèi)液化天然氣價(jià)格再次掉頭趨弱，然而進(jìn)入7月之后，天然氣價(jià)格再次開啟回升模式，經(jīng)過半個月的上漲，內(nèi)蒙古星星能源出廠價(jià)有3400元漲至目前的3900元，新疆廣匯出廠價(jià)由2700元漲至3300元，漲幅均較大。

二、原油價(jià)格急跌，聚烯烴現(xiàn)貨分化

經(jīng)過5月末開始的回跌，油價(jià)自6月下旬開始回升，美原油指上周再次來到71美元前期高點(diǎn)附近，但之后OPEC最新月報(bào)披露其6月原油產(chǎn)量增加17.34萬桶/日至3232.7萬桶/日，而利比亞石油公司宣布恢復(fù)對東部油港的控制權(quán)，加大了后市原油供給預(yù)期，加之美元的持續(xù)走強(qiáng)，原油價(jià)格從高點(diǎn)應(yīng)聲大跌近5%，目前維持在油價(jià)高位震蕩區(qū)間中部區(qū)域68美元左右，總體來看后期油價(jià)走勢仍難預(yù)料，特朗普不僅對伊朗進(jìn)行制裁禁止各國進(jìn)口伊朗原油，而又打算釋放原油儲備平抑油價(jià)，并且近期又將于普京舉行會晤，相信能源問題依然是其討論的重要方面，油市后續(xù)動態(tài)還需關(guān)注以上政策及事件的實(shí)際演變情況，技術(shù)上，美原油指短期或?qū)⑿》�下行尋�?2-63美元左右的價(jià)格支撐。

雖然油價(jià)上周急挫，但總體態(tài)勢依然偏強(qiáng)，國內(nèi)化工品氛圍受到的影響也不大，除了瀝青，其他品種跟跌情況并不明顯，聚烯烴期貨依然維持走強(qiáng)態(tài)勢出現(xiàn)五連陽，然而聚烯烴現(xiàn)貨走勢卻出現(xiàn)分化，自5月以來，聚乙烯價(jià)格就一直處于下跌態(tài)勢，而聚丙烯價(jià)格卻持續(xù)走強(qiáng)，目前，齊魯石化LLDPE出廠價(jià)跌至9350元，而燕山石化聚丙烯出廠價(jià)卻已經(jīng)破萬一度來到10200元左右，但總體都維持在較高水平，而原料方面國際乙烯及丙烯的價(jià)格走勢也呈現(xiàn)大致相同的分化狀態(tài)。

三、廠商檢修集中，廠商庫存不高

近期，雖然甲醇企業(yè)利潤水平較好，但甲醇廠商檢修情況依然較為集中，廠價(jià)庫存依然不高，國內(nèi)平均開工率在5.8成左右(甲醇網(wǎng)統(tǒng)計(jì))，較前期的6成有所下降，甲醇行業(yè)日損失產(chǎn)量依然維持在高位，山東、內(nèi)蒙及陜西等地檢修面較大，加之近期運(yùn)費(fèi)處于高位并受環(huán)保加壓影響，廠商檢修態(tài)勢總體或?qū)⒂兴�延續(xù)，行業(yè)平均開工狀況或?qū)⒕S持在5.6-5.8成左右。

四、傳統(tǒng)下游需求穩(wěn)定，制烯烴開工或走弱

傳統(tǒng)下游產(chǎn)品方面，經(jīng)過前期價(jià)格的價(jià)格走跌及開工的下降，目前甲醇、二甲醚及MTBE價(jià)格趨于穩(wěn)定，利潤狀況也有所好轉(zhuǎn)，后期開工或?qū)⒂兴�回升，但醋酸價(jià)格依然維持弱勢，廠商有停車計(jì)劃，貨源較為充足，傳統(tǒng)下游總體情況趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期甲醛開工率在3成左右，二甲醚維持2成左右，醋酸在8.5成左右，MTBE在4.8成左右；新興下游制烯烴需求方面，目前國內(nèi)煤制聚丙烯裝置整體開工率在90%左右，相對穩(wěn)定，前期檢修裝置寧夏寶豐、中天合創(chuàng)裝置近期已經(jīng)重啟，大唐國際全線依然處于檢修，但沿海甲醇制烯烴方面則要相對弱化，常州富德依然停車，寧波富德推遲開車，雖然前期南京惠生和浙江興興順利投料開工，但連云港盛虹或?qū)⒂诮�期停車檢修，總體制烯烴開工狀況或?qū)⒂兴�趨弱�?/p>

五、港口庫存繼續(xù)回升，后期到港增加

庫存方面，國內(nèi)港口庫存總體雖然繼續(xù)維持低位，但短期依然處于回升態(tài)勢，據(jù)軟件統(tǒng)計(jì)顯示，華東港口庫存目前在28.3萬噸，相對前期5月中旬的階段低點(diǎn)21.87萬噸，回升29.4%，華南港口庫存占上10萬噸至10.25萬噸，相對于5月上旬的階段低點(diǎn)4.25萬噸，回升141.2%，港口庫存回升速度較快，而從近期船期情況看，短期到港增加，后期沿海港口庫存或?qū)⒗^續(xù)回升。

六、結(jié)論及后市展望

整體來看，從4月下旬鄭醇第3次企穩(wěn)年線展開上漲以來，5月中旬至6月中旬形成一個平臺型整理，之后6月下旬開始再次走高上攻，目前已經(jīng)暫時(shí)突破了指數(shù)2900整數(shù)壓力，來到2950附近的高位，態(tài)勢偏強(qiáng)�？傮w看來，甲醇表現(xiàn)強(qiáng)勢與基本面情況緊密關(guān)聯(lián)，供給方面，煤炭價(jià)格于高位運(yùn)行伴隨天然氣價(jià)格的不時(shí)沖高，都給供給端帶來了一定的成本支撐，環(huán)保檢查壓力的存在對行業(yè)開工造成一定壓制使得在出貨狀態(tài)正常的情況下，廠商庫存壓力不大，基本處于挺價(jià)模式，而前期國外廠家集中檢修造成進(jìn)口減少，拉低了港口庫存也對行情形成重要支撐，加之運(yùn)費(fèi)的上漲使得地區(qū)套利成本增加，造成部分地區(qū)價(jià)格偏強(qiáng)，總體供給狀況利多；需求方面，雖然傳統(tǒng)下游產(chǎn)品近期價(jià)格有所回跌，致使開工有所走弱，但由于油價(jià)強(qiáng)勢運(yùn)行帶動下國內(nèi)聚烯烴價(jià)格偏強(qiáng)，使得制烯烴下游開工在前期表現(xiàn)較好，總體甲醇下游需求狀況良好；庫存方面，可統(tǒng)計(jì)的沿海庫存的低位徘徊給予了行情上攻以較強(qiáng)的信心。技術(shù)上，4月以后行情一直得到年線重要支撐，使得鄭醇基本維持了3個月的偏強(qiáng)態(tài)勢。

對于后市，國內(nèi)供給面的運(yùn)行可變性不大，行業(yè)或維持5.6-5.8成左右的開工，但港口方面可能會面臨進(jìn)口到港增加導(dǎo)致港口庫存累積的壓力；需求方面，隨著傳統(tǒng)下游產(chǎn)品價(jià)格的企穩(wěn)，后期開工或有所增加，而制烯烴需求方面則將面臨較多的不確定性，一方面當(dāng)前復(fù)雜國際形勢的變化將如何影響油價(jià)，從而影響聚烯烴價(jià)格走勢有待觀察，另一方面，江蘇盛虹裝置后期的檢修也將直接減少沿海地區(qū)的需求，而聚烯烴本身也將面臨7到8月的一個季節(jié)性淡季，需求面可能有所趨弱，但總體供需格局依然相對穩(wěn)定；技術(shù)上，雖然鄭醇暫時(shí)沖破了指數(shù)2900整數(shù)壓力，但也進(jìn)入到了敏感區(qū)域，歷史行情來看，指數(shù)2900-3100往往成為行情階段性封頂區(qū)域，行情即使不掉頭回跌，也通常會形成一波較強(qiáng)的回落，筆者認(rèn)為供需面相對穩(wěn)定，沿海庫存趨于回升的情況下，鄭醇或?qū)⒄归_一波技術(shù)性回調(diào)，如果指數(shù)跌破2860支撐再次進(jìn)入前期震蕩平臺，則預(yù)計(jì)2800的整數(shù)位將發(fā)揮短期支撐作用。

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