近3個(gè)月以來(lái)，港口動(dòng)力煤的價(jià)格已經(jīng)上漲超過(guò)100元/噸，在經(jīng)歷了小幅回調(diào)之后，目前煤價(jià)依然處在高位。

今年上半年煤炭銷(xiāo)量增加明顯，以陜煤集團(tuán)為例，今年前5個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)售、運(yùn)輸煤炭分別為5960.86萬(wàn)噸和2425.74萬(wàn)噸，按年增長(zhǎng)9.63%和10.32%。市場(chǎng)傳聞陜西多間煤礦堆場(chǎng)均是空空蕩蕩，幾乎是零庫(kù)存。

受消息面影響，今日A股煤炭股逆市大漲，寶泰隆漲停，大同煤業(yè)漲逾6%，陜西黑貓、新集能源、山煤國(guó)際、山西焦化快速跟漲。

動(dòng)力煤今年來(lái)行情表現(xiàn)

今年1月，隨著需求的進(jìn)一步放大及運(yùn)輸瓶頸的限制，動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)去年下半年的漲勢(shì)，維持較為快速的上漲。到了2月初，動(dòng)力煤的價(jià)格已經(jīng)突破了750元/噸。

不過(guò)，這種快速上漲的行情，好景不長(zhǎng)。2月5日，發(fā)改委對(duì)煤價(jià)調(diào)控，不允許有高于750元/噸的煤炭進(jìn)港，并通過(guò)各種渠道包括查稅票、查購(gòu)銷(xiāo)合同等方式對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，一經(jīng)查實(shí)將采取限制鐵路計(jì)劃、回收?qǐng)龅氐确绞较拗瓢l(fā)運(yùn)。再疊加春節(jié)期間的低需求以及春節(jié)后受保供政策的持續(xù)影響，動(dòng)力煤的庫(kù)存開(kāi)始持續(xù)累計(jì)，價(jià)格也隨之連續(xù)下滑。

4月16日，中國(guó)已開(kāi)啟對(duì)于一類(lèi)港口的煤炭進(jìn)口限制措施，從煤炭通關(guān)時(shí)間等方面控制進(jìn)口總量。受動(dòng)力煤供給的減少，動(dòng)力煤的價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)反彈，從550-600元/噸的價(jià)格，回升到現(xiàn)目前的650-700元/噸的價(jià)格，近3個(gè)月，價(jià)格反彈了近2成。

三季度還會(huì)延續(xù)大幅上漲行情？

6月上旬至今，動(dòng)力煤的價(jià)格已經(jīng)有小幅回調(diào)，未來(lái)整個(gè)三季度會(huì)持續(xù)回調(diào)，還是企穩(wěn)反彈呢？我們從3個(gè)方面進(jìn)行分析。

第一，產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)，供需相對(duì)平衡。全國(guó)范圍內(nèi)，1—5月，原煤產(chǎn)量為13.9億噸，累計(jì)同比增加4%。三個(gè)煤炭主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，1—5月，陜西煤炭產(chǎn)量為2.3億噸，累計(jì)同比增加15.3%；內(nèi)蒙古產(chǎn)量為3.72億噸，累計(jì)同比增加5.8%；山西產(chǎn)量為3.4億噸，累計(jì)同比增加0.8%。由此可見(jiàn)，陜西和內(nèi)蒙古是今年增產(chǎn)的主力省份，以國(guó)有重點(diǎn)煤礦為主的陜西，煤礦增產(chǎn)力度較為明顯。

前文也提到，4月份因?yàn)橄拗苿?dòng)力煤的進(jìn)口導(dǎo)致供應(yīng)一度緊張，然而國(guó)內(nèi)產(chǎn)地上半年持續(xù)恢復(fù)供應(yīng)，供需或已經(jīng)達(dá)到相對(duì)平衡的狀態(tài)。比如，7月6日內(nèi)蒙古環(huán)保“回頭看”正式結(jié)束，陸續(xù)有煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)銷(xiāo)。準(zhǔn)格爾旗部分露天礦恢復(fù)生產(chǎn)，庫(kù)存開(kāi)始累積，導(dǎo)致產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格下跌5—15元/噸。

第二，需求增幅有限，或出現(xiàn)旺季不旺的情況。通常自7月開(kāi)始進(jìn)入需求旺季，電廠煤炭日耗將迅速攀升。不過(guò)，今年煤的需求或?qū)⒂兴�放緩�?/p>

一方面，南方近期持續(xù)遭遇大范圍降水，這在緩解南方高溫的同時(shí)，降水量的增加也提升了水電發(fā)電能力。最新一期的三峽水電出庫(kù)流量達(dá)到42800立方米/秒，較2017年同期的26500立方米/秒大幅提升。三峽水電站出庫(kù)流量的增加意味著長(zhǎng)江流域水電站的發(fā)電量上升。

另一方面，國(guó)內(nèi)宏觀去杠桿，工業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)安排上表現(xiàn)出謹(jǐn)慎性，這導(dǎo)致工業(yè)用電需求遲遲得不到改善。此外，環(huán)保的嚴(yán)格監(jiān)管也加劇了工業(yè)用電的增加。以唐山為例，為了退出74城市空氣質(zhì)量排名倒數(shù)第一，唐山市要求進(jìn)行環(huán)保攻堅(jiān)戰(zhàn)，轄區(qū)內(nèi)的鋼廠、焦化廠均有政策性限產(chǎn)要求，該區(qū)域內(nèi)的工業(yè)企業(yè)用電負(fù)荷隨之下滑。

另外，據(jù)廣大證券研報(bào)分析指出，近期六大發(fā)電集團(tuán)電廠庫(kù)存處于相對(duì)高位，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)大幅上行的概率較低。進(jìn)入7月以來(lái)，動(dòng)力煤現(xiàn)貨、期貨價(jià)格出現(xiàn)不同程度的回落。以秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤為例，7月上旬均價(jià)678元/噸，較6月均價(jià)下降4元/噸。考慮到各環(huán)節(jié)庫(kù)存高企及近期全國(guó)大范圍降雨將推升水電出力，動(dòng)力煤價(jià)有望呈現(xiàn)旺季不旺的態(tài)勢(shì)。

第三，煤炭港口庫(kù)存處于高位。最新數(shù)據(jù)顯示，秦皇島煤炭庫(kù)存為692.5萬(wàn)噸，處于高位水平。目前，長(zhǎng)江口煤炭庫(kù)存合計(jì)已經(jīng)達(dá)到461萬(wàn)噸，相較2月初增加271萬(wàn)噸。港口庫(kù)存持續(xù)增加，加之現(xiàn)貨價(jià)格也處于高位，市場(chǎng)成交低迷。最新一期的六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存為1508.58萬(wàn)噸，超過(guò)1500萬(wàn)噸的庫(kù)存打消了電廠的補(bǔ)庫(kù)熱情。

總結(jié)

為迎峰度夏，從發(fā)改委到電廠都已提前做好準(zhǔn)備，且旺季炒作提前。前期走勢(shì)淡季不淡，則會(huì)導(dǎo)致后期走勢(shì)可能會(huì)面臨旺季不旺。因此預(yù)計(jì)旺季到來(lái)之時(shí)并不會(huì)有太多的上漲，而且可能會(huì)在旺季尚未結(jié)束即開(kāi)始下跌。

《港口動(dòng)力煤3個(gè)月連漲近2成 三季度上漲行情或消退》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0716/119543.htm