隨著美聯(lián)儲6月加息靴子落地，金融市場也正式進(jìn)入了2018年的最后兩個(gè)季度。在“黑天鵝”頻頻出沒的上半年，金融市場也是幾家歡喜幾家愁。美聯(lián)儲加息以及市場避險(xiǎn)情緒成為美元上漲的主要推手；而在黃金、白銀等貴金屬對市場風(fēng)險(xiǎn)無動于衷的同時(shí)，日元一度獲得了投資者的青睞；自瑞郎風(fēng)波之后，傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣瑞郎也似乎失去了避險(xiǎn)效應(yīng)。在特朗普大肆“搞風(fēng)搞雨”的情況下，G10貨幣普遍成為美元“登基”的犧牲品。

除了全球貿(mào)易緊張情緒之外，中東緊張局勢、美朝關(guān)系一波三折以及歐元區(qū)的政治動蕩也是金融市場的“背后推手”。

金融市場“風(fēng)暴”頻發(fā) 美元成最終受益者！

美元

美元指數(shù)是“貿(mào)易戰(zhàn)”的主要受益貨幣，美元指數(shù)年初至今漲幅達(dá)2.74%，自2月份觸底以來，美元逐漸扭轉(zhuǎn)頹勢并與4月終須開始打破震蕩趨勢，隨后美指經(jīng)歷了一波長達(dá)近三個(gè)月的上漲趨勢，并于6月28日觸及近1年來的最高水平95.53。

荷蘭合作銀行（Rabobank）外匯策略主管Jane Foley再報(bào)告中指出，推動美元今年上漲的一個(gè)“重要”驅(qū)動因素是風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，在新興市場失靈的情況下，引發(fā)了大量資本流入美元資產(chǎn)。與美元相關(guān)的純粹流動性意味著，對一些投資者而言，美元將永遠(yuǎn)是一個(gè)避風(fēng)港。

特朗普的貿(mào)易保護(hù)政策最終成全了美元！2018年，一直標(biāo)榜“美國利益至上”的特朗普終于將調(diào)轉(zhuǎn)槍口對準(zhǔn)其貿(mào)易伙伴，其中，中國、歐盟、加拿大以及墨西哥成為特朗普的重點(diǎn)“照顧對象”。而為了維護(hù)自身的權(quán)益，這些也紛紛采取強(qiáng)硬的措施以回應(yīng)特朗普的“不講理政策”。在這樣的背景之下，金融市場開啟了“動蕩”模式。

盡管美國以及其貿(mào)易合作過“口水戰(zhàn)”不斷，但是在解決貿(mào)易矛盾方面并沒有取得任何實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，且在和中國經(jīng)過幾輪談判之后，特朗普再度展現(xiàn)出其功力深厚的“變臉”水平，此前的貿(mào)易談判成果幾乎全部作廢。

除了中美貿(mào)易摩擦之外，美國和歐盟、加拿大以及墨西哥的貿(mào)易緊張關(guān)系也未見改善，美國的強(qiáng)硬立場以及激進(jìn)措施使得全球貿(mào)易緊張情緒不斷升溫，而美國的貿(mào)易伙伴也不得不采取強(qiáng)硬的措施來進(jìn)行抵抗。

匯豐私人銀行（HSBC Private Bank）亞洲投資策略主管Cheuk Wan Fan表示：美元現(xiàn)在是最受歡迎的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

分析師表示，隨著貿(mào)易緊張情緒不斷升溫，美元以及美債成了金融市場的“避風(fēng)港”，基于美元的貨幣市場基金目前利率約為2%，超過7年期美債收益率在去年9月的水平。不過，雖然美元指數(shù)的漲幅在避險(xiǎn)貨幣中一騎獨(dú)塵，但是，傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣并非都表現(xiàn)靚麗。

日元

盡管避險(xiǎn)情緒幾乎從未間斷，不過，日元今年上半年的走勢大開大合。日元年內(nèi)漲幅一度超過7%，但年初至今，日元已經(jīng)全部回吐了年初以來的所有漲幅，這使得日元避險(xiǎn)光環(huán)略顯黯淡。日元的上漲階段主要集中于年初至三月中旬這一個(gè)階段，3月中旬之后，由于美聯(lián)儲加息，美聯(lián)儲和日本央行貨幣政策的分歧使得日元持續(xù)受到擠壓，盡管如此，日元依舊在避險(xiǎn)貨幣中扮演著重要的角色。

2018年以來，受美聯(lián)儲加息推動，10年期美債收益率整體持續(xù)上漲，現(xiàn)交投于2.83%水平，而日本10年期債券水平一直圍繞0水平逐步震蕩走低，現(xiàn)報(bào)0.029%，持續(xù)擴(kuò)大的債券收益率利差是日元3月份以后不斷承壓的主要因素之一。

日元年初上漲主要受兩個(gè)因素推動，一個(gè)是意大利動蕩的政治局勢，另一個(gè)就是中東地區(qū)地緣政治沖突。

年初至今，意大利政局動蕩一波三折，直至當(dāng)?shù)貢r(shí)間 5月31日晚，意大利民粹主義五星運(yùn)動黨和極右翼的北方聯(lián)盟黨發(fā)表聯(lián)合聲明，稱已經(jīng)達(dá)成組閣協(xié)議，意大利組閣再迎轉(zhuǎn)機(jī)。

此外，意大利債務(wù)問題也是意大利無法忽視的問題之一，這也是歐元區(qū)的“頑蘚”之一。由點(diǎn)及面，意大利問題只是歐元區(qū)的一個(gè)縮影，這使得投資者對歐元區(qū)的整體性產(chǎn)生了擔(dān)憂，從而促使避險(xiǎn)資金流入日元。

此外，中東地區(qū)緊張局勢也是引發(fā)日元買盤的因素之一，中東地區(qū)的地緣政治危機(jī)并非一日之寒，該地區(qū)長期處于較為動亂的狀態(tài)。而4月中旬，在美國帶頭下，法國、英國一起對敘利亞大馬士革進(jìn)行了空襲則使得中東地區(qū)的地緣政治局勢徹底引爆。

在這樣的背景下，美元/日元于2018年3月25日觸及15個(gè)多月低位104.62。值得一提的是，美國和朝鮮之間的緊張關(guān)系也是2018年上半年的重要地緣政治因素之一。

瑞郎

自2015年年初的瑞郎風(fēng)波之后，投資者對瑞郎就一直興趣缺缺，瑞郎由全球吃香的避險(xiǎn)貨幣轉(zhuǎn)變?yōu)椤奥啡思住薄?/p>

年初至今，美元兌瑞郎持續(xù)上漲，瑞郎年內(nèi)跌幅達(dá)到2.3%，而全球的風(fēng)險(xiǎn)事件似乎已經(jīng)和瑞郎再無關(guān)系，瑞郎已經(jīng)基本失去了避險(xiǎn)的功效。這樣來看，瑞郎是年初至今避險(xiǎn)貨幣中名副其實(shí)的“失敗者”。

《“黑天鵝”頻頻出沒 美元成最終受益者？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0716/119477.htm