鐵礦：亦步亦趨，小幅跟漲

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于466元/噸，較前一交易日上漲0.54%。京唐港61.5%澳洲粉礦報452元/噸，較前一個交易日持平，唐山66%鐵精粉(干基)報645-655元/噸，較前一個交易日持平。

觀點：昨日人民幣再度走上貶值通道，在岸人民幣兌美元收于6.673，抹平近期升幅。國內(nèi)方面，成材端螺紋鋼、熱卷雙雙創(chuàng)下年內(nèi)新高，受此帶動，原料鐵礦小幅跟漲。我們認(rèn)為，在海外供應(yīng)超預(yù)期收縮情況下，鐵礦基本面得到改善，有望繼續(xù)在成材帶動下向上爬升，不過需注意環(huán)保限產(chǎn)對原料終究是利空，不可期待過大漲幅。操作上，建議謹(jǐn)慎投資者多螺紋空鐵礦，激進(jìn)投資者單邊做多成材。

策略：區(qū)間震蕩。套利方面：繼續(xù)做多螺礦比套利。

風(fēng)險：環(huán)保檢查不及預(yù)期

限產(chǎn)壓力增大 鐵礦隨鋼價震蕩

行情展望及操作建議:

限產(chǎn)繼續(xù)發(fā)酵，滬鋼創(chuàng)年內(nèi)新高，連鐵隨鋼價上漲�，F(xiàn)貨成交環(huán)比回升，港口現(xiàn)貨價格普遍上調(diào)，由于巴混溢價過高，導(dǎo)致澳粉成交好轉(zhuǎn)，價格普遍上漲。環(huán)保督查“回頭看”結(jié)束后，華東部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，對鐵礦需求增加，但唐山地區(qū)限產(chǎn)來襲且力度較強(qiáng)，對當(dāng)?shù)劁搹S補(bǔ)庫影響較大，現(xiàn)貨成交情況一般。鋼廠燒結(jié)粉礦庫存持續(xù)回落，總庫存也較前期減少，港口庫存下降，上周外礦發(fā)貨降幅較大，預(yù)計隨后兩周到港壓力將會減小，短期看需求雖受限產(chǎn)壓制，但供給壓力也有所緩解，預(yù)計鐵礦將隨鋼價偏強(qiáng)運(yùn)行，1809 合約下方支撐 450 元，上方壓力 480 元。

行業(yè)重要信息：

1. 央行周四進(jìn)行 300 億元 7 天期逆回購操作，結(jié)束連續(xù) 5 日暫停操作，當(dāng)日有 300 億元逆回購到期，完全對沖當(dāng)日到期量。

2. 中國 6 月財新服務(wù)業(yè) PMI 為 53.9，創(chuàng)四個月新高。統(tǒng)計局公布的6 月服務(wù)業(yè) PMI 為 54.0，與上月持平。

3. 中國 6 月 CPI 同比上漲 1.9%，前值 1.8%;6 月 PPI 同比增 4.7%，增速創(chuàng)年內(nèi)新高，前值 4.1%;6 月 PPI 同比上漲 4.7%，增速創(chuàng)年內(nèi)新高，前值 4.1%。

4. 國資委：央企6月實現(xiàn)利潤總額2018.8億元人民幣，同比增26.4%，創(chuàng)歷史單月最高水平。

5. NYMEX 原油期貨收跌 0.04%，報 70.35 美元/桶，連跌兩日，并創(chuàng)近三周收盤新低。

6. 唐山市政府發(fā)布污染減排方案，唐山市決定 7 月 20 日至 8 月 31日開展污染減排攻堅行動，各縣區(qū)政府根據(jù)實際，研究制定本地區(qū)污染減排方案，于 7 月 13 日前提交市環(huán)保局指揮中心。

7. 1-5 月固定資產(chǎn)投資同比增 6.1%，續(xù)創(chuàng) 1999 年以來新低，預(yù)期 7%。1-5 月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增 10.2%，1-4 月增速為 10.3%

環(huán)保依然是政府下半年工作重心之一，鋼廠下半年環(huán)保限產(chǎn)壓力不減，唐山將于 7 月 20 日至 8 月31 日期間開展污染減排攻堅行動，預(yù)計影響日均鐵水產(chǎn)量12.83 萬噸，或?qū)⒗^續(xù)較大幅度壓制鋼廠對鐵礦石燒結(jié)粉的需求，鐵礦石價格上方壓力較大。不過鐵礦石成本端支撐較強(qiáng)。首先，本幣貶值，日前一度觸及 6.69 的整數(shù)關(guān)口，對以人民幣計價的港口現(xiàn)貨價格有較大的提振作用。其次，國際海運(yùn)成本抬升，鐵礦石運(yùn)輸成本也有所抬升。同時，環(huán)保限產(chǎn)條件下鋼價普漲，高爐利潤提高，鋼廠對高品資源的偏好或?qū)⒊掷m(xù)，對鐵礦石價格也有一定提振作用。綜合看，連鐵基本面維持弱勢，大概率仍將在 445-480 之間的震蕩區(qū)間，走勢受成材影響較大。建議單邊在 440-480之間區(qū)間操作為主;或者逢低介入買 RB1810-賣 I1809 套利組合。

策略上，輕倉介入買 RB1810-賣 I1809*0.7 套利組合，倉位：5%，入場價差：8.50-8.55，目標(biāo)價差：9.10-9.15，止損區(qū)間：8.20-8.25。

觀點： 跟隨鋼價反彈 上方壓力仍未緩解

信息分析：

(1)港口現(xiàn)貨平穩(wěn)運(yùn)行，青島港 PB 粉維持 452 元/濕噸，折合盤面 500 元/噸。金布巴粉維持 414 元/濕噸，折合盤面 475 元/噸。普氏指數(shù)漲 0.8 至 63.5 美元。

(2)本周 Mysteel 統(tǒng)計，64 家樣本鋼廠進(jìn)口礦平均可用天數(shù) 26 天，降 3 天，燒結(jié)粉礦庫存 1844.5萬噸，減少 78.87 萬噸，同比去年減少 7.92%，燒結(jié)粉礦日耗 68.12 環(huán)比增加 6.13，同比去年減少 6.75%。

(3)12 日，全國主要港口鐵礦累計成交 90.18 萬噸，較昨日(+40.21%)，其中鋼廠成交占 89.29%。上周平均每日成交 92.27 萬噸

邏輯：經(jīng)過近兩周去化，鋼廠鐵礦庫存同比去年有所下降，或有部分補(bǔ)庫需求。不過，整體高爐產(chǎn)能利用率始終受到環(huán)保壓制，需求難以恢復(fù)，上方壓力仍未緩解。

操作建議：區(qū)間操作。

風(fēng)險因素：鋼材、焦炭現(xiàn)貨大幅下跌。

基本面弱勢依舊，鐵礦等高空機(jī)會

礦山發(fā)貨高位運(yùn)行，后續(xù)供應(yīng)易增難減，高低品價差回落;需求端高爐產(chǎn)能利用率小幅回升，日耗走高，但目前大中型鋼廠進(jìn)口礦可用天數(shù)處于正常水平，補(bǔ)庫意愿不強(qiáng);前十凈持倉空頭優(yōu)勢有所減小，近期人民幣貶值支撐鐵礦走勢但難改供需面弱勢。技術(shù)上鐵礦區(qū)間震蕩運(yùn)行，關(guān)注上方480-500區(qū)間壓力，下方430-450支撐。操作建議：暫觀望