自第二輪中美貿(mào)易爭端重啟之后并不斷升級，中國表態(tài)將強(qiáng)硬應(yīng)對。7月6日互加關(guān)稅在即，雙方遲遲沒有再繼續(xù)進(jìn)行磋商，貿(mào)易爭端有升級跡象，投資者持續(xù)減持美大豆凈多單。與此同時(shí)，美國新作大豆正處于生長季初期階段，而種植帶大部分地區(qū)天氣對作物生長有利，理想的天氣條件令作物評級創(chuàng)下歷史同期最高水平。油廠壓榨量持續(xù)增加，而下游需求并沒有跟上供給增加的節(jié)奏，豆粕庫存高企，部分油廠脹庫停機(jī)，豆粕現(xiàn)貨上漲暫受阻。因此貿(mào)易戰(zhàn)結(jié)束前，豆粕價(jià)仍易漲難跌。

貿(mào)易戰(zhàn)利空美豆利多連粕

中美貿(mào)易爭端利空美豆，利多國內(nèi)豆類市場。6月15日美方再次宣布對中國500億美元商品加征25%的關(guān)稅，處隨后公布了針對中國加征關(guān)稅的兩份商品清單。中方出臺了同等規(guī)模、同等力度的征稅措施，亦公布了對美加征關(guān)稅的兩份商品清單。與4月初貿(mào)易戰(zhàn)剛爆出那次國內(nèi)油粕價(jià)格大漲不同，市場反應(yīng)反而較為理性。初期國內(nèi)油粕也是一度受此提振，但在基本面壓力拖累下，短暫反彈后又再度回落。中國國務(wù)院本周二宣布，中國將自7月1日起將印度、韓國、孟加拉國、老撾和斯里蘭卡大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率從3%調(diào)降至零。中國一直在加大努力提振今年的大豆產(chǎn)量，此前中國威脅對美國進(jìn)口大豆征收25%報(bào)復(fù)性關(guān)稅。中國還從巴西和俄羅斯等國進(jìn)口大豆，力圖增加大豆進(jìn)口來源，中國已經(jīng)宣稱將出臺數(shù)量型加質(zhì)量型結(jié)合的反制措施強(qiáng)硬反擊。正常情況下，10月份以后巴西大豆銷售進(jìn)入尾聲，而10月至次年2月份是美國大豆銷售旺季，由于貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂，中國買家買入10月份以后裝船的美豆非常謹(jǐn)慎，導(dǎo)致目前中國買家10月份之后大豆買船明顯不足，這可能會(huì)成為后面市場的一個(gè)嚴(yán)峻考驗(yàn)。即使貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)改變?nèi)�球大豆貿(mào)易格局，使得中國集中轉(zhuǎn)向南美高價(jià)采購南美大豆，而其他轉(zhuǎn)向美國采購低價(jià)美豆，阿根廷進(jìn)口美豆數(shù)量也可能增加，這有可能使得南美大豆銷售季節(jié)有所延長，但僅靠南美，恐怕仍難以完全滿足中國迅速增長的需求。

美豆走勢繼續(xù)下探

中美貿(mào)易爭端還在持續(xù)，兩國之間還未達(dá)成有效協(xié)議，這將繼續(xù)威脅美豆的出口形勢，加上美豆生長優(yōu)良率處于高位，目前仍是80年代中期以來的同期最高，美豆走勢或因此承壓。另外，USDA將于今年6月29日晚公布種植面積及季度庫存報(bào)告，市場平均預(yù)計(jì)本次報(bào)告中美新豆種植面積為8969.1萬英畝，這將稍高于USDA在3月29日預(yù)估的8898.2萬英畝，如本次報(bào)告符合預(yù)期，這對美豆市場影響有限，相反而言，若報(bào)告中大豆面積不及預(yù)期，料將對美豆市場產(chǎn)生一定的提振作用。但除非月底報(bào)告出現(xiàn)重大利好，否則在天氣良好及貿(mào)易戰(zhàn)陰影之下，預(yù)計(jì)近階段美豆仍將在低位弱勢盤整，但種植成本在850美分附近，又將帶來一些支撐，預(yù)計(jì)短線芝商所旗下CBOT大豆主力11月合約或在850-900美分區(qū)域盤整。

國內(nèi)油粕壓力大 基差持續(xù)負(fù)

由于近期油廠壓榨量持續(xù)增長，油廠開機(jī)率料將繼續(xù)回升，壓榨量或提升至188萬噸左右，下周壓榨量將增至191萬噸。而生豬養(yǎng)殖虧損狀態(tài)難改，同時(shí)南方部分地區(qū)水產(chǎn)養(yǎng)殖受阻，國內(nèi)豆粕庫存過多局面有待改善，不僅本周臨儲大豆拍賣量將增至50萬噸，同時(shí)每周拍5萬噸臨儲豆油，市場傳言本輪臨儲大豆拍賣總量達(dá)200多萬噸，豆油拍賣總量有16萬噸，通過前兩周的豆油拍賣結(jié)果來看，市場有一定的承接率。加上大豆到港龐大，國內(nèi)油廠開機(jī)率持續(xù)回升至高位，豆油庫存繼續(xù)增加預(yù)期猶在，基本面偏空仍影響近期國內(nèi)油粕行情走勢。國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量123.82萬噸，較上周的112.22萬噸增加11.6萬噸，增幅10.33%，較去年同期120.39萬噸增加2.77%，未來兩周油廠壓榨量繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)后期豆粕庫存或?qū)⒗^續(xù)增加，目前已經(jīng)有一些油廠因豆粕脹庫停機(jī)。

中美貿(mào)易爭端有繼續(xù)升級跡象，目前中美雙方分歧還是較大，尤其是美國特朗普總統(tǒng)計(jì)劃周末前出臺對中國投資和對華技術(shù)出口新限制。而隨著7月6日中美正式啟動(dòng)互相加征25%關(guān)稅時(shí)點(diǎn)逐漸逼近，雙方一旦正式互相加稅，標(biāo)志著貿(mào)易戰(zhàn)真正爆發(fā)，基本面利空形勢恐暫被忽視，貿(mào)易戰(zhàn)情緒將主導(dǎo)市場，屆時(shí)有望再度提振油粕價(jià)格。加上7、8月份美豆將進(jìn)一步關(guān)鍵的生長期，美豆天氣炒作也可能較為頻繁。貿(mào)易戰(zhàn)結(jié)束前，豆粕價(jià)仍易漲難跌，即使出現(xiàn)調(diào)整，幅度也不大。

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