6月板塊回調(diào)且跑輸指數(shù)。18年6月，鋰電池和新能源汽車指數(shù)分別下跌8.86%和8.08%，而同期滬深300指數(shù)同比下跌6.89%，二者均跑輸指數(shù)，二者持續(xù)下跌的主要原因在于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，且板塊前期積累一定漲幅。

　　6月銷售持續(xù)增長。18年6月，我國新能源汽車銷量8.40萬輛，同比增長42.37%，月度占比3.69%；18年1-6月合計(jì)銷售40.86萬輛，同比增長111.96%，合計(jì)占比2.89%，6月銷量環(huán)比回落及增速下降主要受補(bǔ)貼政策緩沖期到期、目錄調(diào)整及同期基數(shù)提升等因素相關(guān)。

　　上游材料價(jià)格持續(xù)回落預(yù)計(jì)短期將逐步企穩(wěn)。7月6日電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格12.0萬元/噸，較6月初下跌12.73%；氫氧化鋰價(jià)格13.77萬元/噸，較6月初下跌1.64%；電解鈷價(jià)格55.5萬元/噸，較6月初下跌10.48%；鈷酸鋰為45.0萬元/噸，較6月初下跌8.16%。7月11日六氟磷酸鋰價(jià)格為12.5萬元/噸，較6月初下降9.80%。預(yù)計(jì)電池級(jí)碳酸鋰、氫氧化鋰、電解鈷和鈷酸鋰價(jià)格大幅回落空間有限，伴隨上游去庫存基本結(jié)束，預(yù)計(jì)上游原材料價(jià)格總體將逐步企穩(wěn)；電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)后，將對(duì)六氟磷酸鋰價(jià)格形成一定支撐，預(yù)計(jì)六氟磷酸鋰和電解液價(jià)格也將逐步企穩(wěn)。

　　雙積分正式交易平臺(tái)啟動(dòng)交通部力推新能源汽車。7月2日，工信部宣布乘用車雙積分交易正式啟動(dòng)，由于17年行業(yè)總體積分供大于求，預(yù)計(jì)短期交易價(jià)格將較低，雙積分中長期將顯著利好行業(yè)發(fā)展。在打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)背景下，交通部提出2020年底重點(diǎn)區(qū)域城市、省會(huì)城市等公交車將全部更換為新能源汽車。

　　維持行業(yè)“同步大市”投資評(píng)級(jí)。18年7月11日，鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為29.80倍和37.04倍，目前鋰電池板塊估值顯著低于13年以來50.48倍的行業(yè)中位數(shù)水平。基于新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景和個(gè)業(yè)績趨勢(shì)，維持行業(yè)“同步大市”投資評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注上游鈷和鋰相關(guān)標(biāo)的，以及部分鋰電關(guān)鍵材料和鋰電池領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、星源材質(zhì)、杉杉股份、滄州明珠、當(dāng)升科技、新宙邦、億緯鋰能等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格大幅波動(dòng)；新能源汽車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭加劇；鹽湖提鋰進(jìn)展超預(yù)期；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

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