近期受到市場關(guān)注的理財基金又現(xiàn)新情況——在剛剛理財基金整改指引落地之后，就有基金公司上報理財債券型基金，這或許意味著時隔1年多時間，這類基金又重新獲得“接收”，未來或?qū)⒆呱险�軌�?/p>

　　而據(jù)基金君了解，目前不少基金公司對于理財債券基金都感興趣，也有準(zhǔn)備上報計劃，未來可能這類基金會上報較多。而從目前來看，固定組合類理財債券基金，也就是業(yè)內(nèi)俗稱的“華安模式”更受到關(guān)注，相當(dāng)于采取攤余成本法的封閉式債券型基金。

　　一只理財債基上報

　　基金君從證監(jiān)會網(wǎng)站獲悉，7月13日，一家業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的基金公司上報了一只一年理財債券型證券投資基金，該申請被接收。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士猜測，這只基金應(yīng)該是根據(jù)近期宣布的整改新規(guī)進(jìn)行調(diào)整上報的產(chǎn)品。

　　根據(jù)此前整改新規(guī)要求，固定組合類理財債券基金有三大要求：

　　一是調(diào)整投資范圍和投資比例至“百分之八十以上資產(chǎn)投資于債券”；

　　二是延長封閉運(yùn)作期限至90天以上；

　　三是如果繼續(xù)采取攤余成本法對所投金融資產(chǎn)進(jìn)行計量，應(yīng)符合企業(yè)會計準(zhǔn)則及《指導(dǎo)意見》規(guī)定，同時從防范風(fēng)險角度，需同時滿足以下要求：

　　1、所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期，且資產(chǎn)到期日不得晚于產(chǎn)品封閉運(yùn)作期到期日；

　　2、公司內(nèi)部采取影子定價的風(fēng)險控制手段對攤余成本法計量的公允性進(jìn)行評估，并明確相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施；

　　3、不得采取固定單位基金份額凈值；

　　4、證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

　　這或許是時隔1年多時間，理財債券基金再次被接收。

　　從行政審批速度來看，上一次理財債基受理尚在2017年4月~6月份， 4月21日受理了南方雙月短期理財債券型基金、上投摩根季季盈理財債券型基金2只短期理財型基金，此外5月2日還有招商基金上報招福7天理財債券型基金，不過這些產(chǎn)品都沒有獲批。不過在證監(jiān)會最新的基金申報表中，這些基金已經(jīng)不見蹤跡。

　　有基金公司躍躍欲試

　　值得一提的是，上周末關(guān)于短期理財債券基金的整改通知已在業(yè)內(nèi)流傳，而本周各地證監(jiān)局都召開了督察長會議，口頭通知了關(guān)于短期理財基金的整改精神，目前相關(guān)整改計劃已經(jīng)要正式實施。在各家基金公司一方面在積極準(zhǔn)備存量短期理財基金整改的同時，也有一批基金公司準(zhǔn)備發(fā)行新的理財債券基金。

　　一位基金公司人士表示，在去年短期理財型基金產(chǎn)品已經(jīng)暫停審批，不要再申報這類產(chǎn)品了。而近期短期理財基金的整改方案落地，或許意味著這類產(chǎn)品重啟審批，不過具體情況還有待確認(rèn)。

　　不過，也有上�；�金公司人士稱，目前雖然部分擁有短期理財基金的基金公司接到相關(guān)整改通知，但是新型的短期理財基金相關(guān)指引并未出臺并下發(fā)至全部基金公司，基金公司需要基于以上產(chǎn)品指引上報新產(chǎn)品，否則即使產(chǎn)品接收了也不一定會受理、獲批。

　　“說不得相關(guān)指引很快就會出臺，但是目前也并未看到市場對這類產(chǎn)品有明顯需求，之前的短期理財基金需求主要來自機(jī)構(gòu)客戶配置同業(yè)存單，而不是投資債券。如果短期理財基金轉(zhuǎn)型為80%以上資產(chǎn)投資債券，不一定能受到機(jī)構(gòu)客戶青睞�！鄙鲜錾虾；�金公司人士認(rèn)為，轉(zhuǎn)型后的短期理財基金不能期限錯配，一年期理財債券基金按理說只能配置一年之內(nèi)的債券，扣除費(fèi)率之后收益率也不算特別高，市場是否存在需求還需要待調(diào)研之后才能下結(jié)論。

　　也有債券基金經(jīng)理認(rèn)為，固定組合類短期理財債券基金若是沿用攤余成本法，需要將封閉期延長至90天以上，這與定開債券基金非常類似，而面向零售客戶的定開債券基金在開放期容易受資金大進(jìn)大出影響，不利于流動性管理，導(dǎo)致這類面向零售端的定開債基規(guī)模一直很難增長。相比之下，機(jī)構(gòu)定制的定開債基在流動性管理上相對更好。因此轉(zhuǎn)型后的短期理財債券基金可能主要以機(jī)構(gòu)客戶為主。

　　一位基金公司固定收益部投資總監(jiān)透露，所在公司也在籌備一只三個月定開的新版短期理財基金�！盎�于攤余成本法、封閉期運(yùn)作杠桿率可以提升至200%以及公募基金避稅三方面優(yōu)勢，機(jī)構(gòu)對轉(zhuǎn)型后的短期理財債券基金還是有一定需求�！彼�同時指出，這類短期理財債券基金未來投資債券以持有到期為主，因此并不需要擔(dān)心開放期的流動性管理問題。

　　另一家基金公司人士表示，所在公司早就研究了華安模式的理財債券基金，也有相關(guān)發(fā)行計劃，目前正在研究整改新規(guī)，準(zhǔn)備按照新規(guī)調(diào)整方案上報此類產(chǎn)品。

　　“華安模式的理財債基還是較有吸引力，我們也有研究�！庇谢�金公司人士稱，封閉期較長的產(chǎn)品比較考驗基金公司的品牌、營銷能力，對于基金發(fā)行有些壓力，因此也有些猶豫。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，未來這類產(chǎn)品可能會有公司陸續(xù)上報，此前的短期理財基金或許不再，新的理財基金將要問世。

　　相關(guān)報道：

　　7000億短期理財基金打響整改第一槍！這家基金率先宣布！

　　整改通知落地，7000億短期理財基金正式踏上整改之旅。

　　昨日，華安旗下兩只短期理財基金同時公告稱，基金將在本次運(yùn)作期到期后暫停下一運(yùn)作期運(yùn)作，不再接受申購申請。暫停運(yùn)作以后，基金管理人將根據(jù)監(jiān)管要求和實際情況，決定后繼運(yùn)作的相關(guān)安排。

　　短期理財基金在2012年短期限銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)空檔期時應(yīng)運(yùn)而生，后因收益率相比貨幣基金沒有明顯優(yōu)勢，在貨幣基金可T+0快速贖回之后，流動性更是明顯處于劣勢，之后短期理財基金規(guī)模逐漸縮水，去年貨幣基金發(fā)展受到監(jiān)管限制，規(guī)模又一度短期膨脹。此次隨著監(jiān)管文件正式出臺，這類基金未來也將宣告轉(zhuǎn)型或清盤。

固定組合類短期理財率先整改

　　華安月安鑫、華安月月鑫短期理財債券基金昨日齊齊發(fā)布暫停關(guān)于2018年第7期運(yùn)作期到期后暫停下一運(yùn)作期運(yùn)作的公告，這也意味著相比“匯添富模式”短期理財債基，固定組合類短期理財基金、也即“華安模式”短期理財債券基金率先整改。

　　華安月安鑫在公告中稱，華安月安鑫短期理財基以“運(yùn)作期滾動”方式運(yùn)作，2018年第7期運(yùn)作期為2018年6月21日至2018年7月19日，根據(jù)中國證監(jiān)會關(guān)于落實《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的監(jiān)管要求以及《華安月安鑫短期理財債券型證券投資基金基金合同》的相關(guān)規(guī)定，本基金在2018年第7期到期后將暫停下一運(yùn)作期運(yùn)作，不再接受申購申請。

　　基金份額持有人可在2018年7月18日這一到期贖回開放日贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出本基金基金份額。未提交贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出申請的本基金A類和B類份額，將在本運(yùn)作期期末發(fā)起自動全額贖回。

　　基金暫停運(yùn)作以后，基金管理人將根據(jù)監(jiān)管要求和實際情況，在履行相應(yīng)程序后，決定本基金后續(xù)運(yùn)作的相關(guān)安排，詳情以屆時公告為準(zhǔn)。

　　華安月月鑫短期理財債券基金發(fā)布的公告也與華安月安鑫類似，值得一提的是，華安月月鑫短期理財是2012年首批成立的短期理財債券基金，首募規(guī)模接近200億元，今日隨著暫停運(yùn)作公告正式發(fā)布，也宣告曾經(jīng)風(fēng)光無限的短期理財基金迎來轉(zhuǎn)型命運(yùn)。

　　事實上，固定組合類短期理財債券基金先行整改也是源自監(jiān)管要求�！巴ㄖ�規(guī)定，未完成整改前，固定組合類理財債券基金不得開放申購和進(jìn)入下一封閉運(yùn)作期。因此固定組合類短期理財基金得盡快公告，短期理財類的還可以再等等�！币晃换�金公司產(chǎn)品部人士在看到上述公告時如是說。

　　部分基金公司已接到正式通知

　　上周末，關(guān)于短期理財債券基金的整改通知已在業(yè)內(nèi)流傳，多方人士透露，上周五，監(jiān)管層已將相關(guān)整改通知發(fā)到證監(jiān)局。本周三，北京基金公司已經(jīng)接到轄區(qū)證監(jiān)局《關(guān)于規(guī)范理財債券基金業(yè)務(wù)的通知》，并要求即刻實施。不過，上海地區(qū)部分基金公司則表示，截止周四18點(diǎn)，仍未收到正式通知。

　　深圳一家基金公司運(yùn)營人士透露，這兩天召開了督察長會議，口頭通知了關(guān)于短期理財基金的整改精神，但是沒有收到正式文件，不過目前相關(guān)整改計劃已經(jīng)要正式實施�！跋嚓P(guān)短期理財基金的整改精神，跟此前業(yè)內(nèi)傳出的細(xì)則是一致的，我們在上周末就開始討論整改方案，今天也開始討論如何落實這一新規(guī)�！�

　　據(jù)記者了解，《關(guān)于規(guī)范理財債券基金業(yè)務(wù)的通知》將短期理財債券基金分為固定組合類理財債券基金、短期理財債券基金兩類，均需變更條款是——投資范圍和投資比例至“百分之八十以上資產(chǎn)投資于債券”，這一改此前短期理財債券基金重點(diǎn)布局銀行定期存款及大額存單、債券回購和短期債券等資產(chǎn)的格局。另外，對前者采取攤余成本法計量仍“留了余地”——需要滿足相關(guān)規(guī)定；后者則需要整改為按照市值法計量資產(chǎn)凈值。

　　同時通知還規(guī)定，要平穩(wěn)有序的完成短期理財債券基金的整改，基金管理人需要一個月內(nèi)上報整改方案，并且每個月都要報告短期理財基金規(guī)模、配置情況、投資者情況及進(jìn)展等。未完成整改前，理財債券基金應(yīng)確保規(guī)模有序壓縮遞減，投資范圍和投資比例也要逐步向好調(diào)整至合規(guī)范圍。

　　也有基金公司選擇暫時觀望

　　盡管通知指明了未來短期理財基金的轉(zhuǎn)型路徑，但除了固定組合類理財債券基金按照監(jiān)管要求，臨近開放期只能先行發(fā)布暫停運(yùn)作的公告之外，其余擁有“匯添富模式”短期理財債券基金的基金公司仍希望再觀望觀望�！爱吘罐D(zhuǎn)型后的產(chǎn)品特征差異比較大，為了不使規(guī)模迅速縮水，大家還是希望再等等。”北京一位基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)表示。

　　多位基金公司產(chǎn)品部人士認(rèn)為，通知中也提到了基金轉(zhuǎn)型與其他基金合并、終止基金合同等幾個方案，但也沒有說得特別明確，是否存在其他可能。綜合基金公司人士意見，提出的第一種整改方案或是轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的攤余成本法貨幣基金，畢竟短期理財基金和攤余成本法貨基收益特征上十分相似；第二種整改方案或是與傳統(tǒng)的貨幣基金進(jìn)行合并；第三種則是“華安”模式的短期理財基金轉(zhuǎn)型為攤余成本法短期理財基金。

　　“轉(zhuǎn)型成貨幣基金或與貨幣基金合并估計不太現(xiàn)實，這兩類方案與現(xiàn)在嚴(yán)格控制貨幣基金規(guī)模增長的監(jiān)管政策相沖突。”上述北京基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)稱。

　　在上述北京基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)看來，即使將固定組合類短期理財基金轉(zhuǎn)型成攤余成本法短期理財基金也不太好做�！斑@類基金在估值上沿用攤余成本法，投資債券等資產(chǎn)必須買入并持有到期，計價模式不得采用傳統(tǒng)貨幣基金收益以份額結(jié)轉(zhuǎn)，收益必須體現(xiàn)在凈值上，類似銀華日利場內(nèi)貨幣基金的計價模式，不固定為1元面值主要還是讓投資者理解這種產(chǎn)品還是有風(fēng)險的。但這類定期開放的短期理財基金每到開放期資金大進(jìn)大出，也很難管理�！�

　　也有上海基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)指出，沿用攤余成本法的短期理財基金，投資范圍要求80%以上投資債券，不同此前的短期理財基金可以大比例配置存單等貨幣市場工具，很多銀行客戶需要重新授信，機(jī)構(gòu)投資者不一定能接受。

　　“采取攤余成本法有諸多要求，需要百分之八十以上的資產(chǎn)投資于債券、封閉期長達(dá)90天等，這類有封閉期的基金吸引力不大，除非收益上有很大優(yōu)勢�！币晃簧钲诨�金公司人士直言。

　　一位深圳基金公司人士透露，公司這兩天一直都在針對短期理財基金的整改方案進(jìn)行討論，暫時還沒有確定方案，不過大思路還是按照整改要求將旗下部分短期理財基金轉(zhuǎn)型為“市值法”計量資產(chǎn)凈值，基本轉(zhuǎn)型為一只開放式債券型基金。

　　“未來基金公司對短期理財基金采取的轉(zhuǎn)型方案得根據(jù)具體情況分析，部分規(guī)模較大的短期理財基金如果立刻轉(zhuǎn)為市值型產(chǎn)品，會面臨規(guī)�？赡苎杆倏s水，可能在這一個月內(nèi)先暫時觀望，然后壓縮規(guī)模，轉(zhuǎn)型動作估計得等到整改進(jìn)入后半階段再進(jìn)行。而一些規(guī)模很小的短期理財基金可以直接清盤。”上述北京基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)稱。

《重磅！時隔一年多理財債券基金再度上報并接收 政策明確或打開新空間》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0714/119088.htm