一段時間來，股市表現(xiàn)低迷，市場各界都在研究提振股市的方法，其中上市公司回購其發(fā)行在外股票并予以注銷這一模式被提及較多，并且已經(jīng)有了少數(shù)上市公司予以實施，最有有影響的是美的集團，該公司董事會提議拿出40億元資金，回購不超過8000萬股股票，且將回購的股票予以注銷。如果此提議得到股東大會通過并予以實施，那么屆時美的集團的總股本將減少1.2%。這將是公司在連續(xù)多年實施股本擴張以后的首次收縮。

　　在中國資本市場上，以前股票回購主要在B股市場上出現(xiàn)，如麗珠集團，就曾經(jīng)多次在二級市場回購B股并予以注銷。而回購A股，在十多年前的股權(quán)分置改革時曾經(jīng)作為配套措施，在一個很有限的范圍內(nèi)得到運用，至于像現(xiàn)在所出現(xiàn)的花幾十億元資金回購A股，以前是未曾有過的。在海外市場，公司回購股份則比較常見，通常這是作為利潤分配的一種形式，一些進入到成熟期，經(jīng)營規(guī)模大，利潤穩(wěn)定，但一時沒有好的增長點的企業(yè)，往往會選擇回購股票的方式，這樣一來可以提高資金使用效率，改善凈資產(chǎn)收益率；二來也有助于股價的回升，鞏固大股東的控股地位。應該說，不管從什么角度出發(fā)，公司回購股票都可以認為是利好消息，這也難怪這次美的集團提出回購議案后，社會輿論廣泛叫好，也有不少投資者督促其它上市公司予以仿效，甚至有人認為市場上將出現(xiàn)“回購概念股”，并且排出了一張不算太小的存在回購可能的上市公司名單。

　　誠然，上市公司回購股份的積極意義應該得到高度重視，其對于穩(wěn)定相關(guān)股票股價的作用也是不容忽視的。但應該指出的是，就回購本身而言，更多是上市公司根據(jù)自身情況所作出的一種個性化安排，在很大程度上并不具備推廣的可能性，而且這一模式在抵御系統(tǒng)性風險方面，并沒有太大的作用。原因首先在于，上市公司的職責是搞好經(jīng)營、創(chuàng)造利潤以回報股東，而要這樣做就需要投入，當初的IPO以及以后的再融資，都是為需要籌集資金。讓它把籌集到的錢拿出來回購注銷股票，這是和股權(quán)融資完全相反的操作，顯然是不可能為大多數(shù)公司所采納。再說了，現(xiàn)在又有幾家上市公司能夠拿出幾十億的自有資金用于回購股票呢？因此，美的集團的做法只能認為是個案，事實上時下其它一些宣布要實施回購的公司，規(guī)模就小很多了，而更多的公司恐怕根本就沒有這個能力來這樣做。因此在二級市場上，形成不了真正意義上的“回購概念股”。其次，公司回購股票，客觀上減少了市場上流通的股票數(shù)量，這對股價上漲當然是有利的，但這并不導致該股票一定會大幅上漲，畢竟公司回購是有價格上限的。進一步說，回購更不可能影響到整個市場的走勢。美的集團的回購力度可謂空前，但也僅僅是回購相當于總股本1.2%的股份，從理論上來說，這對股價的影響不可能會很大。至于那些回購注銷零點幾個百分點股票的回購操作，可以奪人眼球，但未必有實質(zhì)性意義。就大盤而言，更不會因為有幾家公司回購股份而改變行情趨勢，說回購提振市場信心，那只能是對個別公司的股東來說的，其影響力真的十分有限。

　　上市公司不管是出于什么樣的考慮，愿意回購股份，一般總認為是好事，公司作出這樣的決策，也是應該得到尊重和鼓勵的。但是對市場而言，公司回購的舉措則不應該得到過度的拔高，其作用更不能被夸大，至于想借此炒作所謂的“回購概念股”，那么就更是一種短視與無知的行為了，比去年炒作“大股東兜底增持概念股”還要更不靠譜。

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