上市公司推出員工持股計(jì)劃往往被視為向市場(chǎng)傳達(dá)積極信號(hào)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，6月19日以來(lái)，有19家公司發(fā)布員工持股計(jì)劃，資金規(guī)模超過(guò)30億元；有25家公司的員工持股計(jì)劃公告近期在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買公司股票，累計(jì)買入金額已經(jīng)超過(guò)30億元。

　　不過(guò)，在經(jīng)歷了上一輪員工持股計(jì)劃熱之后，上市公司及員工看待員工持股計(jì)劃日趨理性。從近期披露的信息看，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品寥寥。此外，6月19日以來(lái)，璞泰來(lái)和齊信股份公告擬終止員工持股計(jì)劃。在資管新規(guī)等監(jiān)管政策和市場(chǎng)融資難度加大的環(huán)境下，高杠桿的員工持股計(jì)劃獲利模式或難以為繼。

　　員工持股計(jì)劃密集發(fā)布

　　目前19家公布員工持股計(jì)劃的公司中，規(guī)模超過(guò)1億元的有搜于特、索菱股份、大北農(nóng)、三七互娛等6家公司。

　　25家近期建倉(cāng)的公司中，有恒逸石化、長(zhǎng)盈精密等11家公司二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)買入規(guī)模超過(guò)1億元。恒逸石化近期買入金額最高。公告顯示，截至6月22日，公司員工持股計(jì)劃認(rèn)購(gòu)的相關(guān)產(chǎn)品已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入公司股票成交金額3.95億元，成交均價(jià)16.27元/股，剩余不超過(guò)14億元員工持股計(jì)劃將陸續(xù)推進(jìn)。公司最新收盤價(jià)為14.62元/股。

　　有私募人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，上市公司此時(shí)密集拋出員工持股計(jì)劃以及積極建倉(cāng)，意圖向市場(chǎng)傳達(dá)股價(jià)被低估的積極信號(hào)。該人士認(rèn)為，本輪調(diào)整中，有一部分個(gè)股被“錯(cuò)殺”。此時(shí)員工持股計(jì)劃建倉(cāng)可低位吸籌，不過(guò)投資者仍需仔細(xì)鑒別公司質(zhì)地。

　　積極降低風(fēng)險(xiǎn)

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年內(nèi)即將到期的員工持股計(jì)劃中，近5成出現(xiàn)浮虧。近期市場(chǎng)調(diào)整下，更有*ST凱迪、智慧松德以及康盛股份遭遇被動(dòng)減持。

　　員工持股計(jì)劃本是將員工利益與公司市值相結(jié)合意圖激勵(lì)員工，面臨如此風(fēng)險(xiǎn)，上市公司大股東紛紛選擇置換優(yōu)先級(jí)分額、建議展期等方式控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　華業(yè)資本和富春股份均選擇大股東出資置換優(yōu)先級(jí)和展期的方式控制員工持股計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)。華業(yè)資本公告表示，公司第二期員工持股計(jì)劃為1:1杠桿結(jié)構(gòu)，配資優(yōu)先級(jí)資金為1億元。公司控股股東出資1億元替換全部?jī)?yōu)先級(jí)份額并不享有投資受益。本計(jì)劃將成為非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，可隨時(shí)終止。計(jì)劃終止后剩余凈資產(chǎn)將按投資比例分配。該員工持股計(jì)劃完成建倉(cāng)到近期公司股價(jià)下跌超過(guò)2成。

　　富春股份面臨的情況更為嚴(yán)峻。公司2016年員工持股計(jì)劃購(gòu)買產(chǎn)品同樣是1:1結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。公司完成建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較最新停牌前價(jià)格下跌超過(guò)6成，控股股東近期也通過(guò)自有資金1億元完成替換優(yōu)先級(jí)分額并延期員工持股計(jì)劃。

　　一位場(chǎng)外配資人士表示，大股東出資置換優(yōu)先級(jí)資金有兩方面原因，一是金融機(jī)構(gòu)提供的優(yōu)先級(jí)資金到期需退出導(dǎo)致員工持股計(jì)劃無(wú)法展期，二是股價(jià)下跌導(dǎo)致員工持股計(jì)劃面臨爆倉(cāng)壓力，大股東出資置換在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)穩(wěn)定股價(jià)。

　　此外，近期奇信股份和璞泰來(lái)公告顯示，因市場(chǎng)融資環(huán)境發(fā)生較大變化，金融中介機(jī)構(gòu)無(wú)法提供融資支持，相關(guān)信托計(jì)劃未能按期成立，故終止員工持股計(jì)劃。

　　前述配資人士表示，目前金融市場(chǎng)實(shí)際融資環(huán)境發(fā)生了很大的變化，銀行信貸收緊，資金出口收緊，加之機(jī)構(gòu)風(fēng)控嚴(yán)格，擔(dān)憂股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)�！艾F(xiàn)在通過(guò)金融機(jī)構(gòu)尋找優(yōu)先級(jí)資金難度增加明顯，成本明顯提高，這可能是很多員工持股計(jì)劃終止的原因�！痹撊耸空J(rèn)為。

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